IC春季行情值得期待

　市场人士认为，相对而言，上证50和
沪深300指数(5083.801, 28.68, 0.57%)(5083.8007, 28.68, 0.57%)的上行只能定性为周线级别的反弹，而中证500指数的上升趋势较好，建议投资者多关注IC中长期的投资机会。

　　近日，股指市场整体呈现明显的分化趋势，IH/IC比价显著上行，北向资金周度总流入额达近500亿元。市场人士表示，短期IH表现相对较强，中长期IC仍具备继续走牛基础。

　　市场情绪向好

　　据新湖期货股指期货研究员霍柔安介绍，在降准及监管层稳定地产预期等影响下，大金融、消费及地产股表现明显强势，资金持续流入蓝筹大盘股。上周前半周IH和IF在蓝筹板块带领下跑赢IC，上周末出现小幅回调，指数整体维持窄幅振荡走势，市场人士认为这是连续上涨后的正常调整。相比之下，IC表现相对稳定，元宇宙概念支撑下，虽然出现小幅收跌，但远期看市场情绪较好，期货远月合约普遍收涨。

　　在央行降准及定向降息影响下，市场宽松预期明显增强。霍柔安表示，海外方面，白宫医疗顾问表示，几乎可以肯定，新冠病毒的变异毒株不会产生比德尔塔毒株更严重的影响，明显缓解了市场恐慌情绪，且美国国会两党就提高政府债务上限达成协议，海外不确定因素有所缓解。叠加跨年行情将至，预计股指市场整体将进入振荡上行阶段。

　　上周指数多数收涨，上证50指数(3366.0678, 12.44, 0.37%)涨幅相对较大，消费与金融行业涨势较好。三季报披露结束后，上证50与沪深300指数估值水平整体处于合理范围，中证500指数估值水平依然偏低。光大期货金融期货分析师韩颖朗认为，上证50和沪深300指数近阶段将逐步转强，上半年表现相对较弱而公司基本面表现相对稳定甚至超预期的蓝筹类个股在未来一个阶段将更具有吸引力；中证500指数长期趋势依然维持向上态势。在当前位置，充裕的成交量与换手率是指数进一步上行的重要条件，近期整体成交量基本稳定，结合各类会议与文件中的表述，市场情绪近阶段有望继续升温。

　　“在降准落地及CPI上行预期的共同推动下，近期金融及大型消费股表现较好，因此IH表现相对较强。”海通期货股指期货研究员许青辰表示，上周末中央政治局会议定调谨慎，对于货币政策的表态较之前并无明显变化，仍是稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，对于“宽松货币政策”的过度期待是不切实际的。财政政策“保证支出强度”的表述进一步强化了积极财政政策预期，会议强调了“适度超前开展基础设施投资”，不同于上次仅针对数字经济，此次的超前投资针对的是更大范围的基础设施，“宽信用”仍是托底经济的主要政策发力点。房住不炒仍是地产政策的主要基调，因城施策的目的在于促进房地产市场健康稳定发展，而非大力刺激，对地产宽松的预期也不宜过高。

　　“近期宏观层面的利好消息密集出台，市场出现明显的‘高低切’，表现为高位板块振荡调整，低位板块触底回升，金融地产消费领涨，大盘连续回升的特征。从三大股指相对表现看，IH明显强于IC。”西部期货股指研究员齐祥会表示，究其原因，政策转向宽松、经济数据改善、地产监管松动、通胀压力趋缓等宏观层面预期改善是本轮大盘明显回暖的基本面支撑。此外，以过去的经验和较为宽泛的视角看，自2010年至今，A股几乎每年都会出现“春季躁动”行情，因此，春季行情仍值得期待。

　　中长期IC表现相对强势

　　“近期各股指期货合约纷纷转为升水，尤其IH系列合约，当前全部处于升水状态，市场对于IH及IF的强预期可能会持续到明年春季。”霍柔安称，但后续市场仍会有波动。根据12月8日至10日在北京举行的中央经济会议的内容看，房住不炒、因城施策的表态仍在，也未提及促销费的财政补贴，表述略低于市场预期，而关于财政、基建的表态则略超出市场预期，货币政策整体表态略显纠结，但目前仍是稳字当头。中长期看，IC成分板块依然受到政策支持，预计在新能源、科技等板块的支撑下表现相对稳定。

　　中央经济工作会议指出明年经济工作要稳字当头、稳中求进，财政政策与货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。上周北向资金大幅净流入，并延续主要流向沪市的趋势。融资余额较之前一周小幅回升，混合型基金仓位回落，股票型基金仓位与上周基本持平，上周新成立基金份额延续增长且规模较之前有所扩大，资金整体表现中性。市场成交量较前一周回升，多数行业收涨。“策略上，前期被压制的上证50和沪深300指数近阶段弹性或更加明显，可重点关注基建、券商、银行与地产等金融类权重行业。”韩颖朗说。

　　据齐祥会介绍，从当前A股所面临的市场环境看，政策、事件、流动性等因素均朝着相对有利的方向演绎，叠加一般情况下机构投资者也已进入新一轮考核周期，使得“春季躁动”行情的容错率更高，也变相提升了投资者的风险偏好。因此，明年的“春季躁动”行情大概率不会缺席。“短期看，大盘在经过连日拉升后，存在小幅调整的风险，不建议立即追高。中期看，预计本轮市场上涨行情尚未走完，仍可积极把握。”

　　在许青辰看来，目前市场情绪过于乐观，虽然上周沪深300和上证50指数均出现了显著上涨，沪深300指数一度升至年线上方，但量能并未有效放大，且整体量能水平甚至不如8月份。“在解套盘压力持续增大的情况下，量能的有效放大是反弹变成反转的必要条件，目前这个条件并不具备。”许青辰认为，当前市场难以复制2014年年底行情，因为2014年年底市场有两个重要的客观条件，一是2014年利率在相对高位但现在利率在相对低位，二是2014年估值在相对低位但现在的估值水平不具备太大优势。“目前，对上证50和沪深300指数的上行只能定性为周线级别的反弹，尚不能定义为月线级别的反转，但中证500指数的上升趋势依然良好，表现相对强势，建议投资者未来多关注IC的投资机会。”