原油期货上市 期货公司争抢服务“这桶油”

3月26日，中国原油期货在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心正式挂牌交易。

　　广发期货董事长赵桂萍在接受《国际金融报》记者采访时表示：“原油期货的上市，集中体现了期货市场金融创新的能力，期货市场服务实体经济的能力，期货业参与国际竞争的能力，期货业服务国家战略的能力。”

　　期货市场加速国际化

　　国际化是当下中国期货行业的小目标之一，原油期货问世标志着期货行业国际化步伐迈出关键一步，这让期货业内激动不已。

　　“原油期货的推出在中国期货史上具有里程牌式的意义。”东证期货总经理卢大印向《国际金融报》记者表示，“这是我国金融领域对外开放的巨大跨越。作为首个对外开放的衍生产品，原油期货承载着试金石的作用，是对中国金融监管层的重大考验。”

　　赵桂萍指出，原油期货作为我国第一个国际化期货品种，将引入境外投资者，正是加大资本市场对外开放的桥梁和措施。原油期货的“国际平台”即面向全球投资者，将有助于形成反映中国及亚太地区石油供求关系的价格基准，是落实“一带一路”倡议的重要举措。

　　石油是“工业的血液”。2017年，中国的石油表观消费量达6.1亿吨，进口量4.2亿吨，对外依存度近70%，我国已经是全球第一大原油进口国和第二大原油消费国，形成了价值逾6.5万亿元的巨大产业链和消费体系。

　　南华期货研究所能化总监袁铭指出：“中国推出大宗商品之王原油期货无疑能够完善我国期货市场上商品品种体系，丰富我国资本市场的结构。”

　　“原油期货作为中国第一个国际化的期货品种，在结算、交割等方面都参照、引入了国际化的标准和惯例，同时对境外投资者开放，可以有更多的境外投资者参与到中国大宗商品市场。这么来看，原油期货的上市是中国期货市场对外开放跨出的重要一步，也是中国大宗商品市场定价由本地化向国际化定价方向迈进的重要一步。”建信期货大宗商品业务部总经理徐晓路表示。

　　开启全球服务模式

　　我国原油期货总体方案为“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价结算”，全面引入境外交易者和境外经纪机构参与交易，报价为不含税的净价，外汇可用作期货保证金。

　　中国原油期货引入境外交易者和境外经纪机构，对国内期货公司国际服务能力提出了要求。

　　服务需要由人来提供，而这场国际化人才大战早在五六年前就已打响。

　　袁铭透露，南华期货在原油投研方面走在了同行的前列，南华研究所早在2010年就成立了境外研究中心，专门配备研究人员对原油基本面进行深入研究，翻译了大量的投行报告，解读各类重要信息，为市场提供及时准确的资讯。目前，南华期货专职原油研究员就配备有5人，大多具有海外留学背景，并且部分有原油行业实际工作经验。

　　卢大印也表示：“从2013年左右，东证期货就已着手为即将上市的原油业务储备研发人员以及销售人员。在2017年初，原油上市时间计划较为明确之后，公司即刻成立了原油专项小组，从营销、中后台运营以及技术等三大方面进行紧锣密鼓的筹备。”

　　在期货业内人士看来，服务原油这样的超级品种，复合型人才的招揽无疑是重中之重。

　　银河期货一位人士就向记者透露：“目前银河期货原油期货业务团队负责人是叶念东，他曾在中化集团从事原油进出口业务长达十年，并在跨国集团摩科瑞工作五年，在原油圈拥有庞大的人脉关系，此外精通原油国际贸易，原油进口、成品油及化工品贸易。”

　　由于原油期货筹备时间较长，这给了期货公司充分的准备时间，除了人才储备，在架构、技术等方面，期货公司也都已做好了服务境外投资者的准备。

　　南华期货全资子公司横华国际相关负责人指出，从传统意义上而言，期货公司需要提供的是优质的跑道，但是对原油期货的服务需要期货公司提供更加立体化的服务，如在客户的外汇汇率风险上，需要配套的产品规避，从交易方式上而言，提供配套的套利软件、IT系统解决方案以及境外客户熟悉的客户端界面，这些都需要有足够的境外经营经验。

　　精挑中介 加强投资者教育

　　《国际金融报》记者采访了解到，目前，境内外客户参与原油期货的积极性较高。

　　广发期货透露，截至2018年3月21日，公司申请能源中心交易编码客户数为556个，其中境外客户为2个。

　　卢大印预计，目前国际市场上比较成熟的原油期货主要是洲际交易所布伦特原油期货和纽约商业交易所轻质低硫原油期货，如果按照其持仓量来衡量，中国原油期货持仓名义金额将达到8000亿元的规模，远超目前国内任何一个商品期货产品。

　　因为原油期货的潜在巨大体量，期货公司对于该块业务的争夺也日趋白热化，原油期货将是期货公司未来业务增量的重要组成。

　　不过，要想吃到更多蛋糕，期货公司需要更谨慎地选择境外中介机构，更深入地展开投资者教育工作。

　　银河期货原油事业部原油研究员敖琪对《国际金融报》记者表示：“从目前境外客户的反馈来看，境外投资者比较关注两个方面：一方面，直接在境内期货公司开户需签订中文合同，并且遵从中国法律，而一般跨国公司签订合同一般以第三国法律为基准，因此，境外客户更倾向于通过境外中介机构代理开户的模式参与中国原油期货；另一方面，境外投资者办理原油开户需提前申请NRA账户（境外机构境内外汇账户），境外投资者比较担心资金安全。因此，更倾向于通过境外中介机构委托代理的形式参与。”

　　卢大印坦言，由于中国期货市场与海外市场交易规则差异较大，尤其是中国期货市场特有的包括涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度在内的风险管理制度，对于境外客户来说都是一个需要重新学习和熟悉的过程。加上原油期货新引进了境外中介这样一种全新的境外参与主体，境外中介作为海外的二级代理商，不仅要和境内期货公司明确对接包括交易、风控、结算在内的各项流程规则，还要对其客户做好账户的风控以及清算工作。

　　鉴于此，东证期货为境外中介制作了一套全流程的业务操作手册，并通过电话会议、上门拜访等形式，为其中后台人员开展原油期货业务做好培训工作。