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鸡蛋—旺季即将结束,后市鸡蛋能否迎来转机?
价格篇
旺季已过,蛋价进入回调周期
每年的9月,是鸡蛋一年中消费最好的时间段。不但有中秋节这样的传统节日提振鸡蛋需求,10月的国庆节同时也对鸡蛋消费起到一定支撑,因为国庆节是旅游旺季,各地的餐饮消费或受到各地旅游业繁盛的影响有所提振。
目前接近10月,中秋节以及国庆前期的备货热潮已经结束,受制于较弱的需求,且今年中秋及国庆节分散,对市场提振有限,蛋价再冲高较为困难,因此从上周开始蛋价就出现高位回落,产区从9月初的5.03元/斤下滑至4.5元/斤;销区则从5.14元下滑至4.89元/斤,回落明显。随着国庆节的结束,后续市场将逐渐走入消费淡季,蛋价回调为主。
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数据来源:卓创资讯
利润篇
养殖端基本维持较好利润,或将提升补栏积极性
对比历年养殖端盈利情况,今年养殖户大多数时间都处于盈利状态(除了春节假期市场平淡利润较低,但假期过后利润也较快回升),虽不及19年但明显好于去年及18年同期水平,整体上来说养殖户盈利仍较可观,致使今年蛋价长期处于高估值状态。
受到现货价格提振,加上近期饲料成本价格有所回落,养殖端盈利持续高位;而养殖端的盈利或将刺激养殖户补栏积极性,从而增加后续新开产蛋鸡数量,进一步压制鸡蛋价格。
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数据来源:卓创资讯
供需篇
疫情影响下终端需求有限,难以拉动蛋价上行
供应端来看,淘鸡出栏和鸡苗补栏无疑是后续的焦点,如果产能出清明显,而补栏又跟不上的话无疑是一个很好的利好条件,但我们前面也已经讨论过了,近期较好的利润或将提振补栏情绪,那重点其实就在淘汰量这一方面。
今年整体处于正常偏低淘汰的一个水平,一个原因是本身适龄的老鸡数量就有限,第二个原因则是养殖户对蛋价并不是很满意,部分养殖户仍对后市抱有期待,多选择压栏惜售,老鸡延淘的现象还是存在。目前来看,基本上中秋节前夕,因下游接货能力较好,大多数养殖户就已经积极淘汰适龄老鸡,而随着节日效应消散,下游对淘汰鸡的需求也减弱,接货能力下降,老鸡淘汰步伐或将一步步减缓,淘汰量或不增反减,后续出现大幅清产能现象的可能性不大,这种情况下如果补栏积极性有所提高的话,势必会压制蛋价,蛋价涨高或困难。
图片数据来源:卓创资讯
而从销区销量来看,截止上周五,代表销区鲜鸡蛋销量7373.4吨,环比减少112.4吨。上周因中秋节的影响,各环节心态有所分化,内销需求较好,但外销市场走货一般,经销商为了规避风险,多随产随销,整体余货压力不大;后续随着节日效应减弱,市场购销情绪开始走淡,流通速度也开始放缓,各环节余货稍有增加。受假期影响,经销商采购量有所减少,节后终端需求走弱,蛋价走低,为规避风险,经销商多以清理库存为主,市场走货速度一般,销量下降,后续销量或难再增,需求持续走淡。
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数据来源:卓创资讯
策略篇
上下空间均有限,波段操作配合逢高做空思路不变
综上所述,针对后市的行情,我们主要有以下几点思路:
1、供应偏低早已算是明牌,对后市行情的指导意义不大,除非出现超淘或者大幅补栏的现象,不然对行情的提振或拖累也始终有限。我们预计,超淘现象较难产生;而补栏或有增加,但介于目前的饲料成本,补栏大量增加的可能性暂时不大,蛋价或弱势回调为主。
2、需求虽有走弱预期,但因各环节余货压力不大,加上01合约对应春节时期,仍对市场有部分支撑,下方空间有限。
整体上后市的行情大概率处于区间震荡,我们预计蛋价近期窄幅回调为主,而国庆节期间,受到旅游黄金周提振,蛋价或小幅反弹;但假期结束后市场大概率走弱,开启跌势。后市仍需关注淘汰与补栏情况是否出现新驱动。
操作上以震荡偏空思路对待,目前驱动不明显,供应端维持中性,需求有回落可能,加上鸡蛋目前估值偏高,建议(4300,4450)区间波段操作配合逢高(4420~4450)轻仓做空为主,中长线可遇冲高回落逐步布局空单为宜。
风险点:新冠疫情大爆发、国庆假期旅游业不旺 |
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