年,除了年初的资金注入时刻,鸡蛋期货做空似乎一直比做多顺畅。综合分析研究,依旧认为,鸡蛋2201合约供给压力超过行业预期,逢反弹空,或许会更加顺畅。 一、年,国内鸡蛋现货价格远高于去年同期 农业农村部据对全国500个县集贸市场和采集点的监测,8月份第4周(第34周),全国鸡蛋平均价格11.12元/公斤,比前一周下降20.2%1010.47元/公斤,比前一周下降1.5%37.6%。 山东省鸡蛋价格连续6周向上走高后,本周小幅回落。第33周,我省鸡蛋销售平均价格为10.26元/公斤,同比升高36.44%,环比回落6.22%。 据河南省监测:第35周,该省鸡蛋集市价格9.99元/公斤,较上周涨,较上月同期跌5.6%;较上年同期涨27.52%。(选取山东与河南的价格,是据国家统计局数据,该两省蛋类产量是全国前两位) 图1 :鸡蛋现货价格情况 二、蛋价同比大涨行业内总结了三大原因,成本高企+存栏同比大降且处于多年低位 1、关于成本高企,行业没有异议。 2、季节性。鸡蛋作为生鲜产品,每年中秋+十一,往往现货有一波价格相对明显的上涨。 3、蛋鸡存栏同比明显下降,没有异议;处于多年低位个人觉得值得商榷。 据老井蛋鸡数据7月1日公布给VIP会员的统计数据显示,至6月底,在产蛋鸡存栏同比(和年6月比较)下降21.6%!环比(和年5月比较)大降10%!据老井蛋鸡数据统计数据显示,近10年来,在产蛋鸡月均值11.67亿只!而六月底统计的在产蛋鸡仅有9.72亿只,较10年来在产蛋鸡月均值的11.67亿只,减少了近2亿只,减少幅度为16.71%! 据卓创资讯监测的数据:8月份全国在产蛋鸡存栏量为11.71亿只,环比跌幅0.08%,同比跌幅8.63%,产蛋鸡存栏量处于近几年低位,鸡蛋供应量有限。 图2 :卓创的在产蛋鸡存栏情况 三、多重官方数据显示,蛋鸡存栏只是较历史最高值的2020年同比大降,仍处于历史相对较高位置 据全国畜牧兽医总站监测显示:年7月份,全国蛋鸡存栏指数104.05,较年同期增加3.6%。 据饲料工业协会数据:年7月,全国蛋禽饲料产量258万吨,同比降幅8.06%。(处于2014年以来的历史第三高。)年1-7月,全国蛋禽饲料产量1829万吨,同比降幅10.1%。 山东省监测显示:年7月,该省蛋禽饲料产量30.77万吨,环比增长0.8%,同比增长4.62%。(肉眼可见,实际上,该省年5、6、7月蛋禽料产量明显处于历史最高位!) 图3 :蛋鸡存栏与蛋禽料产量情况 农业农村部农产品市场分析预警团队禽蛋首席分析师朱宁:目前全国产蛋鸡存栏已经减少至12亿只左右。蛋鸡存栏水平仍处往年同期中等偏上水平,全国鸡蛋供应有保障。(三个官方数据都能支持朱宁的说法。) 利润和全国禽蛋产量数据,相互印证,似乎也支撑蛋鸡存栏和鸡蛋产量不应处于多年低位。 据国家统计局半年报显示:年上半年,禽蛋产量1557万吨,减少66万吨,下降4.1%。(鸡蛋产量大致能占全国禽蛋产量的55%左右)。据统计公报,年,全国禽蛋产量3468万吨,增长4.8%,连续第三年同比小幅增长。与行业内的普遍印象不同,自1999年以来,禽蛋产量出现同比小幅下降,其实仅仅只有2006、2017两年!禽蛋产量可以说自1999年以来,保持相对比较明显的增长趋势! 据发改委监测:8月第4周,本周全国蛋料比价为3.10,环比下降0.32%。按目前价格及成本推算,未来蛋鸡养殖盈利为每只47.27元。实际上,发改委监测的预期数据,蛋鸡养殖已经连续22周预期盈利;而34周中,预期亏损的只有6周! 图4 :发改委监测蛋鸡预期盈利与全国禽蛋产量情况 个人推测,行业内做出蛋鸡存栏处于相对低位的判断,或许源自对新晋产能估计和跟踪不足。2018、2019年连续两年的超级盈利,导致资本进入蛋鸡养殖行业明显,两三年内,常常能见到大型项目落地的消息,蛋鸡行业呈现明显的规模进散户退的态势。 四、看淡鸡蛋2201合约的几大或有利空 1、鸡蛋现货本身的季节性,导致每年春节之后,往往是鸡蛋现货价格的年内最低点。春节之后是消费的最淡季。 2、生猪现货的周期和季节性。按照猪周期,2010、2014、2018年,往往是每轮周期生猪价格的最低点,我们分析认为,2022年也将是本轮猪周期的价格低点年份。按照生猪价格的季节性,每年春节之后,往往是生猪现货价格的年内最低点。春节之后是消费的最淡季。生猪价格作为动物蛋白的定价中心,其价格低迷对鸡蛋价格有所压制。 3、种蛋转商,在冬季往往会冲击鸡蛋现货价格。 图5 :全国禽肉产量和全国肉禽料月度产量与山东省肉禽料月度产量情况 与市场印象相反,肉禽养殖利润虽然年度差异极大,但是肉禽养殖一直保持明显的增长趋势。 据统计公报,年全国禽肉产量2361万吨,增长5.5%。 据饲料工业协会监测:年7月,全国肉禽饲料产量793万吨,环比下降1.8%2.2%。1-7月,全国肉禽饲料产量5125万吨,同比下降3.8%。 山东省监测显示:年7月,该省肉禽饲料产量243.88万吨,环比下降3.47%,同比增长0.72%。(肉眼可见,实际上,该省年5、6、7月肉禽料产量明显处于历史最高位!) 目前,行业反馈,或许年四季度,肉禽尤其是肉鸡压力将更大。若成真,则种蛋转商的压力或许会在年年底至2022年初再次集中爆发。 图6 :全国肉鸡养殖利润情况 而且,肉鸡的种蛋转商的冬季爆发,应该不会仅仅局限于肉鸡的最大主产省份山东,河南等其他省份也会来雪上加霜。 图7 :山东与河南肉雏鸡价格情况 因此,虽然鸡蛋现货或许在春节前有望季节性走高;而2022年春节在1月底2月初,鸡蛋2201合约维持反弹空之或许更顺畅的逻辑判断。 目前掌握的需求端数据持续时间过短,对判断价格还未提供有力支持。据农业农村部监测:年8月,全国主要批发市场,鸡蛋批发交易量4.01万吨,同比增加21.6%,较2019年同期增加4.29%。 图8 :全国主要批发市场鸡蛋月度交易量情况 |