光大期货：复产预期叠加钢厂补库 支撑铁矿石价格

供应方面，19港澳巴发运总量环比增加324.5万吨至2577.3万吨，分国别来看，其中澳洲发运量环比增加144.3万吨；巴西发运量环比增加180.2万吨至673.6万吨。分矿山来看，力拓发运量增量较大，环比增加159万吨，BHP和FMG环比分别减少5万吨和35.2万吨，VALE发运量环比增加59.9万吨至496.4万吨，巴西其他矿山中英美资源增量较大。中国45港到港量2230.7万吨，环比增加66.5万吨，但仍处于中低水平。内矿产能利用率、铁精粉产量小幅下降，但内矿库存持续回升。

　　需求方面，目前247家日均铁水产量199.01万吨，环比减少0.1万吨，12月份整体复产是不及预期的，上周铁水产量减量主要在华东地区，主要是由于高炉检修，另外华中地区由于环保管控加严复产计划延期，华北地区如唐山等地区的限产依旧严格。近期复产预期对价格支撑比较大，目前钢厂利润较高，虽然目前仍有限产限制，但钢厂陆续补库和提货为后续复产计划做准备，这两周的周均成交量均达到115万吨左右，且疏港量连续两周增加，上周环比大幅增加12.09万吨至298.22万吨，其中唐山港口限运阶段性放开以及华东港口钢厂的提货节奏较快。另外，生态环境部表态冬奥会、冬残会期间不会大面积限产，工信部年度工作会议也并未对2022年钢产量提目标，而是要求把工业稳增长摆在最重要的位置。市场对于后续需求将有所增加的预期更为强烈。

　　库存方面，上周45港铁矿(694, -12.50, -1.77%)石库存总量1.55亿吨，环比降库183.7万吨，目前在港船舶数142条降7条。近期到港维持在较低水平，卸货量也较有限，在疏港大幅增加的影响下，港口库存止增为降。由于个别钢厂复产前备料，钢厂库存持续增加，其中247钢厂总库存1.08亿吨，环比增加235.46万吨，库消比43.66。

　　综合来看，需求端来看，近期的复产预期较为强烈，在后续复产备料支撑下，钢厂补库、提货增多，钢厂库存增量明显，支撑铁矿石价格持续上涨。但现实还是比较弱的，铁水环比仍有所下降，发运环比增量较大，港口库存高位库存处于高位，下游钢材端的消费需求有所较弱。但近期在补库需求结束之前，预计铁矿石依旧偏强震荡。