上周江苏地区限产影响逐步显现，贸易商心态较差，钢厂继续看跌，矿价加快回落，截至8月20日晚，Mysteel62%澳粉指数139.55 美元/吨，环比下降21.2美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1032元/吨，环比下降108元/吨；远期现货跌幅远大于港口现货周度价格跌幅。 上周基本面复盘来看，铁矿石发运量与到港量均有回落，但仍处于今年均值水平，供应端较为稳定；而需求端，上周Mysteel统计247样本钢厂高炉铁水产量227.52万吨，周环比降1.12万吨，由于铁矿仍处于下跌通道，多数钢厂适量采购，等待底部到来，因此上周港口日均疏港量与钢厂厂内库存均有不同幅度的下降，需求弱势运行。 整体来看，供应端减弱但还没有达到影响矿价的阈值，而需求走弱反应很快，随着卸货效率的好转，压港船只逐步入库，港口库存止降反累。 Part 1. 价格回顾 1.1 铁矿石港口现货与远期现货价格 港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数139.55美元/吨，环比下降21.2美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1032元/吨，环比下降108元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为41.15美元/吨度，环比下跌8.70美元/吨度；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.15美元/吨度，环比下跌0.16美元/吨度。PB粉远期浮动溢价+0.2美元/吨，环比下跌1.35美元/吨。
1.2 铁矿石期货价格与交割利润 衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘777.5，环比跌64；截至上周四，SGX主力合约收于151.99美元/吨，环比跌7.36美元/吨；交割利润开始减少，青岛港(5.85 +0.00%,诊股)金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-187.98元/吨，环比下降11.72元/吨，同比去年下降103.16元/吨。
1.3 铁矿石价差 价差方面：高低品价差收窄，截至上周五青岛港PB粉与超特粉价差305元/吨，环比收窄47元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差425元/吨，环比收窄2元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差305元/吨，环比扩大38元/吨。期现基差方面：PB粉基差344.05，环比走强79.27；超特粉基差3.58，环比走强131.49。
1.4 进口铁矿石利润及钢厂利润 利润方面：截至上周五，青岛港PB粉即期进口利润46.78元/吨，环比增加31.36元/吨；青岛港卡粉即期进口利润344.03元/吨，环比增加120.04元/吨；青岛港PB块即期进口利润242.22元/吨，环比增加65.84元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润605.17元/吨，环比下降14.92元/吨，废钢与铁水价差460.76元/吨，环比收窄5.98元/吨。
Part 2. 市场回顾 2.1 进口铁矿石各港口价格及周度变化
2.2 各区域解读 华东区域：现货大幅下挫 市场情绪悲观 上周山东地区进口矿港口市场成交活跃度平平，周初现货价格震荡偏弱，转至周中价格大幅下挫，周五小幅反弹。截至上周五，青岛港PB粉1015元/吨，环比下跌107元/吨；超特粉710元/吨，环比下跌60元/吨；卡粉1440元/吨，环比下跌105元/吨；PB块1465元/吨，环比下跌145元/吨。 钢厂方面：受限产影响，钢厂需求疲软，观望情绪浓重，有主动压缩库存迹象，仅以刚需采购，不过多补库，钢厂进口矿库存微降。贸易商方面，现货价格大幅下跌，贸易商心态较差，积极出货离场，但钢厂需求偏弱，市场成交较少。 