下游需求回暖支撑 沪铜逐步回归基本面主导

近期，美元指数维持强势，铜价延续1月以来的回调走势。随着本月美联储加息所带来的利空释放，铜价后期走势将逐步回归基本面主导，铜矿偏紧预期及下游需求回暖将支撑铜价振荡回升，关注买入机会。

　　偏空氛围有所缓解

　　3月22日，美联储宣布2018年第一次加息，FOMC声明称，加息25个基点至1.50%—1.75%区间，维持年内加息3次预期不变。通胀同比增速未来几个月料将走高，中期内会稳定在2%目标水平左右；联邦基金利率可能在一段时间内继续低于预期的长期水平，不过，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据所展示出的经济前景。随着美联储加息靴子的落地，近期偏空的宏观氛围将得到明显缓解。

　　国内方面，最新公布的数据显示，我国1—2月房地产开发投资10831亿元，同比增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点。1—2月房地产开发企业房屋施工面积632002万平方米，同比增长1.5%，增速比去年全年回落1.5个百分点。1—2月商品房销售额12454亿元，同比增长15.3%，增速提高1.6个百分点。2月社会消费品零售总额同比为9.7%，预期为9.8%，前值为10.2%。2月城镇固定资产投资同比为7.9%，预期为7%，前值为7.2%。2月规模以上工业增加值同比为7.2%，预期为6.2%，前值为6.6%。总体来看，国内经济韧性较强，对整体有色金属形成提振。

　　此外，值得关注的是，新能源汽车同比继续保持高速增长，1—2月新能源汽车产量同比增长178.1%，新能源汽车将带动主要原材料铜、镍等金属需求。

　　关注买入机会

　　库存方面，春节前后期间由于下游需求疲弱，国内库存呈现明显的季节性累库，从近几年铜库存季节性走势来看，步入4月库存有望出现拐点。SMM调研显示，预计3月铜加工企业整体开工率将回升至74.47%，环比增加24.04个百分比，同比增加2.41个百分比。下游企业订单恢复良好，但部分企业受制于资金压力，产量提升幅度有限。

　　本周铜精矿市场略显沉寂，预计二季度乃至下半年货源要紧于一季度，偏紧的预期令贸易商压低干净矿报盘TC至74下方，高价位80以上成交难以寻觅。现货TC报价低位，铜精矿市场偏紧预期对后市价格带来支撑。

　　消息面上，3月9日Antofagasta旗下的Los Pelambres矿山计划罢工，该矿2017年铜精产量约为35万金属吨。据SMM了解，Antofagasta开出了和去年谈判时同样的条件，约99%的投票者投票赞成合法罢工，增加了原料端供应的不确定性。

　　资金面上，数据显示，截至3月13日，CFTC非商业净多持仓为39635万手，资金持续净多状态表明市场的乐观情绪，铜价仍有望振荡回升。

　　综合来看，短期铜价偏弱运行，但随着本月美联储加息所带来的利空释放，铜价后期走势将逐步回归基本面主导，铜矿偏紧预期及下游需求回暖将支撑铜价振荡回升。关注买入机会，建议沪铜1805合约建仓区间在50500—51500元/吨，目标位56000元/吨，止损位49500元/吨。

　　（作者单位：广州期货）