饲料需求下滑，豆粕择机沽空――油粕周报

饲料需求下滑，豆粕择机沽空

　　――油粕周报

　　摘要

　　本周市场讯息

　　国际市场：美国大豆持续收获，国际市场大豆供应量增加，南美大豆将于 10 月份大规模播种，市场普遍预期南美大豆播种面积增加，但受中国生猪价格下跌影响，市场担忧国际大豆出口总量受限，加上南美天气条件变化，大豆播种仍存不确定性。后期国际大豆价格将受市场需求及南美天气双重影响。

　　本周现货情况

　　22日，张家港豆粕现货3550，张家港豆油现货10690，棕油现货10270；豆棕现货价差400。今日油脂高位普遍下跌近400。

　　本周行情分析

　　近期利多因素：

　　（1）生猪期货止跌，阶段性养殖亏损有所修复，带来需求修复预期；

　　（2）国内进口大豆采购意愿略有增加，短期到港量不大；

　　（3）01油粕比近3.0，历史高位，油粕比有望修复；

　　近期利空因素：

　　（1）进口大豆压榨利润良好，油厂开机意愿逐步提升；

　　（2）9月，猪料环比下降1.7%，肉禽、蛋料和水产料全面下滑，豆粕需求承压；

　　（3）天气降温，各地感冒增多，疫情有抬头迹象；

　　操作策略

　　进入10月下旬，美元指数始终徘徊，CBOT大豆价格不排除出现脉冲性上扬行情。对于后市：维持做空01豆粕的观点不变，趋势偏空，下周建议等待高点出现，前期跳空缺口附近是较好的布局空单区域。