跳崖式下跌后急速拉升 油价能收复失地吗？

原标题：[机构会诊]跳崖式下跌后急速拉升 油价能收复失地吗？

　　文华财经

　　近期，原油期货翻江倒海，先是跳崖式下跌，之后又急速拉升，剧烈波动引发市场连锁反应。

　　油市风险偏好快速回暖背后有哪些刺激因素？从供应端几大主产国，需求端南非新疫情、以及其他能源近期表现，未来供需变数都有哪些？圣诞节前油市多头能否一鼓作气收复失地？

　　国际油市已经历七个大幅波动交易日，昨日布伦特原油坚实站在70美元上方，风险偏好快速回暖背后有哪些刺激因素？

　　光大期货能源化工总监 钟美燕：近期油价急跌后急涨，市场整体情绪变化较为剧烈。今日盘中布油再度站稳74美元关口，市场的情况在上周的恐慌之后有所缓解。从事件驱动来看，一方面市场对于奥密克戎新变异毒株的认知开始加深，昨日南非发布报告称，奥密克戎的病例只有轻微的症状，这一报告缓解了市场对于奥密克戎的担忧情绪。此外，白宫医疗顾问福奇也表示，这种新病毒看起来严重程度或许有限。从病毒变异角度来看，变异毒株的传染性在提升，但市场从未知到有知的时间周期在缩短，市场对于风险资产的偏好也在改善。

　　招商期货能化研究员 安婧：昨日油价的回暖最大的利多因素是沙特将1月销往亚洲和美洲的原油升水提高最多0.8美元/桶，市场解读为产油国对1月的供需判断仍然偏紧，并且挺价意愿仍然存在。同时中国降准的消息也支撑了油价。

　　布伦特最低触及66美元/桶之后反弹，背后原因还需要考虑原油现实供需仍然偏紧，库存处于近五年的最低水平。并且部分交易者预期变异病毒Omicron虽然传播速度更快，但病毒造成的症状可能较轻，若被证实重症率降低，各国封锁的概率大大降低，油品需求预期是需要上调的。

　　冠通期货研发部高级分析师 陈刚：原油价格的上涨原因首先是对原油需求回升的预期，中美关系缓和，全球疫苗接种的快速进行，都对世界经济的增长有较强的积极影响。其次OPEC+联盟较疫情前关系更为紧密，对原油价格和供应产量立场一致，比之前对原油的供应更为有控制力。供需两端都对原油价格起到了推涨的作用。

　　从供应端几大主产国，需求端南非新疫情、以及其他能源近期表现，未来供需变数都有哪些？

　　光大期货能源化工总监 钟美燕：从供应端来看，目前一方面是考量OPEC+增产的水平以及美伊谈判的进展，最新消息显示，美伊谈判不乐观，美国表示伊朗重新加入核协议的可能性可能下降，伊朗石油很难在近期重返市场，OPEC+整体供应维持稳定增长的节奏。此外，我们认为目前的边际变量更需要关注需求端。一方面近期中国的全面降准以及定下降息意在支持中下游企业稳定经营，另一方面海外的加息预期也影响了国际市场的流动性以及美元的走势。四季度原油需求面临季节性转淡的考验，同时在美国等抑制通胀的背景下，油价进一步上行的空间有限。

　　招商期货能化研究员 安婧：供应端，在高油价刺激下美国增产正在加速，欧佩克+12月会议维持1月增产40万桶/天的计划，但在会上也同时表态对于疫情变化可能随时调整增产计划。因此当下最大的变数还是变异病毒Omicron的影响。新冠症状通常在第二周恶化，在目前的样本中如果没有出现第二周重症率增加的问题，那么油价可能仍有一定上涨空间。从天然气和煤来看，近期表现均偏弱，若今年冬天是暖冬，则天然气价格将大幅回落，燃油替代天然气的发电量将会大大减少，那么油价也将会回吐之前price in的能源危机的涨幅。

　　冠通期货研发部高级分析师 陈刚：未来变数，一是美国货币政策对美元强弱的影响。如果为控制通胀，货币政策加速收紧，则利空原油。二是新冠病毒是否会继续变异出现更为严重的疫情，极大的影响需求进而对原油产生较大的利空。三是美国对中东产油国的影响，伊朗核谈判的情况，如果对中东施加压力有效或伊朗核谈判有所进展，会增加原油的供应，对油价有所压制。

　　圣诞节前油市多头能否一鼓作气收复失地，您对明年的一季度原油大致表现有怎样预期？

　　光大期货能源化工总监 钟美燕：目前油价节奏反复，市场面临年末收官之战，因而振幅也相对较为剧烈。我们认为四季度油价仍需向下夯实底部，一季度原油价格整体偏宽幅震荡，春节前后价格或面临一定的下行压力。此后，国内将举办冬奥会，届时相应的管控政策出台也将对中国需求形成一定的影响。

　　招商期货能化研究员 安婧：圣诞节前油价可能还有反弹，很难再回到布伦特80美元以上。因为我们目前评估的平衡表来看，需求增长放缓，供应增长加速，无论变异病毒影响，无论美国战略储备是否释放，一季度的过剩是比较确定的，以上因素只是影响过剩量的多少，因此油价预计走势偏弱。

　　冠通期货研发部高级分析师 陈刚：目前来看圣诞节前恢复前高概率不大，如果疫情没有突变的恶化，看好明年一季度的需求提振。预计一季度或会达到前期高点。