【动力煤】周报-2021-10-15-增产增供有效落地/电改推动动力煤大幅上行

摘要：

动力煤在需求增加、供给趋稳、供求紧平衡格局和期现货市场市场价屡创新高的背景下，叠加9月煤及褐煤进口3288.3万吨同比增长76.1%，各项增产增供举措有效落地、四季度预期增产5500万吨，尚有待批增产煤矿800余处；燃煤发电电量上网定价机制市场化改革推出，发电取暖用煤长协全覆盖、并明确具体的定价和保障实施机制；全社会用电量稳步增长6.8%。截至10月22日沿海八省电厂煤炭库存可用天数9.6天；10月15日北港秦皇岛港和曹妃甸港煤炭库存在大秦线秋季检修已经开始的背景下维持在720万吨左右。本周动力煤价格在“迎峰度冬”和增产增供、保供稳价、燃煤电价改革等相关举措有效落地的背景下高位震荡大幅上行。

下周动力煤新的主力合约ZC2201合约将处于高位整理、震荡上行格局。

一、期现货市场价格走势回顾

（一）本周期货行情回顾

1.期货行情回顾



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数据来源：Wind，英大期货

本周动力煤期货ZC2201合约震荡大幅上行。具体来看，截至9月15日收盘，动力煤期货主力合约开盘价为1300元/吨、最高价为1692元/吨、最低价为1277元/吨，收报1692元/吨，本周上涨430元/吨，本周涨幅为34.07%。

（二）本周现货行情

1.国际三大港现货价格

国际三大港口动力煤现货价格普遍上涨，至10月13日纽卡斯尔动力煤本周上涨3.88美元/吨至247.99美元/吨，欧洲ARA动力煤价格上涨17.93美元/吨至272.33美元/吨，理查德RB动力煤现货价格上涨6.93美元/吨至236.71美元/吨。



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数据来源：Wind，英大期货

2.主要港口动力煤现货平仓价



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数据来源：Wind，英大期货

本周动力煤主要港口的平仓价普遍上涨。截至10月14日皇岛港、京唐港、广州港、天津港动力煤平仓价分别为942元/吨、947元/吨、1265/吨、1362元/吨；较10月8分别上涨0元、0元和420元和339元。

3.动力煤市场价

截至10月14日秦皇岛港山西Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为991元/吨、942元/吨、869元/吨、770元/吨；较10月8日每吨分别上涨0元、0元、0元和0元。

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数据来源：Wind，英大期货

4.基差



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数据来源：Wind，英大期货

本周动力煤基差由10月8日的570.5元/吨扩大至634.7元/吨，截至10月14日的626.7元/吨，本周处于626.7-634.7元/吨之间，现货价格走势强于期货价格走势。

5.9份年度长协价格大幅上调

2021年10月份，动力煤年度长协价格再度大幅提升，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为754吨、685吨和617吨，较上月分别上涨了77元/吨、70吨和63元/吨。

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数据来源：Wind，英大期货

二、本周基本面因素分析

（一）本周供给因素

1.9月进口煤炭3288.3万吨同比增长76.1%

10月13日国家海关总署发布数据显示：2021年9月份，我国进口煤及褐煤3288.3万吨，同比增长76.1%；1-9月，我国进口煤及褐煤23039.6万吨，同比下降3.6%。

2.四季度可实现煤炭增产5500万吨

10月14日财联社信息显示，国家矿山安监局已经审核976处煤矿，逐矿进行安全条件审核。其中有153处煤矿符合安全保供条件，大约增加产能2.2亿吨/年，预计四季度可增加煤炭产量5500万吨，平均日增产达到60万吨，对缓解供需紧张、平抑煤炭价格具有积极作用。

