华泰期货TA日报20211022：终端负荷仍未见明显抬升，PTA装置恢复

一、PX加工费筑底盘整

（1）共650万吨浙石化PX总负荷从50-55%附近，再度下降至30%附近，PX进一步降负。浙石化临时额度仍未见兑现，后续跟踪。在浙石化提负偏慢的假设下，11-12月亚洲PX供需平衡，PX加工费阶段性筑底。

二、PTA装置恢复

（1）恒力250万吨复工，桐昆150万吨复工，PTA开工率阶段性上提，目前PTA加工费高位稍回落。

三、长丝产销持续低位，终端开工未见明显抬升

（1）长丝产销维持25%。本周终端织造开工65，加弹开工55，终端开工维持低位，未见明显抬升。

平衡表展望：PTA全检修兑现背景下，10月平衡表微幅累库；浙石化负荷偏低背景下，亚洲PX平衡表10-12月收紧为平衡甚至小幅去库。

策略建议：（1）单边：PTA加工费偏高有回缩预期，PX加工费左侧偏低有反弹预期，PTA绝对价格观望。（2）做缩PTA-PX价差。（3）跨期：1-5价差反套。

风险：PTA工厂对检修节奏的把控，浙石化PX负荷情况，聚酯降负的维持时间



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