根据船期推算，八月份下旬铁矿石到港量仍在偏高水平，且随着目前压港船只集中卸货，港口库存累库幅度或将加剧，铁矿石供需总体将维持宽松局面，预计本周铁矿石也将延续下跌趋势。（详询：陈晓伟） 华北铁矿石：矿价持续下跌 现货市场冷清 上周矿价持续下跌，现货市场交投情绪差，价格易跌难涨。截至上周五，曹妃甸港PB粉1009元/吨，环比下跌115元/吨、超特粉720元/吨，环比下跌77元/吨、卡粉1390元/吨，环比下跌90元/吨、PB块1333元/吨，环比下跌111元/吨。 需求方面，上周钢厂采购情绪较差，买盘询盘数量均下降明显。一方面上周唐山地区有新增高炉检修，需求总体下降，另一方面矿价跌跌不休的行情下，钢厂采购明显下降。少部分贸易商开始采购远期现货，但是港口现货投机寥寥。 供应方面，上周唐山中高品粉因可贸易现货资源增加明显，价格领跌于其他品种，区域内贸易商积极出货，价格单议，由于期货持续大幅下跌，叠加需求较差，贸易商挺价情绪下降，现货价格易跌难涨，但成交依旧冷清。本周来看，本周新增主流可贸易资源供应整体下降，减量主要在PB粉和混合粉，但是卡粉可贸易资源供应有所增加。整体本周新增可贸易资源供给处于中等偏低水平。（详询：张晶晶） 沿江区域：矿价大幅下跌 市场交投情绪较差 上周沿江地区进口矿港口现货价格继上周大幅下跌后持续走弱；截止周五，江阴港PB粉1070元/吨，环比下跌119元/吨，PB块1411元/吨，环比下跌149元/吨，杨迪粉930元/吨，环比下跌99元/吨，62.5%BRBF1142元/吨，环比下跌140元/吨。 钢厂方面，铁矿石库存可用天数41天，较上期减少2天。据调研样本了解，钢厂进口矿库存在上周小幅下降，实际日均铁水产量持平，进口矿日耗环比不变。需求上，随着限产预期的加强，铁矿石供应过剩，钢厂采购进口矿多以按需补库、消耗库存为主；上周成交品种主要以PB粉为主，而之前较为强势的中高品粉矿成交寥寥，多归因于其较差的性价比。供应上，随着港口泊位检修，矿山发运量小幅受阻；上周远期发运量高位回落，但短期内供应不会出现缺口。沿江区域随着台风及疫情影响减弱，压港开始缓解，港口库存呈现累库趋势。 贸易商方面，上周沿江区域贸易商情绪较为悲观，但并未出现低价抛售现象，大多随行就市，出货止损。预计本周沿江地区市场仍将震荡趋弱运行。（详询：黄雨贝） Part 3. 基本面 3.1 铁矿石基本面情况回顾 供应：上期Mysteel统计澳洲巴西19港铁矿石发运总量2276.7万吨，环比减少289.9万吨。中国45港口到港量2546.7万吨，环比减少116.7万吨。 需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降1.43%，同比去年下降17.84%；日均铁水产量227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨。 库存：Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12795.78万吨，周环比累库167.48万吨。日均疏港量295.11万吨，周环比降4.06万吨。目前在港船舶数185条降14条。
3.2 泊位检修 澳巴发运量回落 上期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2276.7万吨，环比减少289.9万吨。澳洲受泊位检修增多影响，发运量环比减少422.2万吨至1505.2万吨；巴西发运量环比增加132.3万吨至771.5万吨，高于今年周均108.3万吨。具体到矿山，力拓发运量高位回落325.4万吨至492.7万吨；BHP和FMG发运量小幅波动；巴西各矿山发运均有所增加，其中VALE发运量环比增加30.7万吨至564.4万吨。 3.3 非主流到港回落底部 到港走弱 中国45港口到港量2546.7万吨，环比减少116.7万吨。其中澳矿到港量1597.4万吨，环比减少183.5万吨；巴西矿到港量环比增加197.2万吨至677.5万吨；非主流矿到港量环比减少130.4万吨至271.8万吨。 3.4 矿山产能利用持续下降矿山精粉库存去库 矿山产能利用率继续下降。