Mysteel解读：11月玉米淀粉行情不必过分悲观

　导语：10月玉米淀粉价格强势上涨，截至29日，全国玉米淀粉均价为3532元/吨，价格较9月30日上调243元/吨，涨幅7.3%。以山东地区为例，自玉米淀粉价格涨至3600元/吨后，下游市场观望心态较强，本周基本无成交。但当下玉米淀粉市场供需格局依旧偏紧，发货较慢导致价格维持高位企稳态势运行。进入11月，玉米淀粉价格走势是延续偏强走势亦或回归理性，高位回调？

　　从市场目前较为关注的供应层面来看，随着加工利润好转以及限电限产影响减弱，10月玉米淀粉供应较9月来看已经有了明显提升。据Mysteel农产品调查数据显示，2021年10月，全国66家玉米淀粉生产企业总产量为119.45万吨，环比9月增加14.94万吨，增幅为14.29%。分区域看，与9月份相比，除陕西黑龙江等地小幅下降外，山东吉林内蒙安徽等地产量明显提升，尤其是山东及吉林地区产量恢复较为明显。与月度产量数据走势相反的则是库存数据，截至10月27日，据Mysteel调查数据显示玉米淀粉企业淀粉库存总量58.6万吨，月环比降幅1.18%；库存回归至去年同期水平。月度产量增加但库存数据下降，足以表明进入四季度玉米淀粉需求端有明显好转，基本面情况相对乐观。

　　那么进入11月，供应、需求及库存将如何表现？分项来看，首先是供应方面，加工利润高企，11月玉米淀粉供应量预计将继续上升。益海嘉里齐齐哈尔工厂、山东大泽成、国维甘肃平凉工厂等新产能11月将陆续投放，叠加目前限产工厂逐步恢复正常，预计11月淀粉产量提升105万吨左右，月度开工率提升5%左右。那么11月下游需求表现如何？双十一备货节奏一过而元旦及春节需求未体现，相对于10月、12月，11月需求表现照惯例而言相对清淡。但毕竟进入四季度，天气转凉食品需求的提升，11月需求不必过分悲观看待。库存方面，由于产量增加需求相对偏弱，供需格局逐步宽松，库存预计将回升，但回升幅度预计有限，因为目前多数工厂仍有前期低价合同未执行，目前发货依旧偏紧，据了解工厂销售压力要到11月10-15日左右才有体现。

　　总结：高价玉米淀粉向下传导能力较差，现成交较为清淡，随着工厂销售压力逐步体现，为争取订单市场竞价氛围将愈加浓厚，实际目前各工厂远期订单报价已有50元-100/吨左右的下调。供需格局逐步宽松后，11月玉米淀粉价格高位回落在所难免，但中长期看玉米淀粉行情不必过分悲观，冬季食品需求有一定支撑；另外木薯淀粉目前供应亦处于偏紧状态，且目前来看11、12月到港量难有明显增加，替代品供应有限。玉米淀粉价格回调至理性位后或仍有反弹行情。