政策收紧预期强化 九月份铜价或将先涨后跌

核心提示
8月现货铜跌2300元，周内沪铜回落企稳，临近月末小幅反弹收敛部分跌幅。国内变异新冠逐步控制，但下半年经济增加压力凸显，工业及服务业数据继6月后延续跳水态势，国内经济或将短期阵痛换取长期发展，下半年降息可能大幅缩减。而海外方面，全球央行会议结束，美联储收紧货币政策基本落定，或于年内后半缩减购债，而欧洲方面通胀数据超预期大增，市场对欧盟缩减购债形成预期，一度打击市场带动沪铜二次下探。目前基本面上传统工业旺季将至，虽各方消费数据不佳，但市场仍对首轮消费抱有预期支撑铜价，料9月沪铜仍有偏强可能，但年度价格高位将有下移，整体以震荡为主，等待各消息落地形成阶段性刺激。沪铜主力关注6.8-7.2万，伦铜8700-10000美元，废铜6.3-6.55万。


行情走势预测



本月沪铜分三阶段，受疫情影响首轮下行企稳后，欧洲通胀数据再度影响价格下跌，临近月末小幅反弹企稳，以下为伦铜、沪铜周K线走势图。

图片伦铜周K线走势图

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沪铜周K线走势图




国际方面


欧盟统计局8月31日公布的数据显示，欧元区8月CPI同比飙升3%，为10年来最高，远高于欧洲央行2%的目标和市场预期的2.7%。此外，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率升至1.6%，也高于市场预期的1.4%。

美联储主席鲍威尔说



美联储主席鲍威尔在讲话中确认美国经济正在复苏，并解释了为什么不急于收紧货币政策。他详细说明了为何认为通胀大涨是暂时的，他没有透露美联储计划何时削减资产购买，只称可能在“今年”。他在杰克森霍尔会议上的讲话安抚了对缩减购债计划时间表的担忧，在周末调动起股市投资人的买兴。

IHS Markit公布数据显示，8月服务业和制造业采购经理人综合指数（PMI）从一个月前的59.9降至55.4。本月的回调凸显出供应链中断对那些本就难以满足市场需求的企业构成打击。服务提供商和制造商在吸引员工和获取供应方面继续面临挑战。

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美国劳工部公布，7月生产者物价指数(PPI)增幅超预期，表明通胀可能维持在高位，因供应链仍难以满足经济复苏引发的强劲需求。在截至7月的12个月里，PPI跃升7.8%，创下2010年该数据推出以来的新高。

国际铜研究组织(ICSG)发布的月度报告显示，2021年5月份全球精炼铜市场的供应过剩2000吨，4月份的供应缺口为8.6万吨(高于早先预估的7.5万吨)。


国内方面


中国国家统计局周五公布，8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续位于临界点以上，低于上月0.3个百分点，制造业扩张力度有所减弱。

中国国家统计局周五公布，7月规模以上工业企业实现利润总额7,036.7亿元人民币，同比增长16.4%，增速为去年11月以来最低。显示，1-7月规模以上工业企业实现利润总额49,239.5亿元，同比增长57.3%，比2019年同期增长44.6%，两年平均增长20.2%。

据最新海关数据发布，富宝有色铜小组统计，显示2021年7月，进口精炼铜阴极20.06万吨，同比下降59%，1-7月累计精炼铜进口167.2万吨，累计同比下降1.48%。2021年7月进口废铜14.94万吨，同比提高84.41%；1-7月累计废铜进口97.01万吨，累计同比增加65.47%。

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国家能源局数据显示，7月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到7758亿千瓦时，同比增长12.8%，较2019年同期增长16.3%，两年平均增长7.8%。1-7月，全社会用电量累计47097亿千瓦时，同比增长15.6%。



中国财政科学院预计



在疫情得到有效控制前提下，今年中国GDP增速可能在6.5-8%；房地产投资增幅放缓，固定资产投资平稳，制造业投资显著上升，消费增速回升，出口持续景气，预计上半年略高，CPI增速将低于2020年水平，PPI在经济恢复的带动下回归上行。

7月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，涨幅比6月份回落0.1个百分点；环比上涨0.3%。

经中共中央、国务院批准，第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。组建7个中央生态环境保护督察组，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省，中国有色矿业集团有限公司、中国黄金集团有限公司两家中央企业开展为期约1个月的督察进驻工作。

月度综述


     本月现货铜跌2300元，周内沪铜回落企稳，临近月末小幅反弹收敛部分跌幅。国内变异新冠逐步控制，但下半年经济增加压力凸显，工业及服务业数据继6月后延续跳水态势，国内经济或将短期阵痛换取长期发展，下半年降息可能大幅缩减。而海外方面，全球央行会议结束，美联储收紧货币政策基本落定，或于年内后半缩减购债，而欧洲方面通胀数据超预期大增，市场对欧盟缩减购债形成预期，一度打击市场带动沪铜二次下探。目前基本面上传统工业旺季将至，虽各方消费数据不佳，但市场仍对首轮消费抱有预期支撑铜价，料9月沪铜仍有偏强可能，但年度价格高位将有下移，整体以震荡为主，等待各消息落地形成阶段性刺激。沪铜主力关注6.8-7.2万，伦铜8700-10000美元，废铜6.3-6.55万。

（作者：富宝铜研究小组）