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PTA后期偏弱运行
钢铁年报云上发布会,国务院发展研究中心宏观经济研究部部长陈昌盛、中国钢铁工业协会副秘书长石洪卫、敦和资管首席经济学家徐小庆和Mysteel钢材首席分析师汪建华亲临分享,立即报名>>
短期来看,PTA装置检修对PTA价格的提振作用呈现边际性减弱。国内PTA装置开工率易升难降,在需求端持续受到终端负反馈影响的情况下,PTA供需矛盾恐再度加剧。
12月初,国内多套大型PTA装置停车检修,供给端压力明显缓解,在需求端暂未进一步下降的情况下,PTA期价振荡反弹。不过,随着PTA检修利好出尽,加之江浙地区终端开工率下降,PTA期价再度走弱。
装置检修计划基本落地
12月初,国内多套PTA装置推出检修计划,其中不乏恒力石化2号线、虹港石化等大型装置。至12月18日,所有装置检修计划均已如期展开,而逸盛大化两套共计600万吨年产能装置因故于17日临时短停,国内PTA装置开工率下降至61.78%,创逾2个月以来新低。尽管逸盛大化装置意外停车使得短期内PTA供给进一步下降,但由于国内暂无新的PTA装置检修计划,且前期部分检修装置即将开始重启,后期国内PTA装置开工率易升难降,PTA供给端利好存在边际性减弱效应。
12月20日,福建百宏250万吨装置重启,逸盛新材料360万吨装置负荷提升,逸盛大化装置重启但负荷偏低,国内PTA装置日度开工率回升至65.65%,较2020年同期下降23.48个百分点。据此估算,国内PTA日产量约为11.6万吨,较2020年同期下降2.31万吨。
终端织造提前放假停产
12月初,几家聚酯大厂联合减产后,聚酯综合开工率下降至80%附近企稳。12月上旬,江浙多地出现疫情,虽然暂未对聚酯工厂开工率造成实质性影响,但降低了工厂的原料配送及货物周转效率,再加上终端需求持续疲软,以及2022年春节偏早等因素影响,部分织造企业提前放假停产,江浙织机开工率下降至60%—61%,且存在继续下降的可能。因此,聚酯端开工率也面临下行压力,PTA需求受到拖累。
12月20日,江浙织机日度开工负荷为61.02%,较前期高点下降7.27个百分点,较2020年同期下降16.41个百分点;聚酯装置日度开工负荷为79.57%,较2020年同期下降5.5个百分点。
加工差升至中性偏高水平
12月初,国内PTA装置检修增多,在降低PTA自身供给的同时,也使得对上游PX需求下降,PTA加工差回升至600元/吨附近,处于年内中性偏高水平。根据估算,12月17日,PXN价差为112美元/吨,较2020年同期下降25.13美元/吨;12月20日,PTA加工差为594.94元/吨,较2020年同期上升41.66元/吨,将辅料醋酸成本纳入计算后,PTA加工差为381.44元/吨,较2020年同期下降81.44元/吨。
PTA加工费回升,使得原料成本对PTA价格的影响效应有所减弱。近期,欧美地区疫情恶化,随着圣诞假期临近,市场担心更为严厉的管制措施可能出台,这令燃料需求受到影响。近期国际油价持续承压运行,PTA成本端支撑力度进一步减弱。
综合而言,我们认为PTA后期走势恐偏弱。一方面,近期国内PTA装置开工率易升难降,在需求端持续受到终端负反馈影响的情况下,PTA供需矛盾恐再度加剧;另一方面,奥密克戎毒株对全球商品市场仍有冲击,近期国际油价承压运行,加上PTA加工差回升至中性偏高水平后原料成本对PTA价格的影响效应减弱,PTA成本端支撑力度有限。 |
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