天风期货镍周报：年关将至，暗流涌动

每经AI快讯，①短期来看，镍价上涨驱动不足，而不锈钢去库以及镍低库存对镍价形成支撑，预计镍价高位震荡；②基本面上，镍铁厂仍承压生产，利润亏损，当前硫酸镍和镍铁的价差维持在1.4万元左右，高冰镍量产动力尚且不足，预计一季度高冰镍投产节奏仍缓慢，随着新能源车需求增速的上涨，价差扩大释放高冰镍投产节奏；③不锈钢方面，需求端表现一般，主要是钢厂控制出货量，市场现货紧张，贸易商不锈钢现货不足，大概率贸易商在明年1月补库，为春节钢厂季节性检修做准备。不锈钢价格上涨，带动镍价上涨，然而在不锈钢需求尚未有方向性转变的情况下，警惕需求带来的负效应了；④预计一季度钢厂200系减产持续，春节前后将面临季节性检修，届时不锈钢对镍需求面临压力。库存方面，LME镍库存周内去库1818吨，其中镍豆去库1530吨，镍板累库276吨，LME镍库存去库节奏放缓。国内镍社会库存去库2920吨，维持低库存状态；⑤风险提示：1.高冰镍放量超预期；2.能耗双控加码；3.不锈钢终端消费不及预期。(天风期货公众号)