本轮疫情对国内油粕及谷物市场影响分析

随着本轮疫情在江苏以外的多个省市散点状暴发，本周国内大宗商品市场也有所反应。我们梳理了油脂、豆粕与玉米市场受疫情影响的情况。

　　油脂

　　国内疫情或对餐饮行业造成一定冲击，影响油脂终端消费，但预计程度有限。在豆油消费淡季，疫情反扑或影响需求端。一方面，餐饮行业客流量减少，中包装豆油销售承压；另一方面，家庭屯粮热情高涨，有利于小包装出货。因成品油消费中，餐饮中包装和家庭小包装占比接近，即4:3，家庭小包装油的增长抵消了一部分餐饮行业中包装油销售的下滑。加之目前我国已有充足的防疫经验，且管控及时，预计这一波疫情不会大规模扩散。总之，疫情对油脂需求端影响不会持续太长时间且影响程度也有限。

　　数据显示，受疫情囤货影响，24度棕榈油和豆油日度成交量均有所上涨。

　　棕榈油到港进度受到疫情管控拖累。据悉，疫情管控下，广州港（601228）外轮靠泊计划受到影响。此外，多处港口规定境外船舶暂缓进口审批，棕榈油到港延缓，现货端紧缺状况还将持续一段时间。加之马棕复产情况不佳，在内外供应均偏紧的现状下，棕榈油难以大幅下落，未来市场关注重点还在马棕增产上，期待MPOB月度供需报告指引方向。

　　马棕供应端支撑较强，疫情对盘面驱动有限。市场近一个月都在交易马棕增产不及预期，而疫情引发盘面下调仅维持了一到两天。实质上，疫情因素是作为多头资金撤离的噱头之一，两油减仓幅度较大，豆油9月合约从高位的39减至27万手，棕榈油9月合约也从44降至33万手，大多是多头获利平仓，移仓至1月合约迹象不明显。目前市场关注重点还在马棕，鉴于产地情况不明显，资金开始持观望状态，盘面短期以振荡为主。

　　豆粕

　　此轮疫情较严重的江苏是国内豆粕的主产区，数据显示，7月以江苏为主的华东地区大豆压榨量为169万吨，占全国压榨总量的21.5%，稳居第一。

　　江苏豆粕销售覆盖面广，除传统的江苏本地以及长江沿线，包括中游的两湖、江西以及上游的川渝地区，还可以经汽运至安徽、河南、山东和河北，或发集装箱海运到东北，还可通过火车皮发至西北地区。

　　而本次疫情先受到冲击的是汽运市场，据统计，截至8月4日，昨日江苏省内高速收费站出入口个数达到83个，湖南受影响出入口达到17个，湖北2个，河南10个。据了解，长江沿江港口也有部分港口处于疫情管控原因封闭，导致下游市场存在恐慌性备货心理，近两周成交、提货数据大幅攀升，也造成现货基差迅速转正。

　　上周国内豆粕成交创下了188万吨的高水平，这是继年初华北封路造成豆粕成交放量后的第二次高成交，也要警惕集中备货后带来的需求疲软，毕竟目前下游养殖业需求未见明显好转。

　　短期美豆和豆粕单边关注的还是下周即将发布的8月报告，目前市场热议的新作单产会成为这次报告的交易重点。

　　玉米

　　根据与南方饲企交流，江苏各港口并未收到禁港通知，主要影响为以下两点：一是对外贸船只提升防疫等级，个别港口不能并靠；二是内贸船只需要提前报备航线，且船员需做核酸检验并通过，才允许靠泊作业。同时，短倒部分汽运也会受到影响，降低卸船效率。

　　影响评估：江苏、河南等疫情发生区域处于谷物产销结合区，可以迅速补充原料物理库存，对当地影响不大。短期看，如江苏港口疫情管控持续，则会影响华南及长江上游饲料企业物理库存，不排除当地原料价格出现上涨。长期看，2120/2121年度国内谷物总供给量依然偏宽松，对玉米价格依旧存在压制作用。