宏观环境预期转暖 螺纹钢期货有所反弹

近日，在央行发布第三季度货币政策执行报告之后，市场对宏观环境的预期升温，在这一刺激下螺纹钢期货有所反弹。昨日螺纹钢期货主力合约上涨2.28%。

　　从供应面来看，基本上延续了前期的下跌趋势。数据显示，Mysteel调研五大钢材周度产量为904.2万吨，周环下降11.12万吨，螺纹产量为275.5万吨，周环比下降12.15万吨，247家钢厂高炉开工率为70.34%，环比上周下降1.24%，日均铁水产量201.98万吨，环比减少1.02万吨，产量持续走低。钢厂盈利率为42.86%，环比下降6.93%，利润水平近5年低位，亏损钢厂占比增加。

　　需求方面，近日央行发布了第三季度货币政策执行报告，从措辞上看，宏观环境有望升温，房地产基础设施可能逐步平稳，预计螺纹消费将得到提振。但短期来看，宏观传导需要时间，季节性旺季节点越来越遥远，大方向上来看房地产政策预计还会延续，后续政策仍很有可能偏向新能源和环保等新经济方向。

　　就库存而言，同期仍处于较高水平。数据显示，上周Mysteel调研全国五大成材总库存量为1653.57万吨，周环比减少了41.65万吨，螺纹库存753.71万吨，周环比减少了34.52万吨。整体去化表现依旧不理想。

　　总体来看，目前螺纹钢供需依然低迷，未来需求有望改善。随着价格的急剧下跌，钢厂的利润和盘面贴水开始支撑价格。后续行情的关键在于需求是否能够改善以及成本方面的变化。重点关注房地产行业能否企稳并观察后续消费的释放，由于宏观传导需要时间，近月合约仍震荡看待，远月合约可能相对偏强。