3.煤炭日产量创新高稳定在1120万吨以上

10月13日中国网信息显示：国家能源局表示，煤炭日产量已经稳定在1120万吨以上，比国庆节前增加了80万吨，创造了今年2月份以来的新高。从重点的产煤地区来看，晋陕蒙日均产煤量已经超过800万吨，发挥了大省大矿作用。并明确了近期主要开展了以下几个方面的工作：一是现场督导煤炭增产增供；二是消除不合理的限产措施；三是压紧压实煤炭增产增供责任；四是国庆期间针对性开展督促和检查；五是强化煤炭产量调度；六是研究进一步释放产能。

（二）本周需求因素

1.9月份全社会用电量同比增长6.8%

10月13日国家能源局发布数据显示，9月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到6947亿千瓦时，同比增长6.8%。其中，第一产业用电量97亿千瓦时，同比增长14.9%；第二产业用电量4451亿千瓦时，同比增长6.0%；第三产业用电量1292亿千瓦时，同比增长12.1%；城乡居民生活用电量1107亿千瓦时，同比增长3.7%。

1-9月，全社会用电量累计61651亿千瓦时，同比增长12.9%。其中，第一产业用电量757亿千瓦时，同比增长18.9%；第二产业用电量40980亿千瓦时，同比增长12.3%；第三产业用电量10826亿千瓦时，同比增长20.7%；城乡居民生活用电量9088亿千瓦时，同比增长7.0%。

2.发改委关于“煤电上网电价市场化改革”的通知

10月14日中国能源网显示：10月12日国家发改委发布了《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，具体明确了四个重点措施：一是要求有序放开全部燃煤发电电量上网电价；二是扩大市场交易电价上下浮动范围；三是同时推动工商业用户全部进入电力市场；四是保持居民、农业用电价格稳定。

（三）本周监管与市场因素

1.7706万吨煤炭保供任务合同在鄂尔多斯签订

10月11日鄂尔多斯新闻网信息显示，10月10日下午，在鄂尔多斯举行的落实国家煤炭增产保供任务中长期合同签订仪式上，鄂尔多斯市40家煤炭企业与对口保供的黑龙江省、吉林省、辽宁省、天津市等18个省区市、63家煤炭企业与呼和浩特市、包头市等6个区内盟市分别签订了四季度煤炭中长期保供合同，15家煤炭企业与市5个旗区分别签订了冬季取暖用煤保供协议。

此次合同签订仪式共签订7706万吨的煤炭保供任务，其中，国家要求内蒙古自治区承担18个省区市5300万吨保供任务，实际签订合同量5364万吨；区内自身供应能力不足的6个盟市1565万吨煤炭保供任务由鄂尔多斯市承担，鄂尔多斯市内相关旗区777万吨的冬季供暖用煤也已经全部落实到位，为保障人民温暖过冬奠定了基础。

2.统调电厂煤炭库存明显提升7天以内存煤企业大幅减少

10月11日发改委信息显示：为进一步做好能源电力供应保障，国庆期间，国家发展改革委运行局与各地各有关部门和企业加强联系，密切配合，跟踪调度电煤日供耗存变化，动态掌握保供需求，积极推动电厂提高煤炭库存，组织各地加大电煤供应、运输协调力度，保障电力供应，维护企业有序生产和百姓生活正常开展。一是对接各省区市实施精准保供，优化资源调度。二是督促发电企业压实责任、守住底线，确保电厂煤炭库存处于合理水平。三是会同自然资源部、能源局等成立联合督导组，赴晋陕蒙和东北等地开展实地调研督导，督促相关企业全力做好电力煤炭等能源供给。四是商请国铁集团对部分地区增加运力，协调人力机具保障电煤运输。截至10月7日，全国存煤7天以下电厂数量比节前减少90%。

3.1.47亿吨补签的煤炭长协有限价

10月11日丰矿煤炭物流消息：补签的煤炭中长期合同的定价方式，国家发改委也是有原则要求的。根据《国家发改委办公厅关于做好发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖工作的补充通知》，明确提到要规范补签中长期合同定价机制，划为了三类：一是对于年度中长期合同签订比例未达到自有资源80%的煤炭企业，补签后80%以内的部分，价格按照“基础价+浮动价”的机制执行，也就是按年度长协价执行；二是对超过80%的补签合同，价格原则上按“基础价+浮动价”机制执行，或自主协商确定，确实难以达成一致的，可参考实际存在的月度长协价格执行。自主协商或月度长协价格均不得超过年度中长期价格的2倍；三是此前已补签的量价齐全合同，供需双方要按照原合同严格执行。

