华泰期货燃料油日报20211123：燃料油基本面变动不大，关注原油端趋势

市场要闻与重要数据

WTI 1月原油期货收涨0.81美元，涨幅1.06%，报76.75美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.81美元，涨幅1.26%，报79.70美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2201收涨1.31%，报495.8元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2201收跌0.76%，报2754元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2202收跌0.33%，报3584元/吨。

据美国有线电视新闻网（CNN）：美国众议院民主党人呼吁拜登禁止石油出口。

白宫新闻秘书珍·普萨基：美国与其他国家就石油供应问题进行了谈判。美国将继续就石油供应问题向欧佩克施压。

美国疾控中心主管Walensky：美国单日新增新冠确诊病例的7天均值上升18%至约9.2万例。

金十数据11月22日讯，与会代表称，如果石油消费国协调释放战略石油储备，欧佩克+可能会调整下个月的增产计划。印度政府官员周一表示，印度成为最新一个考虑释放石油库存的主要消费国，可能协同美国，日本甚至中国一起缓解能源成本上涨带来的通胀威胁。本月早些时候，在欧佩克+拒绝加速增产之后，美国试图说服其他消费国一起投放石油储备。代表们表示，一些欧佩克+国家对消费国投放储备油平抑油价的做法感到不满。以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的欧佩克+将于下周开会，讨论12月日产量增加40万桶的计划。

克里姆林宫：普京向意大利总理德拉基重申，俄罗斯准备确保对欧洲的天然气供应不间断，包括使用“北溪2号”的供应能力。



投资逻辑

近期燃料油基本面变动不大，整体呈现“低硫强于高硫”的格局。但高硫燃料油市场近期也有一定企稳迹象，市场矛盾并不显著。与此同时低硫燃料油市场结构保持稳固，但也缺乏新的驱动。在此环境下，高低硫燃料油单边价格的走势将更多受到原油影响，当前受到抛储预期与海外疫情反弹等因素的压制，油价走势偏弱，但抛储仍未尘埃落定且影响偏短期，在利空落地前油价走势并不明朗，对燃料油市场的方向指引不明确。因此，我们可以考虑暂时观望，在油市潜在利空实现或证伪后再进行操作。

策略：暂时观望，原油端利空充分兑现后考虑逢低多LU、FU主力合约，LU相对更为看好（单边策略）

风险：疫情形势超预期恶化；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；中东夏季发电需求不及预期

策略：考虑逢低多LU2201-FU2201，前期多单可继续持有（价差策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；伊朗制裁解除时点晚于预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期

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