铁矿石 一泻千里为哪般？

铁矿(777, 1.50, 0.19%)石期货今日再度大跌，目前距前期高点已有40%左右的跌幅，刷新逾10个月来的新低，铁矿回落的过程可以称得上一溃千里。在目前基本面并没有出现明显负反馈的情况下，究其原因还是市场预期的变化，市场上基于坚定限产预期的交易持续发酵，政策导向被市场重新定价。


　　市场交易逻辑逐步改变

　　从2020年年底以来，工信部曾多次表示坚决压缩粗钢产量，确保2021年粗钢产量同比下降。但今年上半年我国经济增长强劲，钢材需求旺盛，粗钢压减政策并未实际的落地，但5月份以来，我国开始加强需求侧管理上的政策指导，多个省份陆续公布了粗钢产量压减计划，钢厂开始逐步落实压减计划，目前我国粗钢日产量已经出现同比下降，8.16国家统计局数据显示，2021年7月份，我国粗钢日均产量280.0万吨，环比下降10.5%；生铁日均产量235.0万吨，环比下降7.0%；钢材日均产量358.1万吨，环比下降11.0%。数据上我们可以看到压减力度执行较严。


　　出口方面近期开始分两个批次取消了100多种钢铁产品的出口退税，又提高了铬铁、高纯生铁的出口税，对不合理外需进行了调控，目的在于管控铁元素的外流，保障国内原材料价格合理运行。市场从交易基本面供需，转向交易坚定限产预期。

　　周度供需数据变化不大

　　上周在进口方面，8月16日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比降11.91%，月环比降10.65%。澳洲发运从月初的高位开始回落到正常，2021年8月16日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比增24.93%，月环比增18.17%。PDM港检修结束，发运开始增加。到港数据上，2021年8月16日路透我国铁矿7日移动平均到港量周环比增14.14%，月环比增27.11%。进口发运量小幅增加，依旧处于正常区间内，供应相对宽松。


　　需求方面，上周日均铁水产量228.63万吨，环比增加0.44万吨，短期小幅增加，但产量下滑态势依旧，周度数据上需求维持稳定。


　　库存方面，上周港口铁矿库存微降11万吨，不过目前港口现货成交氛围依旧悲观，主要港口成交量降至过去两年低位，港口库存可能会出现累库。


　　后市的变量

　　后市供给方面，根据四大矿山上半年产量和全年目标测算，下半年供应可能会有所增加，但预计变化不会太大。需求方面，在粗钢压减政策指导下钢厂会继续严格执行，同时下半年经济增长压力增大，粗钢需求会有较大影响，铁矿需求预计延续下滑，短期值得注意的是旺季即将到来下可能的增量。