铝、锌冶炼巨头纷纷减产 有色金属全线上涨

　铝、锌冶炼巨头纷纷减产

　　据报道，欧洲能源价格持续飙升，使该地区最大的天然气和电力“消费者”面临严重亏损，迫使工业巨头减产，并威胁到经济复苏。

　　随着能源成本逐日刷新纪录，金属和化肥等行业的财务压力也在增加，尤其是铝冶炼商都在纷纷减产。据悉，欧洲最大的铝冶炼商法国敦刻尔克铝业公司（Aluminium Dunkerque Industries France）在过去两周限制了产量。

　　工会代表Laurent Geeraert说，铝是最耗能的工业金属之一，电力价格飙升迫使敦刻尔克铝业减产约3%。他说，自11月初以来，该冶炼厂已损失了约2000万欧元（2260万美元），如果电价维持在极高水平，可能需要进一步限制。

　　德国Trimet Aluminium公司旗下三家铝冶炼厂中Voerde（年产能9.5万吨）和Hamburg（年产能13万吨）两家冶炼厂降低产能，预计产量减少近30%，涉及约7万吨的年产能。而Trimet旗下另一家冶炼厂年产能为16.5万吨的Essen，则暂未发生减产。据估计，发生减产的两家铝冶炼厂目前的现货原材料和能源价格为3800美元/吨，无法盈利，目前LME期铝报价仅2800美元/吨附近。

　　此外，黑山铝生产商Kombinat Aluminijuma Podgorica（KAP）也可能因高昂的能源价格面临关停的命运，或涉及7.5万吨年产能。据报道，KAP与黑山国有供电企业Elektroprivreda Crne Gore（EPCG）签订的电力供应合同将于2021年12月31日到期。合同到期后，KAP将面临高昂的能源成本，因此该公司或宣布将逐步关停KAP铝冶炼厂。

　　铝价今年上涨了40%以上，欧洲地区的需求也在迅速增长，但能源价格正在侵蚀铝价的盈利能力。按照法国一个月的基本负荷价格，生产一吨铝所需的电力成本约为1.1万美元。

　　不仅如此，能源危机还在向更广泛的行业蔓延。托克（Trafigura）旗下的Nyrstar将于1月初暂停法国的锌生产；罗马尼亚最大化肥制造商Azomures也将暂停生产活动。Azomures上周五表示，工厂已开始关闭，农民负担不起如此高的价格。

　　“我们正在看到欧洲铝工业和其他电力密集型金属冶炼行业的生存危机，”金属贸易商Concord Resources Ltd．的首席执行官马克·汉森（Mark Hansen）说，“要让这些企业恢复运营并不总是那么容易。这些不仅仅是开关。”

　　今年的能源危机可以说是相当严重，天然气价格飙升了800%以上，而电力成本则上涨了500%左右。由于冬季最寒冷的几个月仍在前方，俄罗斯限制天然气供应，目前还看不到缓解的迹象。随着新冠病毒奥密克戎变种在欧洲大陆蔓延，所有这一切都可能给欧洲工业经济留下持久的伤疤。

　　渣打银行（Standard Chartered）欧洲和美洲研究部主管Sarah Hewin表示，“无论是对家庭还是对企业来说，更高的汽油价格都将对经济活动构成不利因素。最近天然气价格的飙升显然对所有欧洲经济体的前景都是负面的，包括英国。”

　　有色金属全线上涨

　　上周以来，有色板块的走势出现明显反弹。昨日，有色金属期货更是全线上涨，其中，沪锌、沪镍(148050, 580.00, 0.39%)、沪铝(20145, -120.00, -0.59%)涨幅较大。

　　股市方面，昨日，有色、能源板块涨幅居前，其中中国铝业涨9%，中国宏桥、五矿资源、金川国际、兖州煤业、俄铝、招金矿业等有色大市值个股均录得上涨。

　　中信建投期货有色研究员王贤伟表示，随着美联储加息预期短期兑现，近期市场风险偏好明显改善，有色板块企稳反弹。而欧洲能源紧缺问题进一步助推有色板块走高，因为能源紧缺导致电力成本抬升，从而推高冶炼企业生产成本。在高成本支撑下，要么企业涨价以改善利润，要么企业减产以减少损失，而企业一旦减产则会引发市场供应偏紧预计，再次推动价格走高。因此，生产过程中电力成本占比较高的两个品种铝和锌在本轮反弹中的涨幅明显。

