通胀9年新高 英国加息渐近？

“通胀猛于虎”，英国8月CPI依然爆表，创出逾九年来最强增速。虽然涨幅很大一部分是因为去年同期餐饮领域同比基数较低，但更持久的通胀迹象加剧了市场预计英国央行将在明年转向，加大加息力度。

　　当地时间周三，英国国家统计局公布，该国CPI指数8月同比上涨3.2%，这一数字高于7月份时的2%，也高于调查中的最高2.9%的预期值，达到了2012年3月以来的最高水平。

　　其中，最强的上行压力来自酒店和餐厅的价格，这相比去年的数据发生巨大转变。去年8月，英国政府为了鼓励人们在疫情后消费并重振经济，在周一至周三的用餐时间向用餐者提供每人50%的折扣，折扣最高达10英镑，使得整个行业大幅打折。

　　除了商家提价，消费也刺激了价格升高。复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯指出，由于去年同期还处在疫情的限制内，今年放松后，数据也会冲高。

　　此外，二手车和燃料价格也是推高CPI的因素。英国汽油价格达到2013年9月以来的最高水平，平均每升134.6便士；二手车价格则在过去四个月里上涨了18.4%，这些都很大程度上导致了运输成本的上升。

　　对于如此高的数据，英国国家统计局称，8月份通胀率的大部分涨幅可能是暂时的。媒体也援引英国国家统计局统计学家Jonathan Athow报道称：“由于外出就餐计划，去年餐厅和咖啡馆价格大幅下跌，而今年这部分价格却有所上涨，因此CPI同比增速上升可能是暂时的。”

　　作为参考，英国央行今年早些时候曾预测，到今年年底通胀率将达到4%，是其目标水平的两倍，然后在2022年和2023年回落。

　　但市场却不这么想。不少人已经转向对劳动力和材料短缺导致更持续通胀的担忧，而且未来几个月能源成本飙升将带来影响。因为与全球其他央行一样，英国央行在疫情最严重时降息，并恢复量化宽松举措。

　　媒体表示，英国央行的政策制定者们注意到了通胀急剧上升，他们正在权衡是否要求尽早结束疫情高峰期推出的刺激计划。

　　“随着通胀的热度和薪资的上升，英国央行看来很可能成为明年第一批加息的主要央行之一。”摩根资产管理全球市场策略师Hugh Gimber表示。该数据“将使英国央行保持鹰派论调，为明年上半年加息奠定基础”，瑞银全球财富管理的经济学家DeanTurner表示。根据媒体调查显示，投资者认为英国央行将在2022年底前提高借贷成本。

　　事实上，在本次“爆表”数据公布前，英国央行内部其实早已“鹰声四起”。英国央行行长贝利(Andrew Bailey)上周表示，早在8月，持“鹰”派看法的央行决策者人数已经和“鸽”派旗鼓相当，4人认为考虑升息的最低条件已经满足，另外4人认为经济复苏力度还不够强劲。

　　除了行长贝利，英国央行副总裁布罗德班特和拉姆斯登也表示，他们现在认为升息的最低条件已经满足。同时，布罗德班特也表示英国央行仍需要关注中期情况。

　　而在通胀数据“爆表”后，市场现在押注英国央行明年会加息两次。货币市场正在押注英国央行明年会把基准利率从目前的0.1%上调至0.5%，这可能分两次进行：在已经消化的5月份加息15个基点的基础上，英国央行到2022年12月可能还会再加息25个基点。

　　对于英国加息的转向，丁纯认为，从这一个月的数据来看，是比较高的，但具体做出决定，可能要再观察一段时间，不一定会非常快地下手。如果上升的趋势持续下去，加息肯定要纳入考虑范围。但丁纯也指出，加息也需要考虑经济的复苏，因为提高利率对经济也可能有遏制的趋势。

　　当下，英国的经济并非没有风险。英国商会日前表示，员工短缺和封锁后出现的全球供应链中断，可能会在未来几个月减缓英国的经济增长。这意味着经济可能要到2022年第一季度才能恢复到疫情前的规模，晚于英国央行预测的2021年最后一季度。

　　而从更长远的角度来看，制约英国央行政策的另一个关键因素是英国脱欧。“新冠疫情和英国脱欧的冲击混在一起，随着疫情对经济的影响越来越小，英国脱欧的疤痕将变得越来越明显。”道明证券分析师James Rossiter表示。

　　眼下，英国脱欧的影响已经在逐步显现。根据德国联邦统计局公布的最新数据，两国间的贸易额在今年上半年下降2.3%至483亿欧元，到2021年末，英国可能将自1950年以来首次跌出德国十大贸易伙伴国之列。

　　对于英德之间的贸易变化，丁纯表示，更多的是因为脱欧的结构性影响。英国不再是欧盟成员国以后，国家之间进出口的政策以及检查标准等会发生变化，进口的时间与花费成本也就随之上升，从而导致两国之间的贸易往来出现落差。