山西暴雨+限电 煤炭强势行情还能持续多久

　来源：期货日报

　　作者：谭亚敏

　　在煤炭保供紧要关头之际，产煤大省山西突遭强降雨侵袭，多地降水量打破10月上旬历史纪录。强降雨导致多地出现内涝等灾情，多座煤矿停产。受现货带动，本周动力煤(1618, 130.00, 8.74%)期货接连涨停，焦煤(3608, 153.50, 4.44%)也是强势上涨。当前，市场人士最为关心的是山西地区灾情如何？强降雨对煤炭生产、外运以及晋南等地影响几何？对此，期货日报记者采访了煤炭行业的资深人士。

　　[1][此轮降雨强度大时间长]

　　进入10月，山西省多地遭遇连续强降雨，太原、阳泉、临汾、长治、吕梁、晋中等地均创下10月上旬累计降雨量历史纪录。期货日报记者从气象专家处了解到，山西省此次降雨过程具有三个明显特点：一是累计降雨量大，2021年10月3日—10月9日，山西全省有18个县（市、区）降水超过200毫米，有51个县（市、区）降水在100—200毫米，全省平均降水量为120.6毫米，较常年同期（5.7毫米）偏多2016%；二是持续时间长，从10月2日23时开始，降水持续4天之多，最强降水时段出现在4日到5日，山西中部连续两天出现区域性暴雨；三是极端性突出，全省共59个国家气象观测站日降水量突破建站以来同期历史极值，63个国家气象观测站过程累计降水量超过同期历史极值。另外，此次强降水引发的次生灾害较多，主要为山洪、地质灾害、房屋倒塌以及交通受阻等，灾害较分散，当地防汛压力较大。

　　山西是煤炭资源大省。在此次山西受灾地区中，临汾、介休、阳泉等地均为煤炭产地，其中，临汾、介休等地主要为焦煤产地，而阳泉则为无烟煤产地。

　　自9月以来，国内煤炭供需持续紧张，煤价居高不下。为保障供电正常，山西承接了全国多省煤炭保供任务。按相关要求，中央驻晋煤炭企业将保供天津、福建、河北、广东、辽宁等5个省市，晋能控股集团有限公司对接广西、江苏、吉林、安徽、上海、浙江等6个省区市，山西焦煤集团承担河南省保供任务，华阳新材料集团承担海南省保供任务，潞安化工集团承担山东省保供任务，其余保供任务由山西省各市煤炭企业承担。

　　汛情威胁人民群众的生命安全，对山西的煤炭保供任务或将造成一定的影响。

　　同样，山西省作为我国煤炭生产输出大省，2020年原煤年产量高达10.6亿吨，约占全国年产量的28%。而今年夏季，动力煤供应出现明显紧缺情况，并且自8月底以来，国内多地出现电力供应紧张情况，限电限产也时有发生。产煤大省担有煤炭保供增产的重要任务，此次强降雨发生前，山西省于9月29日与河北、山东、江苏、浙江、天津等14个省（区、市）签订四季度煤炭中长期保供合同，保障能源供应。在此背景下，山西省发生强降水灾害，加上目前动力煤、焦煤以及焦炭(3920, 157.00, 4.17%)三个煤炭关联品种价格均处于历史高位水平，引起了市场的高度关注。

　　中信建投期货高级研究员赵永均告诉记者，从此次山西大雨涉及区域来看，以焦煤、无烟煤生产为主，对炼焦煤和喷吹煤的短期影响较大，对动力煤市场影响有限。受灾严重的阳泉有全国最大的无烟煤生产基地、最大的冶金喷吹煤基地，同样受灾较重的晋中、临汾、吕梁等市，是炼焦煤的主要产区，但暴雨只对山西部分地区造成影响，大同、朔州等地的动力煤生产并未影响煤炭供应。与此同时，山西省内仍有超过600座煤矿正常生产，甚至不少煤矿选择放弃国庆假期，全力组织生产，煤炭供应总体并未受到较大影响。

　　[2][外运受限顶仓现象凸显]

　　山西省应急管理厅数据显示，10月1日至7日，受强降雨影响，全省共有60座矿井停产，不过山西省能源局公开资料显示，山西省目前包括已取消的部分煤矿在内，共有682座煤矿，从数量上来看，停产煤矿数约占总煤矿数的9%，强降雨对煤矿开工的影响相对有限。据了解，部分露天煤矿的停产，主要是受积水问题的困扰，后期随着降水量的减小，积水逐步退去，届时煤矿将陆续恢复正常生产。“从目前情况看，强降雨天气对运输的影响要大于生产情况。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　山西国有某煤炭企业人士告诉记者，山西省强降雨不仅影响了煤炭生产，还对煤炭运输造成了较大影响。山西省作为煤炭产出大省，其主要通过铁路或公路进行运输，海运主要从天津、秦皇岛港下水，再运往上海、江苏、浙江等沿海省市。此次降雨对省内公路造成多处中断，部分煤矿出山的道路两侧出现塌方，致使外运路线中断，较为严重的是山西南部地区，中北部的大同、朔州、忻州、吕梁北部，太原受影响较小。也有部分煤矿反映，虽然生产未受明显影响，但运输不畅，已出现顶仓的情况。

