摘要: 上周期价经历大跌后跌幅部分修复,主要影响因素在宏观及地产政策上,经济数据的下滑及地产政策宽松的预期。基本面整体来看变化并不是很大。首先库存端来看,上游库存由于开工率的提升降库略有放缓,而社会库存PP有边际改善,尤其在价格下跌后采购需求凸显对库存消耗起到了较好的作用;PE社会库存小幅累库。另外由于利润的逐步修复,前期停车或低负荷的部分上游装置提前开车,叠加检修损失量回落,整体上游开工率或继续提升。下游需求端,线性处于旺季,PP低位的下游需求度仍在。所以综合来看,需求没有转弱前将限制价格下方空间,而上方空间在供应端仍存压力,处于上下两难的震荡格局。后续需要关注库存拐点的转换,PE的累库和PP的去库,尤其PP拉丝排产比例低位。期货盘面来看11-12月宏观政策是比较关键的,国内对于明年经济的方向及后续地产政策、货币政策的强弱都会成为大宗商品市场的关注焦点,相对来说基本面主导作用会下降。 央行发布三季度货币政策执行报告强调,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,以我为主,稳字当头,把握好政策力度和节奏,处理好经济发展和防范风险的关系,做好跨周期调节,维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性。预计四季度CPI温和上涨,总体保持在合理区间内平稳运行。与此同时,受大宗商品价格上涨、部分高耗能行业产品提价和低基数等因素影响,PPI涨幅继续扩大,短期内可能维持高位。总的看,我国总供给总需求基本稳定,央行实施正常货币政策,有利于物价走势中长期保持稳定。 国际油价全线下跌,美油12月合约跌3.48%,报75.68美元/桶。布油1月合约跌3.43%,报78.45美元/桶。本周,美油12月合约跌6.33%,布油1月合约跌4.34%。 美国众议院通过了拜登1.75万亿美元的社会支出法案。接下来,法案将递交参议院审议投票。参议院可能会要求对法案进行修改,这意味着未来几周众议院还需要对修改后的法案再次投票,而后再递交总统拜登签署。 
L2201:上周期价先抑后扬,下跌191元/吨,最高价9108,最低价8583。日K线图来看,MACD(8,13,9)指标红柱伸长,两线在0轴下方发散向上,但仍处于弱势区域。均线系统来看空头排列未改,5日均线拐头。短期支撑位8500,压力位9000。 
PP2201:上周期价下跌后震荡,整体下跌310元/吨,最高价8726,最低价8218。日K线图来看,MACD(8,13,9)指标红柱伸长,两线在0轴下方发散向上,仍处于弱势区域。均线系统来看呈现空头排列。短期支撑位8100,压力位8500。 三、 上周期价经历大跌后跌幅部分修复,主要影响因素在宏观及地产政策上,经济数据的下滑及地产政策宽松的预期。基本面整体来看变化并不是很大。首先库存端来看,上游库存由于开工率的提升降库略有放缓,而社会库存PP有边际改善,尤其在价格下跌后采购需求凸显对库存消耗起到了较好的作用;PE社会库存小幅累库。另外由于利润的逐步修复,前期停车或低负荷的部分上游装置提前开车,叠加检修损失量回落,整体上游开工率或继续提升。下游需求端,线性处于旺季,PP低位的下游需求度仍在。所以综合来看,需求没有转弱前将限制价格下方空间,而上方空间在供应端仍存压力,处于上下两难的震荡格局。后续需要关注库存拐点的转换,PE的累库和PP的去库,尤其PP拉丝排产比例低位。期货盘面来看112月宏观政策是比较关键的,国内对于明年经济的方向及后续地产政策、货币政策的强弱都会成为大宗商品市场的关注焦点,相对来说基本面主导作用会下降。 


截至2021年11月19日石化库存66.5万吨,相对上周五减少0.5万,同比去年增加8.5万吨。 
截至2021年11月19日L-PP01价差462元/吨,相对上周五增加119元/吨。 四、操作策略 1、上游及贸易商:基差整体相对前一周走强,不过上周基差也是呈现了先强后弱的走势。其中L现货价格相对抗跌稳定,期货下跌后贴水明显,短期维持反向结构。P P 现货价格跟随期货下跌,基差也紧跟变化,呈现正向结构,期货升水1 00 之上可考虑对库存保值。 2、下游采购:下跌后叠加正基差均可考虑参与点价或盘面买入采购。 3 、 投机者:PP2 201 :震荡平台下移至8 100-8500 区间,趋势偏弱,关注现货支撑力度。 L2 201 :上周下跌后收回部分跌幅,短期下方8 500 附近支撑仍存,震荡运行为主。 |