供应峰回路转 棕榈油高处不胜寒

原标题：供应峰回路转 棕榈(8208, -132.00, -1.58%)油高处不胜寒

棕榈油走势本月初还是“一骑绝尘”，多空对抗激烈，虽然本月马来西亚棕榈油局公布的数据利多，但月中以来，画风突变，由于整体宏观方面经济预期下滑，多数商品应声下跌，棕榈油开启了为期近一周的回调，连续上涨2个月，有个自然回撤回撤也正常，结合目前基本面因素来看，棕榈油短期高点或已现，印尼和马来疫情得到控制的情况下，产能逐渐恢复，棕榈可能维持宽幅震荡走势。

棕榈果和棕榈油

主产区状况

棕榈油的生产和出口比其其它任何种类植物油都要集中，马来西亚和印度尼西亚是棕榈油的生产国，两者的总产量占世界棕榈油产能的80%，出口量占比世界棕榈油出口量的90%，所以这两个国家的出口政策、天气状况等是研究棕榈油需要关注的点。

马来西亚棕榈油局（MPOB）本月中旬供需数据显示，7月份产量棕榈油产量152.3万吨，月环比下降5.2%，期末库存下降7.3%，出口数据超预期，仅仅下滑0.7%，下降幅度不多，数据偏利多价格。且受到新冠疫情影响，变异毒株使疫情出现恶化，劳动力流动受到限制，棕榈油种植园人手出现短缺，在7月份传统增产旺季的时候，产能恢复较慢，库存处于历史低位，截止七月份，马来棕榈油累计表观消费194万吨，环比下降4%，但总体消费没有大的波动。

但南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，8月1-20号马来西亚棕榈油单产增加9.26%，这一消息加上近期商品市场普跌造成了棕榈油的这波下跌。本月1-25日马来棕榈油出口量98万吨，环比减少13.4。

印度尼西亚方面，印尼棕榈油数据没有马来透明和及时，印尼的疫情虽然在持续，但劳动力没有出现短缺的情况，上半年棕榈油产量2451万吨，同比增4.24%，出口量却骤减，这也就导致了印尼棕榈油库存的累积情况出现。分析机构《油世界》预测的2021-2022年度（10月-次年9月）印尼和马来棕榈油产量将同比增加320万吨，其中马来提高130万吨，印尼提高190万吨。

主进口国现状

棕榈油进口量前三的国家是，中国、印度和欧盟，因此这三个国家的进口量及消费需求，对于棕榈油消费研判至关重要。

国内来看，七月份中国从马来进口棕榈油16.4万吨，环比减少4.9万吨，需求低迷，进口利润倒挂，20日广东地区现货进口每吨亏损247元，全国重点地区棕榈油商业库存35万吨，环比增加3万吨，但总体依旧处于较低位置。随着中秋临近、近期价格回落、加上较低库存进口可能会有所好转。

印度方面，7月份从棕榈油进口量22.5万吨，环比下滑19.8%，库存总体同样处于历史低位，消费需求良好，但由于7月1日开始对于棕榈油进口税率降低，进口利润打开，但同时由于进口印尼的精炼棕榈油更具成本优势，进口有些像印尼侧重。

欧盟方面，7月份从马来进口棕榈油27.8万吨，月环比增加44%，为近两年半新高水平，消费需求良好。

综合观点

综合来看，前期马来减产、疫情操作短时间告一段落，印尼和马来疫情没有进一步恶化的情况下，供给可能会逐渐好转，印尼供应状况良好。主进口国低库存状况依旧存在、有着良好消费需求预期，短期棕榈油或维持宽幅震荡。后市可重点关注主产国疫情、天气、及出口状况。

■文章部分数据来源于大连商品交易所、中信期货、华泰期货