短期利空逐渐消化 沪胶期货继续反弹

龙听

　　由于需求仍在边际改善当中，基本面并无明显利空影响，近日沪胶期货继续反弹，周五截止收盘，主力合约上涨2.16%，报收于14395。

　　进口方面，海关最新进口数据显示，10月进口天胶确实不及预期，表现平平，进口供应紧张得到验证，而当前东南亚疫情对橡胶生产及出口的影响较前期有明显缓和，泰国原料偏强状况维持，成品库存压力增大，船期延迟情况较10月份好转，预计11月份进口供应增加，但短期内进港船货体量相对有限，青岛港（601298）口库存绝对量大概率维持低位，胶价将获得较强支撑。

　　需求方面，则面临内需中短期偏弱，海外市场需求尚的局面，需求端缺乏明显增长点。近期开工趋暖，据悉，前期第一次涨价消息刺激下代理商多已储备低价货源，成品库存上升，市场二次调涨执行后，下游渠道询盘较少，消化库存为主。工厂供应增加，库存储备预期增加，叠加终端出货缓慢，市场库存充足的情况下，短期内对价格继续上涨形成利空，轮胎厂商开工提升空间较为有限。

　　库存方面，据统计，截至2021年11月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.13万吨，环比缩减3.22%，跌幅明显扩大。预计本周出库量将环比有所缩减，青岛地区天胶库存维持消库，消库幅度在上周基础上小幅缩减。

　　国泰君安期货：橡胶宽幅震荡为主

　　橡胶基本面短期利空逐渐消化，利多驱动不足，现货价格相对坚挺，年底逐渐临近，多空双方加仓动力不足，宽幅震荡为主。中长期来看供应端迟迟增量不及预期，青岛库存难以大幅累库预期不断验证当中。截至11月7日，深色胶库存中的青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.13万吨，环比缩减3.22%，跌幅明显扩大。入库情况无明显变动，各个仓库小幅增减，比较符合市场预期，出库涨幅明显扩大，利多逐渐积蓄力量，等待前瞻信号逐渐明确，维持看涨预期。

　　华泰期货：建议橡胶区间震荡思路对待

　　受国内房地产市场预期放松的消息，商品市场氛围偏暖，使得胶价受支撑。目前橡胶的供需矛盾仍在供应端，前期市场预期国内到港量将随着海运费的下降之后有所缓解，但目前国内到港量仍未明显增加，预计物流对于船期的影响还将延续较长时间，国内到港压力短期难以显现，价格在国内原料成本支撑下，预计继续调整空间有限，但上涨的驱动基于需求端的拖累而偏弱，预计短期上方压力在进口套利窗口附近。在供应没有发生大的变化之前，建议区间震荡思路对待，因接近下方原料支撑处，尝试低位买入。