美豆新作供需双双走弱 全球大豆需求减少显著

8月USDA报告，旧作部分，USDA将2020/2021年美豆压榨下调1500万蒲式耳至21.55亿蒲式耳，出口下调1000万蒲式耳至22.6万蒲式耳。整体看旧作数据的调整符合预期。压榨方面，截至6月底美豆2020/2021年度压榨量仅为17.05亿蒲式耳，距原预测值还有超过4.5亿蒲式耳的压榨需要完成，这对美豆来说难度较大。而调整后，除1.2亿―1.3亿蒲式耳将在新年度完成的压榨量，7月和8月月均压榨量仅需1.63亿蒲式耳，完成概率较大。出口方面，截至8月5日当周，美豆旧作出口装船量为5845万吨，销售总量达6202万吨，基本完成年度出口目标。出口预估小幅下调27万吨或包含了后期需求国履约情况的预估。

　　新作部分，市场最为关注的是单产调整。USDA将美豆新作单产下调至50蒲式耳/英亩，在面积数据不变情况下导致产量预估下调至43.39亿蒲式耳，环比减少6600万蒲式耳。从调整方向来看，虽然前期爱荷华等中部主产州生长情况良好，但产量占比近20%的北部平原三州（南、北达科塔和明尼苏达州）经历的高温干旱天气对总产量影响依然显著。压榨方面，USDA下调了新作的国内压榨需求数据2000万蒲式耳至22.05亿蒲式耳，这主要是基于对2021/2022年美豆粕国内消费和出口预估下调而作出的。出口方面，USDA下调了2021/2022年美豆出口预估2000万蒲式耳至20.55亿蒲式耳，此项调整体现在全球平衡表的中国进口需求项目。

　　因此美豆新作在期初库存上调、产量下调、需求下调的情况下，结转库存维持不变，仍是1.55亿蒲式耳。中州期货分析师吴晓杰表示，美豆新作50蒲式耳/英亩的预估让市场多头为之一振，报告公布后盘面短期快速拉升。但冷静后细看，USDA还同时下调了美豆在2021/2022年的出口和压榨需求，二者相抵下结转库存保持不变，盘面不具有大幅走高的基础。