【玻璃周报】玻璃产销略有改善 纯碱出货压力较大

概要

原文为2021年11月22日公开发布的《华泰期货玻璃纯碱周报20211122：玻璃产销略有改善 纯碱出货压力较大》，限于篇幅本文择重简摘。

玻璃方面，上周盘面小幅震荡，最高1777元/吨，最低1631元/吨，收盘1721元/吨。现货端，除沙河市场小幅探涨以外，其他区域下跌50-160元/吨，全国浮法玻璃成交均价2102元/吨。沙河市场贸易商和加工厂适量备货，产销好转，价格小幅上调。京津唐市场受低价货源冲击，继续降价销售。华中市场库存略有上涨，价格延续下行走势。华南市场降价后少数企业产销可在平衡以上，价格暂稳。西南地区价格持续下行，西北地区受天气以及疫情转好等多方面原因，出货情况较前段时间明显好转，库存增加幅度较小。库存端，根据隆众公布的库存数据，全国样本企业总库存4700.15万重箱，环比下降0.12%，同比上涨92.48%，库存天数23.29天。需求端，基本刚需为主，多数下游订单未完全饱和，资金仍较为紧张。综合看，近期企业产销有所改善，但地产悲观预期下，玻璃消费仍然面临较大挑战，建议逢高做空。
纯碱方面，上周期货盘面强势反弹，收盘2699元/吨，上涨172元/吨。现货端，整体表现不温不火，下游对高价纯碱较为抵触。目前市场价格较为混乱，期现公司和碱厂出货价格差异较大，碱厂多采用月底定价模式，一单一议。隆众资讯数据监测，受金山检修、双环煤气化检修等因数影响，上周纯碱整体开工率环比下调3.78至75.35%，产量减少2.69至53.62万吨。样本企业厂内库存环比增加16.72至75.53万吨，下游玻璃企业纯碱库存下降6天左右，库存47天左右。纯碱社会库存下降9.6万吨，降幅较好，扣除待发量后剩余不足20万吨。整体来看，纯碱出货压力明显增大，现货有回调需求，但厂家挺价意愿仍存，期现价差较大，预计后市宽幅震荡，建议观望为主。
策略：
纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况
玻璃方面，谨慎偏空，关注下游补库及生产线的变动情况
风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期