　　王贤伟分析称，目前能源危机已造成欧洲地区部分铝厂及锌冶炼厂停产，如果从产量占比的角度来看，欧洲能源短缺对锌的影响更大。

　　2020年全球精炼锌产量1364.1万吨，其中欧洲地区占比17.71%，约248万吨。今年8月初欧洲锌冶炼厂Plovdiv（年产能7.6万吨）停产10天，9月下旬，Nyrstar旗下位于荷兰的冶炼厂Boliden宣布错峰减产。10月，Nyrstar再次宣布削减其欧洲三家冶炼厂50%的锌产量，影响年总产能约为35万吨，大约影响欧洲14.1%的供给，全球2.5%的锌供给。如果近期锌冶炼厂进一步减产将会加剧欧洲地区供应偏紧的预期。

　　2020年全球电解铝产量6529.6万吨，其中欧洲地区占比11.9%，约777万吨。目前荷兰的Aldel铝厂于10月11日停产，产能11万吨，预计停产将延续至明年年初。斯洛文尼亚的Talum铝厂已停24个电解槽，并计划将明年的计划产量减少50%。斯洛伐克的Slovalco铝厂已减产10%，计划明年将产量降至80%。欧洲原铝生产商Trimet Aluminium公司旗下Voerde（年产能9.5万吨）和Hamburg（年产能13万吨）冶炼厂降低产能，预计两家冶炼厂产量减少近30%（减产约7万吨/年的产能）。罗马尼亚铝企Alro已经启动了停产计划，该铝厂年产能29万吨，计划第一阶段减产60%，且已经启动了停产程序，目前停产产能尚未超过40万吨，对欧洲当地供应影响不到5%。

　　展望后市，王贤伟表示，短期市场交易欧洲能源短缺的逻辑不会改变，预计伦锌走势较为坚挺，进而对沪锌价(24350, -70.00, -0.29%)格形成支撑。而铝价走势预计内外盘将略有分化，伦铝在欧洲地区减产的预期下，或带动LME库存进一步去化，基本面得到强化。国内方面，随着铝价再次走高，成本下行，带动利润快速恢复。云南、内蒙等低成本地区陆续开始复产，同时国内消费有进一步走弱预期，预计沪铝价格呈高位宽幅振荡走势。

　　天风期货认为，目前海外能源问题扰动仍然存在，国内供应端恢复不及预期，且冬储背景下加工费易跌难涨，叠加副产品价格不断下滑，导致锌冶炼厂成本托底锌价作用逐渐显著。但同时消费走弱已是既定事实，短期内库存难以累增是供应端的原因而非需求的旺盛。总体来看，供应端若不出现明确的减产，能源问题扰动的影响只会边际递减，而需求端短期内并无亮点。短期内在低库存的支撑下，预计锌价维持区间振荡运行。

　　华泰期货研究员陈思捷认为，当前铝市场基本面相对平稳，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续至1月，预计铝价短期内将维持强势。

　　国投安信分析认为，近期海外天然气大涨引发减产担忧，国内运行产能偏低，铝锭社会库存延续去库，沪铝技术面形成突破，短期或延续振荡偏强，阻力位看向20500元/吨一线。不过现货贴水扩大至150元/吨以上，春节临近需求有待验证，持续上涨阻力较大。

　　近期铜价跟涨锌铝，整体重心有所上移。上海有色网（SMM）分析指出，从基本面看，以江西铜业、铜陵有色、中国铜业以及金川集团为核心的国内冶炼厂与Freeport最终敲定2022年铜精矿加工费长单Benchmark为65美元/吨与6.5美分/磅，Antofagasta周内也已经确认Follow此加工费，买卖双方最终达成一致，Las Bambas也从社区堵路当中恢复。国内库存虽然呈现小幅去库状态，但是12月份冶炼厂集中赶产，下游面临资金压力下采购意愿不强，后续可能转而呈现累库状态。总体看，在宏观面依旧有压力的情况下，铜并未受到能源问题影响，基本属于跟涨品种，警惕市场的回调风险。

　　（期货日报）