油脂震荡反弹，供应偏紧格局未改

美豆：盘面小幅反弹，市场继续消化报告影响，传言中国采购给价格带来支撑。周四进口大豆套盘压榨利润明显好转，中国询价采购增加。目前美豆盘面仍缺乏明确驱动，巴西豆丰产预期不断升温，且预计新豆1月下旬或上市，贴水报价疲软，料挤占美豆出口窗口。后期单边走势仍重点看南美产量及中国采购需求。
豆粕：震荡反弹，现货基差跌幅放缓，下游采购情绪升温，成交放量，华东2-3月成交价在01-20附近。现货端重点看大豆到港卸货情况及油厂压榨节奏，12-1月船期目前累计采购完成约450万吨，采购进度仍偏慢，关注榨利及买船情况。
油脂：盘面反弹，工业品下跌趋势放缓，商品指数企稳，资金在油脂方面情绪仍偏多。基本面无大的变化，棕榈油产地一季度前料维持低库存状态，国内棕榈油到港卸船慢、菜油进口减少，供应偏紧的格局仍将支撑价格。油脂核心仍在于棕榈油，12月上旬前盘面预计维持偏多格局，豆、棕油60日均线，菜油30日均线，未连续三日跌破，趋势未发生变化，维持逢低多思路。
棕榈油：11月产量环比减少、出口改善，产地预计降库存趋势延续至2月。产地价格仍维持高位，国内近月船期进口利润有一定好转，但仍无新增买船。11月24度棕榈油预计到港40万以上，12月30-35万。年内国内棕榈油供应不会有太大缺口，但也会维持较低的库存水平至3月。现货端重点关注到港卸船情况，是否如预期引入新的领航员，引发集中到港的压力，及对现货基差走势的影响。盘面重点关注1月合约减仓及期现回归情况。
豆油：在目前豆棕价差极低水平、菜豆价差持续扩大，且菜油供应减少背景下，预计豆油12月消费占比将明显增加，现货基差小幅走强，广东涨幅较大，升至01+800-830附近，华东在750左右。需求预期良好，重点关注工厂大豆供应及压榨节奏。