分区域来看：华东部分矿企7月技改后产量小幅提升；华北部分地区虽因环保限产稍有放松，个别矿企复产，但因其他部分地区矿山继续停产，整体产量较上期持平；西南区域由于进口矿价格快速下跌，部分矿企出于挺价目的，选择近期安排年度检修导致产量下降，另外部分矿企原矿运输受疫情影响，同样导致产量下降；东北区域近期部分矿企采矿证到期，原矿开采量减少，精粉产量下降。 库存方面，矿山精粉继续去库。华北部分地区矿山继续停产，精粉库存不断下降，也有部分地区矿山产量稍有恢复后面临市场价格快速下跌的境遇而选择屯库观望，其他大部分地区在精粉产量减少的情况下钢厂维持采购，矿山精粉持续去库。（矿山产能利用率和库存两周更新一次） 3.5 铁水产量低位徘徊 难有起色 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降1.43%，同比去年下降17.84%；日均铁水产量227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨。。 上周日均铁水产量227.52万吨，环比下降1.12万吨，同比下降24.82万吨，处于今年次低水平。详细来看，上周新增11座高炉检修，主要集中在华东地区，华东、华南和西南地区限产持续加严，产量降至今年最低水平。本周来看，有三座高炉计划复产，三座高炉计划检修，产量或将延续下降趋势。 3.6 卸货情况得到改善 港存累库 上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12795.78万吨，周环比累库167.48万吨。日均疏港量295.11万吨，周环比降4.06万吨。目前在港船舶数185条降14条。 随着天气的好转，铁矿船只入库量回升，叠加日均疏港小幅回落，港口库存增幅较大。具体来看，除东北地区外其余各地库存均有累库，其中华东地区港口卸货效率回升，压港缓解明显，区域内库存也有大幅增加；而华北地区港口辐射钢厂仍保持较高的提货速度，区域内疏港持续小幅回升，但港口近期到港增量，因此库存也有小幅累库。 3.7 钢厂进口矿库存持续下降 全国钢厂进口矿库存持续下降，处于今年低位，且低于于去年同期水平；分区域来看：华北、华东、沿江区域均有所下降，主要目前钢厂仍旧现货采购较少，区域工厂依旧存在压缩进口矿库存的行为；沿江地区，主要钢厂长协减量所致；日耗方面：本期进口矿日耗小幅下降，仍低于上半年均值，且远低于去年同期水平；进口矿日耗减量主要来自华东、华北等区域钢厂。 3.8 港口现货成交量低位持稳 远期现货二级市场成交有所改善 上周港口现货每日成交75.3万吨，环比下降4.7%；市场交投气氛依然偏弱，港口现货价格偏弱运行，贸易商出货意愿强，有部分贸易商低价出货，钢厂采购较为谨慎，采购意愿偏弱，贸易商投机需求差。品种方面：中高品资源成交量回落较为明显，低品资源成交较为活跃，主流块矿成交偏弱；整体来看上周成交与上期基本持平，目前成交量仍处于年内相对低位。 上周远期现货平均每日成交67万吨，环比上涨114.7%；远期铁矿石价格大幅下跌，8月20日62%澳粉指数139.55美元，环比上周下降13.2%。本轮远期矿石价格波动主要由钢材市场传导而来。周一统计局发布7月中国房地产数据，增速全面不及预期，引发市场对钢材需求预期的担忧，同时钢材实际需求遇冷，建材成交量持续低迷，导致市场普遍对矿石需求悲观。叠加限产强执行预期和8月粗钢产量下行，远期市场看空心态蔓延。品种方面，上周远期成交集中在中品澳粉，MNPJ均有成交，由于远期市场跌幅大于港口市场，部分贸易商对落地利润有所期待。 Part 4. 本周市场预判 上周江苏地区限产影响逐步显现，贸易商心态较差，钢厂继续看跌，矿价加快回落。本周来看，澳巴发运量有增量空间，得益于澳大利亚发货港泊位检修结束，巴西检修仍在增量不明显；而根据船期推算，预计到港量将会因为澳矿、非主流矿的增加而再次回到高位。需求端来看，钢厂限产扩散到江苏，高炉检修影响量落实，铁水继续向下；而随着矿价下行通道打开，钢厂采购积极性会有所减弱，短期内压缩进口矿库存为主。体现到库存端，由于需求的低落，疏港仍有回落的空间，而到港船只增加，卸货情况好转，预计库存将持续累库。因此，基本面驱动下，铁矿价格维持弱势运行，但由于上周跌幅过深，贸易矿成本支撑下，矿价短期筑底。 | 
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