玉米供需紧张 价格不断高涨

虽然今年国内玉米(2727, -6.00, -0.22%)增产约1500万吨，且有部分进口小麦和玉米对国产玉米市场进行有效补充，但国内能繁母猪与生猪存栏已经恢复到2017—2018年水平，加之深加工需求持续增长，国内玉米整体供应依旧偏紧。当下正处于养殖旺季，而东北地区玉米种植户惜售心态浓重，都将继续支持国内玉米价格，偏紧格局短期内难以改变。

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国内玉米市场有一定缺口

过去几年，我国一直在执行储备去库存政策，而连续多年的产需缺口，令我国玉米市场维持了偏强走势。当下，国内可供销售的储备玉米数量仅在3000万吨左右，已经较少。虽然今年国产玉米产量略有提升，但深加工需求长期稳定在7500万—8000万吨，加之生猪、水产、禽类养殖回升，国内玉米市场仍存在3000万吨左右的供需缺口。随着国内玉米库存的不断消耗，供应紧、需求旺、低库存的状况必然会继续支持国内玉米价格。

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成本上升加剧农户惜售情绪

近几年，国内粮食价格不断走高，令地租等种植成本上涨，加剧了农户的惜售心态。10月份玉米上市初期，由于还贷和日常现金需求，各地农户销售了一部分潮粮，而后农户对玉米的销售意愿明显降低。由于过去几年春节后玉米上涨显著，不少农户和贸易商主动存粮增多，这令国内玉米市场短期维持供应偏紧的状态。

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进口货源暂难冲击港口玉米

由于国内玉米供应紧张，且价格不断涨高，近两年我国进口小麦和玉米不断增加。数据显示，2021/2022年度我国计划进口玉米和小麦、稻谷共计5700万—5800万吨，这将有效改善玉米供应偏紧问题。然而，近段时间我国共签订了1200万吨美国玉米的采购协议，但装船仅在112万吨，明显低于去年同期的288万吨数值。按照目前的装运速度，春节前美国玉米到港预计将低于200万吨，如此缓慢的到港进度，自然不会对国内港口玉米市场形成冲击。

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生猪养殖恢复刺激玉米需求

过去一年多时间里，国内各地不断加大生猪养殖扶持力度，我国生猪存栏量不断提升，并恢复到2018年前后水平。虽然当下已经临近春节消费，具有一定的宰杀需求，但毕竟距离春节仍有较长时间，大量宰杀出栏仍需再过一个多月。从养殖角度来看，当下国内能繁母猪存栏量较往年正常保有量多出6%左右，预计明年一季度前，国内的生猪存栏量仍将偏高，养殖恢复甚至过剩的局面还将持续一段时间，这自然有利于维护未来玉米等饲料原料的消费。

除此以外，国内冬季供暖及煤炭偏紧导致运力紧张，部分地区降雪天气预期增多，令原本库存偏低的东北和华北等地区深加工企业对玉米的采购意愿增强。但当前市场中正流通的玉米供应偏紧，饲料企业和深加工企业的入市采购，叠加农户和贸易商惜售，必然会继续支持春节前的玉米价格，使其维持偏强走势。