库存增加，棕榈油高位博弈激烈

　　年初开始棕榈油持续走强，减产预计及低库存是始终绕不开的话题，近期棕榈油市场似乎多空博弈更加激烈，10月初开始高位区间震荡，波动加剧。上月站上10000关口回落之后，未来是否还具有上行动力？

　　展望后市，目前国内棕榈油库存近期有所反弹、马来西亚供应小幅回落且11月份之后传统减产季节即将到来、消费需求有所放缓、国内商品市场情绪低落调控趋严，综合这些因素，棕榈油价格短期或维持高位宽幅震荡态势，期货盘面看，棕榈油2201合约截至收盘，报收9514，上涨2.52%。

　　主产国供应

　　棕榈油的生产和出口比其其它任何种类植物油都要集中，马来西亚和印度尼西亚是棕榈油的生产国，两者的总产量占世界棕榈油产能的80%，出口量占比世界棕榈油出口量的90%。

　　马来西亚棕榈局数据显示，其9月份毛棕产量170.4万吨，9月产量环比减少0.39%，产量低于近五年平均值。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据报告显示，10 月 1-25 日马来西亚棕榈油 单产减少 2.49%，出油率增加 0.17%，产量降低 1.6%。疫情虽然有所缓解但11月份之后传统减产季节即将到来，预计短期马来西亚棕榈油供应可能继续维持偏紧态势。印尼方面，年初到8月份总产量3357万吨，产量平稳。

　　消费现状

　　马来西亚：马来9月份表观消费31.2万吨，高于历年同期水平，9月份出口159.7万吨，月同比增加37%。9月份库存为174.6万吨，月同比减少7%。

　　欧盟：9月欧盟进口马来棕榈油13.6万吨，月同比增加2.8万吨，但受疫情影响需求疲软，截止10月3日，今年累计进口棕榈油352.9万吨，同比减少119.8万吨。

　　中国：9月份马来对中国棕榈油出口23.4万吨，月同比增加9.7万吨，进口利润依旧倒挂，截止2021年11月02日，棕榈油港口库存为51.7万吨，环比增加6.5万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。

　　印度： 9月份印度进口棕榈油126万吨，月环比增加23.5万吨，本月14日印度再次下调油脂进口关税，毛棕榈油进口关税比例下调至8.25%，该关税政策执行到2022年3月底。由于印度进口补库力度的增加，目前印度港口棕榈油库存增加32万吨，至60.2万吨。

　　综合观点

　　综合来看，棕榈油供应依旧有偏紧的预期，但各主要消费国消费需求有所放缓，国内港口库存近期有所增加，加上近期整个商品市场情绪略显低迷，棕榈油价格短期或维持高位宽幅震荡态势。后市可以重点关注主产国疫情、天气、及出口状况。