【玻璃月报】供应偏紧推高纯碱，旺季预期助推玻璃

龙听

概要

原文为2021年9月6日公开发布的《华泰期货玻璃月报20210906：供应偏紧推高纯碱，旺季预期助推玻璃》，限于篇幅本文择重简摘。

纯碱方面，受纯碱企业开工率低影响纯碱整体供应依旧处于偏紧格局，8月份纯碱市场价格快速上涨后持稳，月末维持高位盘整。纯碱现货报价虽大幅上调，但各区域涨幅略有差异，华中地区重质纯碱涨幅领先，整体上涨350元/吨左右，其他地区重质纯碱涨幅也在200-300元/吨之间。期货方面，8月纯碱期货盘面偏强运行，主力2201合约8月31日收盘价为2689元/吨，较上月上涨63元/吨，涨幅2.4%。供应方面，纯碱供应偏紧格局未改，进入8月，前期集中检修的纯碱装置已陆续复产，但整体回升较慢，导致纯碱企业开工率依旧处在低位。上游厂家订单充足，部分企业因货源紧缺仍封单中，优先兑现前期订单。消费方面，8月上旬国内纯碱消费稳中向好，重质纯碱用户补库积极，8月下旬受商品整体消费较弱影响，下游用户对高价格存在一定抵触情绪，整体以刚需采购为主。库存方面，8月纯碱库存还是以去化为主，月末社会库存略有增加，但整体幅度不大。据隆众数据监测，8月初纯碱库存33.02万吨，月底纯碱库存33.75万吨，库存增加0.73万吨，涨幅2.21%，库存先降后增。整体来看，8月纯碱市场整体偏强运行，月末受商品整体消费较弱影响，纯碱下游用户采购偏谨慎，观望情绪转浓，但纯碱供应偏紧格局依旧未改，上游厂家挺价意愿强烈，多空博弈加剧。综述，预计纯碱价格短期偏强整理，中长期待需求回升后可逢低做多。
玻璃方面，地产数据悲观叠加疫情、降雨等多重因素影响，8月玻璃消费整体走弱，库存连续5周累积，导致市场悲观情绪转浓，玻璃主力2201合约8月31日收盘价为2601元/吨，较上月下跌293元/吨，跌幅10.1%。与期货相比，现货价格表现较为坚挺，整体大稳小动，据隆众资讯统计，国内玻璃均价为3064元/吨，环比上涨23元/吨，涨幅0.76%。基差方面，随着玻璃期货价格快速回落后，期货价格大幅贴水现货。供应方面，8月玻璃供应较为稳定，在长期高利润下玻璃厂家检修较少，一直维持较高的开工率，月内行业产能利用率高达90.04%。需求方面，原片价格的快速上涨导致下游深加工企业的生产成本增高，企业资金紧张，8月中旬统计局公布的地产数据显示，7月房地产新开工面积大幅下跌，市场悲观情绪转浓，各区域产销分化明显，华东地区价格涨幅最大且维持高位，导致周边区域货源涌入，但整体成交偏淡，库存上涨明显。东北地区价格持稳，成交一般，但库存较低对价格有一定支撑；华北地区整体出货一般，厂家稳价出货为主；华中地区前期受疫情影响，玻璃出货放缓，下游加工厂采购谨慎，库存增加，月底产销有所好转；华南地区月初受连续降雨影响，下游接货偏谨慎，产销转弱，下旬临近传统旺季，玻璃企业整体稳价意愿较强，价格表现较为坚挺；西南地区8月部分企业检修，供应下降，玻璃价格略有上涨。库存方面，玻璃连续5周累库，导致市场对消费较为悲观，但从最新数据来看，玻璃累库幅度收窄，后续消费可期。整体来看，目前各区域产销分化明显，但基本都以稳价为主，下游采购偏谨慎，短期预计维持震荡。后续随着传统旺季的临近，玻璃消费预期向好，所以中长期来看，待玻璃消费有明显回升后可逢低做多。
策略：
纯碱方面，中期震荡偏强，关注生产装置、库存变化及下游生产情况
玻璃方面，短期震荡，长期偏强，关注下游补库及生产线的变动情况
风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期