冲高动能略显不足 棕榈油价格或延续高位整理走势

　　随着价格的上涨和冬季的到来，棕榈油的需求势必受到影响，此外，中国将在未来两个月进入元旦春节假期，国内有关部门对保证商品供应、平稳价格的态度比较明确，因此，棕榈油价格可能继续高位整理。

　　供需报告或偏利空

　　目前，市场更关注马来西亚11月份的棕榈油供需报告。其中，机构SPPOMA预估10月份马来西亚棕榈油产量环比增长2.3%；而船运机构ITS出口报告显示，10月份马来西亚棕榈油出口量为146.9万吨，环比下降13.5%。基于此，市场普遍预计，尽管棕榈油产量的增长仍然有限，但出口数据欠佳，马来西亚棕榈油库存可能达到181万吨，比上月增长3.4%。棕榈油库存增加将是棕榈油市场的一个偏利空的信号。

　　库存继续增长

　　今年，国内外棕榈油价格持续走高，港口地区24度棕榈油价格10月一度突破10500元/吨，为十年来最高水平。由于劳动力短缺、能源高涨等因素，国外棕榈油价格持续走高，马来西亚棕榈油FOB价格近期一直处于1380-1450美元/吨，折合我国棕榈油理论进口到港成本10400~11000元/吨，价格高昂令我国棕榈油进口数量较难增加。棕榈油的价格居高不下，尤其是24度棕榈油与一级豆油差价一度降至120~150元/吨，豆油、棉油等植物油对棕榈油的替代消费逐渐显现，尤其在最近一个月内，国内棕榈油库存增长至43.2万吨，较上月同期提升约15.5%。

　　冬季消费处于淡季

　　近日，国内大企业与南美大豆签订了一份超过800万吨的收购协议，这意味着，未来一段时间我国大豆到港量将会增加，豆油对棕榈油的替代效应将更为明显。而且，随着冬季气温的下降，国内棕榈油的消费量将明显下降，此前国家有关部门针对冬季感冒新冠疫情多发的特点，建议居民适量储存一定数量的生活必需品，这也表明，国内今年油脂的消费需求将较难出现大幅增长，尤其是原本处于消费淡季且价格偏高的棕榈油。

　　此外，过去几周，化工能源等大宗商品价格大幅下挫，令具有一定能源属性的棕榈油受到一定影响，且近期有关部门约谈油脂企业，虽然没有明确指示抑制价格，但通常在重要节日期间，保证油脂供应、保持油价稳定是各地方政府的首要任务。接下来的两个月，棕榈油价格将保持高位震荡态势，继续冲高的动能已经略显不足。