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镍&不锈钢周报:限产减产扰动,镍不锈钢强弱互换

镍&不锈钢周报:限产减产扰动,镍不锈钢强弱互换

  摘要

  宏观面,海外因非农数据不及预期使得宏观情绪向好,但国内经济数据略有压力。

  产业方面,镍矿与镍铁价格表现坚挺,LME镍库存持续走低,镍供应总体偏紧,需求暂时无虞;不锈钢减限产预期发酵,青山封盘助力涨势,旺季来临亦可能提振需求,不锈钢价格大幅提升,后续关注需求进展情况。

  总的来说,镍与不锈钢短期出现强弱转换,但镍成本支撑仍强,不锈钢减限产更多针对利润更低的200系,对镍需求影响有限,镍与不锈钢后续均有支撑。沪镍2110合约参考区间145000-151000元/吨,SS2110合约参考区间18700-19700元/吨。

  操作上,沪镍与不锈钢逢低做多。

  不确定性风险:疫情发展、海外经济刺激政策、新能源需求不及预期、不锈钢产能利用变动

  一

  行情回顾

  本周镍与不锈钢行情出现明显的强弱转换,周一在宏观利好的支撑下,镍及不锈钢均有不同程度的上涨,随后不锈钢快速回调,沪镍高位震荡。随着不锈钢减产限产预期发酵,不锈钢在周五快速拉升,而沪镍在需求可能走弱的预期下出现回调。

  二

  价格影响因素分析

  1、宏观面

  1·1、国外:美国非农不及预期,美联储缩债节奏难改

  美国非农就业数据大幅不及预期,美联储缩债压力略有缓解。不过美国经济数据整体向好,官方PMI、初请失业金人数、工厂订单数均显示经济仍呈复苏之势,美联储缩减购债的节奏或难以受到单次非农数据的影响。

  众议院共和党人反对提高债务上限,或对美国财政政策的实施造成一些阻碍,并且货币环境或继续宽松。

  欧洲通胀继续走高,欧央行考虑明年3月结束QE。

  综上所述,美国经济复苏进程持续,非农就业数据大降难以改变美联储缩减购债实施节奏,但需注意债务上限问题带来的潜在影响。欧洲通胀压力持续显现,欧央行正考虑退出抗疫购债计划,后续欧央行转鹰或给美元带来的压力,同时亦可关注美元潜在走弱可能对大宗商品的提振效应。

  1·2、国内:8月综合PMI指数回落3.5个百分点,经济下行压力大

  受近期国内疫情汛情等因素影响,8月份制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月回落0.3个百分点,继续保持在扩张区间;非制造业商务活动指数为47.5%,低于上月5.8个百分点,落至临界点以下,其中建筑业为60.5%,高于上月3.0个百分点,位于高位景气区间,服务业为45.2%,明显低于上月7.3个百分点;综合PMI产出指数为48.9%,低于上月3.5个百分点。

  房地产销售和投资面临下行压力。8月30大中城市商品房销售套数和面积同比分别为-22.7%和-24.7%;7月房地产投资两年复合增长6.4%,连续三个月回落;6月土地购置面积同比为2.8%;资金来源回落。房地产调控不断升级加码,金融政策收紧,房地产投资承压。“三道红线”政策倒逼房企去杠杆降负债,土地集中供应制度对房企资金施压。

  2、基本面:沪镍需求不必悲观,不锈钢减限产引爆市场

  镍矿方面,供应趋紧格局不变,本周国内高品镍矿价格高位维稳,中低品位矿价略有抬升,下游成本支撑仍然坚挺。库存方面,Mysteel数据显示,截止2021年9月3日,国内13港口镍矿库存784.83万吨,较上周减少13.93万吨。

  镍铁方面,限电问题继续对供应造成困扰,并且铁厂成本较高,镍铁企业报价较为坚挺。本周出现多单镍铁采购,价格在1430-1445元/镍不等,同时给镍价带来较好的支撑。此外,LME镍库存持续下滑,表明市场对镍需求持续向好。

  不锈钢方面,需求端的弱势持续给不锈钢压力,前期不锈钢表现总体较为疲软。随着减产限产消息的发酵,不锈钢也迎来上涨,虽然钢厂报盘价仍稳,但青山封盘的消息令市场担忧后续采购价格上涨,点燃了下游的采购热情。此外,传统需求旺季已至,库存方面趋降,亦给不锈钢带来一定的支撑。Mysteel数据显示,截止9月3日,无锡不锈钢库存35.37万吨,较上周增加0.03万吨,佛山不锈钢库存 19.19万吨,较上周增加0.68万吨。

  策略

  宏观面,海外因非农数据不及预期使得宏观情绪向好,但国内经济数据略有压力。产业方面,镍矿与镍铁价格表现坚挺,LME镍库存持续走低,镍供应总体偏紧,需求暂时无虞;不锈钢减限产预期发酵,青山封盘助力涨势,旺季来临亦可能提振需求,不锈钢价格大幅提升,后续关注需求进展情况。总的来说,镍与不锈钢短期出现强弱转换,但镍成本支撑仍强,不锈钢减限产更多针对利润更低的200系,对镍需求影响有限,镍与不锈钢后续均有支撑。沪镍2110合约参考区间145000-151000元/吨,SS2110合约参考区间18700-19700元/吨。


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