光大期货：纯碱短期弱势局面难改

1、期现市场：上周纯碱期货价格整体呈现弱势波动行情，趋势性不明显。现货市场继续弱势下行，各地区价格下调幅度在50~250元/吨不等。截止周五，华北地区重质碱报价3500元/吨，华中地区重质碱价格2800元/吨。

　　2、供应：上周连云港碱业正式退出市场，且江苏、河南、四川等地均有企业停车或装置故障，行业开机率周内再次回落至80%以下，周五日度开机率小幅提升至80.66%。从周度数据来看，上周行业开机率79.65%，环比下降2.89个百分点，纯碱产量跟随开机率下降3.51%至56.68万吨。

　　3、库存：上周纯碱企业库存提升6.58%至171.47万吨，该水平已超过去年上半年疫情期间最高点171.19万吨，再创历史新高，企业库存的超高水平给价格带来压力。社会库存虽仍处于下降通道但下降幅度逐步放缓，且当前社会库存量整体偏低，其下降幅度相对有限、难以抵消企业库存增加幅度。但纵观整个产业链，纯碱库存结构或处于上游累库、中下游去库的状态中。

　　4、需求：下游需求整体暂未有明显改善，轻质碱下游企业维持刚需采购，且部分下游或受到环保影响导致生产力下降。重质碱下游玻璃(1756, -12.00, -0.68%)企业仍以消耗原料库存为主，观望情绪浓厚。但随着春节临近，部分中下游后期存在节前备货可能，届时或对当前库存压力起到一定缓解作用，也将对现货价格下行速度起到缓冲作用。

　　5、观点：整体来看，纯碱供需格局短期继续以宽松为主且暂时难以出现明显改善，春节前企业库存将继续保持累积状态，但随着中下游节前补库的需求释放，库存累积速度后期或有所放缓，价格也可能出现止跌。但在市场压力得到根本性缓解以前，预计市场情绪难以出现明显反转，纯碱期货价格也仍将保持弱势运行、区间波动为主，待后期新的指引出现期价或再度寻找方向。