50ETF期权虚值认沽大笔增持

　　原标题：虚值认沽大笔增持

　　来源：期货日报

　　作者：彭鲸桥

　　周二沪深两市指数反弹格局延续，上证指数收涨1.07%，创业板指数收涨1.12%，两市成交额持续破万亿元，为1.4万亿元。期权交投活跃度大幅提升，当日沪深两市及中金所期权总成交金额为46.23亿元，较前一交易日42.73亿元上涨8.2%；总持仓量634.26万张，较前一交易日615.11万张上涨3.11%。

　　50ETF期权成交量涨幅明显。周二50ETF期权总成交342.53万张，较前一交易日280.66万张大幅上涨22.04%，持仓量361.68万张，较前一交易日354.61万张上涨1.99%。当月合约即将到期，从次月合约持仓看，认购认沽合计增持21.37万张，其中认购增持6.19万张，认沽大笔增持15.17万张。从次月合约各执行价的持仓变动情况看，认购在3.3至3.5浅虚值部位增持3.94万张，而在3.1浅实值部位增持1.33万张。认沽在3.2以下平值虚值价位大笔增持13.64万张，占认沽总增持量近90%。整体看，移仓换月中虚值认沽增持力度较大，50ETF下行支撑有所增强。

　　相较于50ETF，沪深300三大期权成交持仓涨幅不大。从成交量看，上证300ETF增幅最大为3.12%，深证300ETF降幅最大为5.03%。持仓量看，上证300ETF期权持仓量增幅最大为4.86%。从交投最为活跃的上证300ETF期权持仓变动看，次月总计增持19.34万张，其中认购增持4.26万张，4.9至5.25平值附近价位增持最多为3.47万张，占认购总增持量的81%。认沽大笔增持15.08万张，增持主要集中在4.6至5.0平值虚值价位，达到13.77万张，占认沽总增持量的91%。从持仓变动情况看，与50ETF期权类似，认沽虚值部位大笔增持。

　　隐含波动率方面，受指数分化加剧影响，波动率变动明显。目前上证50ETF平值认购隐含波动率16.85%，较前一交易日回落。认沽18.32%，较前一交易日19.37%也明显下跌。上证300ETF期权类似，认购13.90%，认沽20.06%，也有所回调。历史波动率则在近期持续回升，目前50ETF30日历史波动率24.23%左右，沪深300指数30日历史波动率21.97%，隐含波动率低于历史波动率。从认购认沽波动率价差看，周二50ETF期权波动率价差显著扩大，合成标的贴水加深。

　　整体看，期权移仓换月中虚值认沽大笔增持，占认沽总增持量的90%左右，隐含波动率回落。上证50指数短期下行支撑有所增强，投资者可异步构建宽跨式空头组合。（作者单位：中信建投期货）