　　“以焦炭为例，从焦化厂以及下游钢厂焦炭库存的数据变化来看，截至10月8日，全样本独立焦化厂焦炭库存为108.64万吨，比国庆节前大幅上升37.68万吨；下游247家钢厂焦炭库存为739.71万吨，比国庆节前下降13.25万吨。焦化厂焦炭库存激增，而下游钢厂焦炭库存下降，一定程度上表明强降雨对山西省内运输系统形成冲击，导致焦炭等工业品向下游运输的过程受阻。”冯艳成说。

　　海通期货煤焦分析师魏亚如告诉记者，目前来看，本次山西暴雨对短期煤炭供给影响有限，而对于运输的影响，随着道路的修复、通车也将很快过去，预计短期内国内炼焦煤市场整体维稳为主，个别煤种或小幅波动。“此前，强降水导致太原以南地区，包括吕梁南部、晋中、临汾、运城、长治、晋城地区煤矿外运受限，部分地区发运甚至处于停滞状态。但截至目前，通过与山西境内企业联系了解到，目前受损铁路已经开始通车，且煤矿小型货车和重型货车运输皆已恢复。”赵永均说。

　　在冯艳成看来，此次山西省出现极端的强降雨天气，短时对煤炭生产以及运输系统造成一定影响，但无论是对生产还是运输，影响都不具有持续性。随着后期降雨的减小以及全力抢险、抢修等措施的支持，在增产保供的任务压力下，预计煤炭生产和运输短期即可恢复至正常水平。不过，仍然要以安全为前提，避免因急于复产而再次出现降雨关联性的事故。

　　山西省煤炭资源充沛，品种齐全，是我国焦煤的最大产区，以盛产优质主焦煤著称，其中安泽和柳林的低硫主焦更是世界范围内的优质焦煤。回顾往年，山西原煤产量占比大多在25%左右，而焦炭产量占比则基本在20%左右，山西省在我国煤炭产业中的重要地位可见一斑，而山西出现重大灾害往往也意味着国内煤炭生产受到冲击，当地的运输瘫痪则会波及全国各省的煤炭供应。

　　[3][“煤炭三兄弟”联袂走强]

　　宝城期货双焦研究员阮俊涛介绍，国庆期间，受山西强降雨冲击，焦煤、焦炭库存走势有所分化。一方面，严重洪涝导致当地多座煤矿停产，而焦化厂和钢厂日耗环比回升，需求呈现增量，供减需增格局下焦煤大幅去库；另一方面，强降雨引发的山体滑坡使得煤炭运输受阻，当地焦企出货受限，独立焦化厂库存大幅回升。

　　从具体数据来看，在山西多座煤矿被迫停产的背景下，相反需求稳中有升，焦煤库存大幅去化。“此外，焦煤库存在今年9月初达到了阶段性低位，远低于前两年的同期水平，此后在焦企限产、蒙煤通关，以及国家发改委不断批复煤矿生产等多因素的驱动下，焦煤库存一度连续四周累积。然而，山西暴雨叠加国庆假期影响，焦煤库存再度大幅下降，绝对库存依旧处于年内低位，在煤炭保供的关键时期，主产区暴雨无疑加重了今年国内煤炭冬储的压力。”阮俊涛说。

　　“焦煤方面，对于四季度的补库压力，可以从预测今年12月底的焦煤可用天数开始。”阮俊涛说，通过计算往年“全样本独立焦化厂”和“247家钢厂焦化厂”12月底焦煤可用天数的算术平均，可预测今年12月底的焦煤可用天数分别为19.81天和18.88天。若以10月8日的焦煤日耗数据为标准，则预计12月底焦煤库存分别需要达到1456.83万吨和1612.73万吨，而要达到该库存水平，焦化厂则需要在今年年底完成累库805.36万吨，目前四季度还剩12周，平均每周需累库67.11万吨。根据目前焦煤的供需结构来看，这几乎是不可能完成的任务，再加上四季度国内仍以保供电煤的任务优先，预计焦煤供需矛盾今年或难以解决，唯一的突破口在于澳煤通关。

　　能源专家马俊华告诉期货日报记者，截至10月8日，247家钢厂焦炭平均可用天数为14.83天，基本与往年持平，尚处在正常范围，可见今年焦炭库存虽远低于往年同期水平，但在钢厂限产趋严的情况下，实际上焦炭储备并没出现明显短缺。焦炭价格之所以居高不下，主要源于煤价高涨带来的成本端支撑。此外，由于今年焦煤供应偏紧格局或将延续，预计焦炭价格后续仍有较强支撑。

　　“山西此轮强降雨使本就偏紧的焦煤供应雪上加霜，蒙古国疫情不断，外煤进口始终没有迎来明显突破，加上四季度保供电煤任务严峻，焦煤供需矛盾今年难以得到根本解决。在较强的成本支撑下，预计双焦未来仍能延续高位运行，而在市场预期的调整下，此前深度贴水的基差也将迎来部分修复。”阮俊涛说。

　　对于动力煤后市，一德期货动力煤高级分析师曾翔认为，后续供需呈双增态势，供应端边际增量明显，终端库存有望稳步抬升。预计四季度市场紧张局面会逐步得以缓解，从大缺口向紧平衡过渡，但局势的扭转仍需要时间。在补库动能及迎峰度冬旺季趋近的背景下，煤价或仍有支撑。