4.国家能源集团国庆期间增产增供见实效

10月11日证券日报网晚间信息显示，国庆期间，国家能源集团所有自产煤矿井不放假，按照核定能力最大限度组织生产，煤炭产量累计完成1100余万吨，同比增幅8.5%，一体化出区自产煤装车创历史同期最好水平。其中东北及蒙东地区煤炭产量同比增加44万吨，商品煤销售同比增加54万吨。与此同时，国家能源集团发电量累计完成190多亿度，同比增幅23.8%，其中火电同比增幅超过30%。东北地区发电量累计完成15亿度，同比增长23.4%；华北地区发电量累计完成23亿度，同比增长28.8%。

5.淮北矿业集团首笔碳排放权质押贷款落地

10月13日淮北矿业集团信息显示：9月24日，淮北矿业集团财务公司向淮北涣城发电有限公司发放首笔碳排放配额质押贷款3000万元，并通过人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统完成登记公示，保障了质押法律效力。该电厂共持有碳排放配额208.72万吨，共实现碳排放配额质押贷款3000万元，利率为2.95%，比一般年化贷款利率低2个百分点，为企业绿色发展注入强劲动力。

三、基本面数据分析

（一）供给侧

1.进口大幅增长



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数据来源：Wind，英大期货

9月份，我国进口煤及褐煤3288.3万吨，同比增长76.1%；1-9月，我国进口煤及褐煤23039.6万吨，同比下降3.6%。

（二）需求侧

1.全社会用电量小幅增长

9月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到6947亿千瓦时，同比增长6.8%。其中，第一产业用电量97亿千瓦时，同比增长14.9%；第二产业用电量4451亿千瓦时，同比增长6.0%；第三产业用电量1292亿千瓦时，同比增长12.1%；城乡居民生活用电量1107亿千瓦时，同比增长3.7%。

1-9月，全社会用电量累计61651亿千瓦时，同比增长12.9%。其中，第一产业用电量757亿千瓦时，同比增长18.9%；第二产业用电量40980亿千瓦时，同比增长12.3%；第三产业用电量10826亿千瓦时，同比增长20.7%；城乡居民生活用电量9088亿千瓦时，同比增长7.0%。



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数据来源：Wind，英大期货

2.重点电厂煤炭库存可用天数

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数据来源：Wind，英大期货

全国重点电厂煤炭库存可用天数在2021年7-8月份创出5年来的最低值，补库需求紧迫

（三）库存侧

1.重点港口库存

本周重点港口煤炭库存持续回落10月15日曹妃甸港和秦皇岛港库存合计为720万吨，较10月8日747吨减少27万吨。



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数据来源：Wind，英大期货

四、下周行情展望与操作策略

（一）下周行情展望

下周煤炭供给将在增产、增供、保共举措逐步落实的基础上有效快速增长，特别是已经审批落地开启生产的晋陕蒙主产区增产、增供、保供举措持续有效落地，煤炭进口量持续大幅增长；储备能力建设和政策储备均被提上日程，煤炭需供消持续偏紧格局将逐步缓解；大秦线检修将推动港口库存仍将持续低位运行，沿海六大电厂日耗煤高位回落，电厂煤炭库存可用天数将缓慢回升。

（二）下周操作策略

1. 套期保值策略

对于煤炭生产企业，建议把握煤价高位套期保值机会，及时利用期货和期权进行卖出套期保值操作；对于煤炭需求企业，建议关注市场价格走势和政策发布，择机进行买入套期保值操作；对于煤炭贸易企业，建议根据订单或销售合同择机进行套期保值操作。

2.投机策略

对于煤炭的投机者，建议把握冲高后的偏空操作。