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菜粕尽显季节性强势特征,多头配置为主
菜粕01合约,本月初创下2021年度新低2476点。11月美国农业部的供需报告意外利好,菜粕主力合约在十几个交易日内累计涨幅超10%。随着中美元首视频会晤后贸易关系改善,工业品和农产品的强化相互转化,以及新冠病毒变种Omicron引发风险资产系统性抛售,菜粕自高位回调了超百点。最近3个交易日止跌企稳,12月3日收于2734,涨幅2.90%。
1. 主产国加拿大因干旱减产,供应持续驱紧
因2021/2022年度加拿大遭遇严重的干旱困扰,加拿大官方统计局数据显示,本年度加拿大油菜籽产量预计为1278 万吨,较2020年减产670万吨,同比减少34%。美国农业部USDA 2021年11月供需报告显示,2021/22年度全球菜籽产量为6750万吨,较上月预估上调14万吨,较去年产量预估下调516万吨。库存消费比大幅下滑至6.03%,处于历年来最低水平。
2. 国内天气转冷水产饲料消费走弱,需求进入淡季
目前水产进入消费淡季,菜粕需求呈现下滑态势,整体成交不佳。据样本企业数据测算,2021年10月,全国工业饲料总产量2520万吨,环比下降4.1%。其中水产饲料产量233万吨,环比下降31.4%,猪饲料同比增加8.8%,蛋禽饲料、肉禽饲料同比下降约10%,菜粕需求季节性减少。
3. 国内压榨较上月减少,库存减少
根据综合第三方资讯公司统计,我国11月沿海油厂菜籽压榨量为18.55万吨,较上月减少1.95万吨,菜粕产量预估10.20万吨,较上月减少1.07万吨。11月沿海油厂菜粕提货量预估9.86万吨,较上月减少0.55万吨。截止到2021年11月25日,沿海地区主要油厂菜籽库存为18.6万吨,较上周减少3.25万吨;菜粕库存为1.78万吨,环比上周减少0.82万吨,菜粕库存处于近四年次低的水平。
菜粕期货,从5月份追随油籽见顶以来,盘跌了逾半年之久,最大累计跌幅近700点,在11月份敲定了季节性低点,止跌于2450-2500区域。考虑到菜籽主产国减产和其出口贸易量前景低迷,豆粕菜粕价差持续收敛,国内菜粕投机性买盘需求旺盛,价格弹性较大。当前美国大豆完成收割、南美大豆临近播种尾声,美国出口销售进度和南美天气变量,将决定美豆和粕类季节性回升的高度,预计2月份前,粕类以菜粕为代表,季节性多头交易是主要方向,波动区间预计2650-2950。
研究所 王晨 |
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