妖“镍”，还能涨多久？

我们都知道，随着动力锂电池高镍化的趋势被广泛接受，镍成为电池上游需求量越来越大的一种材料。


哪里有需求，哪里就有涨价。



在东南亚就有这么一个岛国，虽然镍矿储量占全球镍总储量的1/4，拥有绝对话语权，但是就不准备好好做镍矿出口的好生意，而是必须将镍的产业链在本国延伸。



就这样，本来并不稀缺的镍，结果就被人为的搞成了稀缺。



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▲图片来源：金融街网



全球的新能源整车厂都抱着“一万年太短、只争朝夕”的态度大干快干，生怕享受不到电动车带来的福利。全球镍价也在电动车发展和印尼禁止镍矿出口的加持下，反复横跳，最近已经突破了2万美元/吨的大关。



貌似镍已经开始拖新能源车的后退了，但事实果真如此吗？



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▲图片来源：同花顺iFind



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镍，是怎么上了锂电池的餐桌的



磷酸铁锂曾经是电动车动力电池领域的王者，在2016年市占率已经超过了6成，而三元电池此后一点点蚕食着磷酸铁锂的领土，三年后其市占率已经跌到了3成。这其中，功不可没的就是镍这个家伙。



镍元素到底能做什么呢？



一是能够有效提高能量密度，三元811（镍的配比为0.8）相较三元523（镍的配比为0.8）产品能量密度可以提升25%；

二是能降低电池成本，镍能减少电池另一种元素钴（更为稀缺）的使用，推动电池进一步降本。就这样，镍成了成了香饽饽。


往镍元素的上游看，镍矿主要为硫化镍矿和红土镍矿。硫化镍矿品位较高，曾经是镍冶炼的传统原料，但目前资源日渐枯竭。红土镍矿的品位低于硫化镍矿。近年来随着红土镍矿湿法冶炼工艺技术的成熟，有望成为未来镍矿冶炼的主流工艺。2019 年红土镍矿产量占比71%，硫化镍矿仅占29%。预计未来红土镍矿占比还将提升。这就好比锂产业链上游中，盐湖卤水和硬岩锂矿的关系，你方唱罢我登台。

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▲图片来源：麦格里，安泰科等

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需求一片大好

供应却被卡了脖子


镍主要用在什么地方呢？主要就用在两个领域，不锈钢和新能源车。总的来说，不锈钢用量占比大，而新能源车需求增速快。2019年我国镍的消费量达到140万吨，是全球最大的镍消费国（占比高达58%），所以镍资源对我国具有重要的战略意义，这也是国内生产企业如青山、德龙、金川等纷纷出海印尼，布局镍矿的原因。被卡脖子的感觉绝对不好受。

为此，咨询机构Roskill给出了自己的判断，电池用镍的比例将不断提升，2030年占比达到26%，2040年达到36%。

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▲图片来源：Roskill

笔者做了个简单计算，一辆特斯拉电动车需要40公斤镍（未来的4680电池将镍的使用量提升至55公斤），2020年交付近50万辆，对镍的需求就是2万吨。按照特斯拉两成的市占率，光是新能源汽车就要用掉10万吨镍（这里假设每辆汽车镍用量都是40公斤镍，实际因为磷酸铁锂的存在，镍用量会略小于10万吨）。

然而，抛开储量只谈需求就是耍流氓。

全球探明镍储量约8900万吨。第一大储量国必然是印尼，储量占比高达24%，而且主要是目前很抢手的红土镍矿。消费最大的我国，储量甚至连前五都排不进去，属实有些拉跨。

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▲图片：全球镍矿资源储量（千吨）

而从2019年的全球产量数据来看，排在前三位的分别是印尼（80万吨）、菲律宾（42万吨）和俄罗斯（27万吨），印尼与菲律宾主要产为红土镍矿。印尼已成为我国第一大镍铁进口国，所以，印尼禁矿令的影响牵动着每一位镍玩家的心。

有小伙伴不禁要问，去别的国家买矿不就好了？去年我们禁止从澳州进口煤，不也没有多大影响吗？事情没有这么简单，菲律宾是中国第二大镍矿进口来源国，但是，菲律宾镍矿品位比印尼镍低，提纯难度更大。如果要从菲律宾进口更多的镍，怕是让成本直线上升。而且菲律宾在十年前已经颁布了行政指令，暂停执行新的采矿项目。

所以，当上游相对下游无可替代的时候，上游玩家的话语权就很自然地扩大了。这不，国内钢铁行业盈利微薄，国外的矿山却已经赚的盆满钵满，现实很骨感。

3

未来，镍会短缺吗？


投资者们可能更关心的是镍在未来还够不够用。先亮出笔者的观点：短期来看，镍矿危机仍泛余波。长期来看，不用过于担忧。

其实，印尼的镍矿出口禁令也不是什么新鲜事了，2009年印尼总统就宣布，为了提高印尼出口产品的工业附加值，2014年时原矿和半成品矿一律禁止出口，必须先冶炼。但是印尼国内矿企坐不住了，在这么个工业落后的国家，冶炼厂哪那么容易建？反对声不绝于耳。尽管如此，禁令在2014年还是实施了。

此后，不锈钢企业和电池企业为了把握住上游，都开始着手在印尼投资建厂。目标是美好的，道路是曲折的，小渔村要造大工厂，冰冻三尺非一日之寒。目前做的比较成功的是中冶瑞木的巴新项目，其湿法冶炼技术在全球处于领先水平，已经相当成熟。从产能建设来看，2023年印尼红土镍矿应该会集中释放产能，这必将会对全球镍市场供应和成本造成冲击，而且镍回收技术也在不断完善优化。除此之外，下游三元和磷酸铁锂电池的技术之争还有待进一步观察。

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▲图片：国内企业在印尼建设的镍冶炼项目

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▲图片来源：界面新闻

产能释放+电池技术之争+镍回收，三者叠加让远期的镍矿供应有了一定保障。

但短期来看，印尼在镍矿出口的坚持和抵抗，的确会造成一定的市场恐慌。而且印尼疫情今年二、三季度的爆发让镍矿供给和未来的大规模投产造成隐患，这也是镍价今年持续保持高位震荡的主要原因。在需求保持明显高速增长的前提下，短期的供需有可能出现阶段性失衡。

最后，笔者不由地感叹，曾经的中国，在1978年对外开放的政策下，引进成熟的资本、技术、设备等，让经济的发展走上了快车道。如今，在国力昌盛的时代，在内外因素的驱动下，我们向落后的工业国家（比如印尼）输出我们的完善设备、先进工艺，在成就自己的同时也成就了他国，这何尝不是给全球经济的反哺呢？