MPOB月报公布：马棕油库存大涨！内外盘棕榈油期价火速“跳水”

昨天上午，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货下跌，外盘油脂期货市场下跌带来了比价压力。截至中午，棕榈油期货下跌42令吉到55令吉不等，其中基准的2021年11月毛棕榈油期约下跌0.96%，报收4350令吉/吨。



中午12:30马来西亚棕榈油局MPOB公布8月供需报告显示，马来西亚8月棕榈油产量为1702430吨，环比增长11.80%。8月棕榈油进口为91408吨，环比增长68.09%。8月棕榈油出口为1162812吨，环比减少17.06%。8月棕榈油库存量为1874746吨，环比增长25.28%。



8月份马来西亚棕榈油库存、进口量大幅高于市场预期，出口量低于市场预期，午后国内期市开盘，棕榈油主力合约跌超3%。豆油主力合约跌超2%。BMD棕榈油主力合约同样跌约3%。



截至下午收盘，棕榈油主力合约跌3.55%、豆油跌超2%。



马棕产量始终绕不开劳动力问题，有消息称目前马来油棕种植园收割工人只有原来的三分之二或更少，种植园不得不将收割窗口从14天延长至40天，另外也因缺乏人员管理，虫害增加。目前马来国内单日新增确诊人数仍居高不下，不过随着疫苗的推广，截至8月8日，马来已有32.9%的人口接种第二剂疫苗，当局正在逐步执行国家复苏计划。



马来8月棕榈油库存、进口量大幅增长，出口大跌的原因是什么？



谈及昨日马棕8月供需报告，方正中期分析师朱瑶向期货日报记者表示，马来8月棕榈油库存大幅增长的主要原因在于出口下行，过高的棕榈油价格及全球疫情反复是抑制棕榈油需求上涨的主要原因。全球最大的棕榈油进口国印度在7月初下调毛棕榈油进口关税后，国内的棕榈油进口量不增反降，棕榈油价格的大幅增长是主要原因，印度对毛豆油和毛葵油的进口增长取代了部分毛棕榈油的进口比例。8月20日起印度再度下调毛豆油和毛葵油的进口关税，使得棕榈油进口可能出现进一步减少。马来棕榈油进口量增长主要是精炼棕榈油的进口，其国内消费量并没有出现明显增长，对精炼棕榈油增长的增加可能有两部分原因：一是马来国内的封锁政策使得精炼产能有所下降，二是印度恢复精炼棕榈油进口后市场需求增加。



海通期货分析师孔令琦认为，马棕8月末大幅累库缘于产量增加与出口减少，产量的环比增加多缘于季节性因素以及7月份的基数偏低。从绝对水平上来看，170万吨的产量仍位于历年同期162—200万吨的区间下沿；8月出口下跌一方面由于中国进口利润窗口未打开，买船积极性不高，另一方面则是马来棕榈油出口竞争力的相对不足，导致印度进口表现并不亮眼。



中州期货分析师吴晓杰则表示，马棕8月出口下降主要在于中国和欧盟进口量降幅较大。中国因进口利润持续倒挂导致国内企业买性不浓，基本按需采购，8月进口13.7万吨，环比降17.4%；欧盟8月进口量骤降至10.8万吨，减幅达49%。印度则延续对印尼的进口倾向性，由于部分地区解封，国内油脂消费改善，植物油整体需求增加，进口马来棕榈油量还小幅回升。马棕8月累库明显主要是因为产量恢复好转以及出口大幅走弱。



马棕产量环比增长，但依然低于去年同期水平



据了解，马来棕榈油产地去年四季度降雨一直保持良好，使得今年棕榈油产量在纯天气因素的考量下应该出现大幅增长。在7—9月的棕榈油季节性增产周期中，马来棕榈油产量应该保持在较高水平，然而由于劳工不足及经营管理的各类原因，8月马来棕榈油产量仅有170万吨，而去年同期为186万吨，前年为182万吨。



“马来棕榈油产量虽然环比出现了大幅增长，但整体产量依旧要低于去年，在6—7月产量连续大幅下行之后，马来棕榈园可能针对劳工不足的问题做出了相应调整，使得产量出现了一定提升。”朱瑶告诉记者。



孔令琦对此表示赞同：“棕榈油产量增加有一部分季节性因素，每年4—9月为棕榈油的季节性增产期，历年同期来看，8月份的月度产量在162—200万吨区间，这个月170万吨的产量水平依然处在区间偏下位置。本月增幅较大还缘于上月基数较低，7月产量仅在152万吨，往年7月产量在150—183万吨区间。从8月份的产量高频数据来看，出油率并未出现明显起色，单产较上月稳步恢复，说明产量恢复更多是由于前期天气状况较好带来的季节性产量增加。”



MPOB报告导致油脂品种期价大跌？




“棕榈油等油脂品种价格大幅下行，主要受到了MPOB报告的影响，马来棕榈油库存快速攀升使市场对未来供需紧缩的格局不再抱持肯定态度。”朱瑶表示，市场担忧周五晚间USDA报告可能也会利空植物油市场，由于8月中下旬美豆主产区降雨改善，市场普遍预期美豆单产可能会较前月报告有所上调，美豆产量的提升加上美豆新作销售进度缓慢使得近期美豆价格走势不断下行，在国际豆油价格弱势下调的情况下，整体植物油价格都会受到拖累。



孔令琦则认为，除报告利空之外，值得注意的是8月中旬开始，国内棕榈油商业库存从历年最低水平开始恢复，前期由于进口榨利较差，国内11—12月棕榈油买船不多，但近期广东、天津地区棕榈油进口利润窗口打开，张家港也接近平水，贸易商进口积极性回升也给出未来国内棕榈油库存重建的预期。大豆方面，Pro Farmer巡查后市场对于后期美豆单产上调存在预期，美豆年末库存或将上调，打压油籽板块上涨动力。



“出于市场情绪的考虑，油脂连涨数日后，资金看涨情绪减弱，回调压力较大，盘面易受利空消息打压，报告重大利空，导致多头资金恐慌性平仓，空头信心大增，乘机进场。”吴晓杰说。