沥青 区间振荡为主

国际油价自10月25日见81.29美元/桶后（WEI指数加权合约），近期价格重心不断下移，欧佩克+会议和美国对产油国产量增量的博弈，导致油价波动幅度增加，敏感度增强。在油价承压的背景下，国内沥青在3300元/吨一线反弹受阻，加之现货需求增量包括潜在需求增量无望，价格弱势振荡回落成为现实。整体上，目前弱需求难以助力，后期要想走强，还需要成本和自身供应端的推动。

　　在美联储预期通胀可能只是短暂存在、英国央行意外放弃短期提升利率的背景下，全球性货币紧缩进程对于通胀的担忧可能并没有达到极限，这就容易化解或是缩减高油价对经济复苏的影响，使经济与油价的矛盾纠葛减轻，容易让国际油价停留在历史相对高位，并且在相关因素的影响下，国际油价还有继续提升的动力和空间。产业链成本端对沥青的整体帮助一定是积极的，但这种帮助显然不够强烈和直接，并且在期货和现货成本上已经大打折扣。

　　10月下旬，沥青走强给国内几大地区现货阶段性反弹带来了一些帮助，其中东北地区的反弹幅度最大。截至11月5日，东北地区现货价格保持在3250元/吨，相较月初价格变化幅度十分有限。在成本端相对稳定的情况下，东北地区观望情绪浓厚，边际性转好的情况还需要等待，所谓冬储的潜在预期性消费行情还没有到来。

　　山东地区现货报价区间幅度偏大，截至目前，价格大致保持在2950―3350元/吨之间，现货成交相对平稳，增量消费有限，炼厂以执行合同为主。山东地区现货有流入周边区域的情况，对周边区域也构成了压制。

　　华东地区情况偏好，一方面，主营炼厂排产缩减，加之企业停产检修，现货供应大幅缩减；另一方面，市场依旧存在观望情绪，需求相对其他地区相对稳定，对于国内现货市场企稳起到了一定的作用。截至目前，华东地区现货价格区间为3350―3650元/吨。进口沥青报价依旧偏高，华东地区进口报价最高达到3750元/吨，华南地区进口报价最高为3700元/吨左右，进口货值偏高对沿海地区和整体国内现货也起到了保护作用。

　　目前国内炼厂整体开工率虽较前期有所滑落，但依旧处于40%附近，未来还存在一定的降幅空间，其主要受到炼厂利润、环保因素和其他因素的影响；炼厂库存保持在90万吨附近，主要源于供应端的缩减，与需求无关；社会库存整体保持在68万吨附近，近期降幅可观，从11月的排产数据预估，未来产量、库存都存在回落预期，如果集中性消费增量能够出现，沥青弱势格局有望相对扭转，但前提是成本端原油稳定，供应不出现额外打压。（期货从业资格证S2006000463）