需求保持基本稳定 铅价仍旧易跌难涨

宏观与行业信息

　　据SMM调研，截至11月26日，五地铅锭库存总量至13.92万吨，较19日环比下降2.03万吨，较22日下降1.52万吨。据SMM调研，11月20日-26日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%，环比上升1.69%。

　　据SMM调研，11月20日-26日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.29%，环比上涨2.6%。11月23日，河南济源地区启动重污染天气橙色预警（II级）。盛达资源（000603）与鼎盛鑫矿业正式签订贵州猪拱塘铅锌矿收购协议。

　　据Mysteel23日讯，近期湖南环保督查，当地多数粗铅冶炼厂因不符合环保要求，已停产整改，持续时长十天至三十天左右。据海关总署数据显示，10月中国出口未锻轧的精炼铅26642597kg，环比增71.39%；

　　其他未锻轧铅420872kg，环比增51.45%。10月中国出口铅酸蓄电池1917.15万个（重量合计86434820kg），环比增17.25%，同比增16.69%；10月进口铅酸蓄电池31.65万个（重量合计2453326kg），

　　环比降22.47%，同比降25.05%。

　　操作建议

　　南非新冠变异病毒引发市场恐慌，VIX指数飙升，原油大幅下挫，拖累有色。铅市方面，供给增长不及预期，库存持续回落，提振铅价。湖南粗铅冶炼厂停产整改，河南济源启动重污染天气橙色预警，原生铅冶炼厂检修虽减少，

　　但在环保政策下产量难有明显增长。再生铅炼厂新投扩建产能集中释放产量，但安徽地区再生铅冶炼厂进入检修。需求方面，铅蓄电池海外出口订单好转，企业开工率回升，整体表现尚可。库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，

　　短期对铅价形成支撑。据SMM调研，截至11月26日，五地铅锭库存总量至13.92万吨，较19日环比下降2.03万吨，较22日下降1.52万吨。技术上铅价处于宽幅震荡走势，铅价突破15200后则看向15500。

　　从长期来看，再生铅产能持续扩张，而需求保持基本稳定，铅市处于过剩状态，铅价易跌难涨。

　　（来源：方正中期期货）