烯烃：跌价后有放量，短线或有支撑

观点小结

PE/PP：聚烯烃价格短震中空，01合约空单持有，短期现货成交放量后，或有反弹。



1、开工率修复，排产比例变化不大。

2、北美飓风来袭，LL进口倒挂，PP关注出口。

3、旺季驱动不足，但跌价后成交有放量。短期震荡为主，长线偏空。



PVC：价格高位震荡，短期观望为主，少动多看。



1、装置开工率提升，下游刚需拿货，未见旺季放量。

2、西北工厂有部分出口订单。

3、供需驱动不足，价格震荡为主。

图片


策略

图片
图片


PP检修增多，PE非标下滑

装置开工率回升



本周装置开工率回升，前期检修装置陆续回归，PP开工率在89%，PE开工率在91%。环比前一周分别增加3%和3.3%。



图片


图片
数据来源：天风期货研究所



拉丝排产跟随检修装置回归



供应结构看，上周拉丝排产跟随检修装置回升，从前一周最低24.66%增至33.86%。

其余品种注塑、BOPP、纤维均变化不大。注塑合计排产比例在32%，BOPP约3.5%，纤维8.2%。



图片


图片


图片
数据来源：天风期货研究所



PE排产变化不大



PE方面，排产结构性变化不大，LL排产比例在37%，LD排产比例约9.3%，HD排产比例38.8%。

产量同比看，LL产量处于历史高位，HD持平，LD处于偏低水平。



图片


图片


图片
数据来源：天风期货研究所



下游开工率好转



随着传统旺季金九银十的来临，下游工厂开工率开始走强，农膜、塑编和管材环比小幅走高2%-3%。



图片
数据来源：天风期货研究所



基差表现一般，本周成交放量



09合约换月后，基差略走强。尽管看到下游开工率环比回升，但现货端基差走强更多地来自于远月贴水的价差。

从本周前两天的现货成交数据看，价格下跌后有部分需求放量，下游工厂和贸易商均有释放。因此，后续可以关注需求端旺季的持续表现。



图片


图片
数据来源：天风期货研究所



粒料替代需求释放



非标方面，近期丙烯价格强势下，粉料利润遭到持续压缩，处于盈亏平衡线附近。

而粒粉价差同样压缩到平水附近，一定程度上支撑了粒料需求。



图片
数据来源：天风期货研究所



飓风推升海外价格

LL进口难放量



内外价差方面，LL进口亏损，PP出口难有利润。目前海外价格高企，叠加周内北美飓风事件，短期或仍难看到PE进口端放量，但从目前的国内格局看，部分海外进口在被国产挤压。



图片


图片
数据来源：天风期货研究所



PVC-震荡为主，少动多看

开工率整体回升



本周电石法PVC开工率小幅反弹，开工率约77.96%，环比+1.47%。

乙烯法PVC开工率仍有回落，目前开工71.7%，环比-0.35%。

整体开工率在76.64%，环比+1.09%。



图片


图片
数据来源：天风期货研究所



现货高价，下游刚需为主



下游开工方面，周内变化不大。现货价格维持在高位的情况下，需求刚需拿货为主。没有见到明显旺季驱动。



图片


图片
数据来源：V风



西北工厂有一定出口订单



海外pvc价格偏高，目前加上运费仍有一定出口空间。本周听闻西北工厂仍有部分出口订单。



图片
数据来源：天风期货研究所



生产利润压缩



生产利润看，前期电石负荷大幅下滑，导致电石价格一度涨至5800元/吨（华北），随着电石负荷回归，价格有小幅下跌。但是，对PVC这一端来说，生产利润仍被压缩在低位。



图片
数据来源：天风期货研究所



库存连续积累



库存方面，上周社库继续积累，华东累库1.1万吨，华南累库0.15万吨。前期在途货源陆续入库后库存有明显积累。



图片


图片


图片
数据来源：天风期货研究所



01合约高升水



01合约基差维持升水格局，但基差短期没有走强，维持在250-300元/吨。

后续关注旺季表现，若不及预期或持续累库，或有现货回落风险。