进口玉米骤降，国内玉米供应形势生变

分析概述：11月中旬以来，国内玉米市场缺少方向感，多空交织，整体保持反复震荡状态。国家农业部农村部确认2021年中国玉米产量达到2.726亿吨，较上年增加4.6%，加上进口玉米和相关替代品进口大幅增加，国内玉米供应获得明显改善。11月中国玉米进口同比降幅高达35.7%，成本上升和需求下降令企业放缓进口节奏，甚至有可能成为国内玉米市场供应由紧到松的转折点。



2021年中国玉米增产4.6%

根据国家统计局12月初发布的报告，2021年中国玉米播种面积43324.1千公顷，比上年度增5.0%。因2020年国内玉米价格维持高位，农户种植收益增加明显，从而有力地带动了国内玉米种植面积的提升。玉米单位面积产量每公顷6291.0公斤，比上年度减0.4%，产量27255.2万吨，比上年度增4.6%。2021/22年度玉米预测数据据此进行调整，播种面积比上月预测值调高654千公顷，单位面积产量比上月预测值每公顷调低59公斤，总产量比上月预测值调高159万吨，年度结余变化调增至 183 万吨。2021年中国玉米实现增产，为稳定国内玉米供应起到重要作用。



成本上升需求疲弱，11月中国玉米进口骤降

根据中国海关总署公布的数据，中国11月进口79万吨玉米，较上月的130万吨减少39%，较上年同期减少35.7%。成本上升和需求偏弱是11月中国玉米进口量出现断崖式下跌的主要原因。此外，2021年中国玉米产量增加，缓解了市场对于国内玉米供应不足的担忧，加上近期运输成本高企，从而促使企业放缓玉米进口节奏。尽管海关总署的数据显示，2021年前11个月中国累计进口2702万吨玉米，同比增幅高达199%，但11月单月进口量创下2020年5月以来最低值，显示中国国内玉米供需环境悄然生变，市场预期正从玉米供不应求向玉米供需紧平衡甚至供应宽松方向转变。



产区售粮进度将加快，玉米价格涨势承压

根据分析机构统计的数据，到12月中旬，东北地区玉米销售进度在三成左右，流入市场的玉米总量约为4000万吨，较去年同期明显滞后。随着东北气温下降以及玉米市场回暖，农民在春节前售粮意愿明显提升。对于东北玉米贸易商来说，恐高情绪依然较重，尽管玉米库存不高，但入市收购普遍较为谨慎，为避免高价收购后重蹈去年被套覆辙，主动提价收购的可能性不高。整体来看，东北产区农户端玉米库存普遍偏高，一旦出现集中售粮潮，对玉米价格反弹将形成阻力。



消费端表现较好，玉米回调空间受限

受当前国内生猪存栏总量较正常年份偏高影响，玉米饲料需求依然较强。截至11月底，全国生猪自繁自养盈利平均值为394.19元/头，环比涨幅228.04%；仔猪育肥盈利平均值为282.36元/头，环比涨幅150.78%。生猪养殖利润恢复正常，有利于稳定养殖企业预期，促进生猪产业健康发展。从玉米深加工来看，下游玉米淀粉加工行业开工率持续提升，带动玉米需求回暖。据统计，11月国内玉米淀粉行业月度开工率为65.88%，较10月份增加4.98个百分点。随着元旦、春节临近，深加工企业会维持偏高开工率，对玉米的采购动力依然较强，造纸、制糖以及发酵等行业需求稳定，对于玉米消费形成较强支撑。



近期国内玉米市场展望

2021年中国玉米实现增产以及进口玉米和相关替代品大幅增加，扭转了市场对中国玉米供应不足的担忧，成为玉米价格冲高回落的内在动力。由于新季玉米售粮进度明显偏慢，贸易渠道、饲料企业、深加工企业库存均偏低，供需双方多维持谨慎态度。随着春节临近，下游消费企业存在一定的补库需求，但由于粮源多数仍在基层，卖粮压力后移将成为影响玉米行情的重要因素。短期来看，玉米价格涨跌空间均受限，有望维持震荡特征等待新指引。从长期来看，在中国玉米市场供应和调控手段充足的背景下，国内玉米价格很难出现大涨行情，尤其是11月玉米进口大幅下降，一定程度上代表国内玉米需求出现降温信号，需要特别加以关注。