【MPOB】6月供需报告解读暨7月份供需平衡表展望

1. 产 量  




6月，马棕产量公布为160.6万吨，较前月仅小幅增2.2%，此前三大机构产量预估区间为160-168.9万吨。此次产量虽处于三大预估区间下沿，但此前MPOA公布的6月产量增幅为1.64%，市场对当月产量增速缓慢已有所预期。由于劳动力短缺问题、历史干旱和今年以来光照较少，二季度马棕产量表现不尽如意。今年4-6月，马棕产量累计470.6万吨，低于2020年519万吨和2019年483万吨水平。

劳动力方面，尽管政府支持海外劳动力的返工计划，但疫情不断恶化使该计划不得不搁置，且预计短期内难以解决。马来西亚政府此前在5月28日宣布，全境自6月1日起实施为期2周的全面封锁防疫措施，11日政府再度宣布封锁政策延长至6月28日，但因疫情不断恶化当局于6月底宣布全国封城令无限期延长，直至每日新增病例降至4000以下，10%人口完成疫苗接种且重症住院减少才会放松管制措施。截至7月11日，基本传染数达到1.15，且每日新增高达9105人。短期看不到疫情复苏的迹象，棕榈油行业的劳动力问题将成为一场持久战。（注：在流行病学中，基本传染数指在没有任何外力介入，同时所有人都没有免疫力的情况下，每名感染者平均可传染的人数。只有当基本传染数持续低于1，疫情才会逐步好转至消散。由于疫情暂时没有好转的迹象。）


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历史天气来看，去年充沛的降雨十分利于棕榈油的产量复苏，但19年秋季的干旱同样也是当前棕榈果的重要成长阶段。21-23个月前，即2019年7-9月，受印度洋偶极子IOD正相位的影响产地经历干旱。而当时正值此时收获的这批棕榈果的性别分化阶段，该重要阶段若经历干旱，极易引起雌雄花序的比例失衡，雄花偏多，雌花偏少，最终通过影响授粉以影响产量。

近期马来西亚降雨丰沛，个别地区降雨偏多。去年下半年起，马来降雨持续偏多，今年以来，每月降雨量虽呈现一月高一月低的M型走势，但累计降雨量处于历史高位（图1-6）。连续降雨及光照较少延缓了二季度果实的成熟，也是近期产量在传统增产季不能如期放量的原因之一。

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2. 出口



6月份，马来西亚棕榈油月度出口较上月增加11.84%至141.9万吨。数据发布前，路透、CIMB和彭博三大机构预计马来当月出口增幅为8.9-10.4%，数据增幅略高于预估区间。


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分国别来看，当月对各主要棕榈油消费国的出口量涨跌互现，对非传统需求大国的出口量出口明显增加。其中在主要需求国中，对中国和巴基斯坦的出口明显大幅增加，出口分别增6.8万吨（47.36%）和1.6万吨（32.25%）。按增量排序来看，增量排名前三的需求国为韩国、阿拉伯也门和中国，减量排名前三的需求国为印度、土耳其和荷兰。

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分品种来看，当月马棕CPO和PPO涨跌各异。其中，CPO出口环比下滑24.91%至37.6万吨，PPO出口环比增加35.76%至104万吨。

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印度方面，当月马来对印度棕榈油出口下滑27.84%，至28万吨。6月印度棕榈油港口库存持续维持低位水平，但受进口利润较差及进口关税潜在的调降政策影响，印度6月采购放缓。

今年以来，国际植物油价格飙升，印度政府考虑下调食用油进口关税，以遏制国内市场价格。经过反复讨论，6月底，政府最终官宣下调棕榈油进口关税，毛棕榈油基础关税由15%下调至10%，有效期3个月，毛棕总关税降至27.5%；同时政府宣布放开精炼棕榈油进口，直至年底，并将精炼棕榈油进口关税由此前 45%下调至 37.5%。此外，政府还将棕榈油进口关税的基准价下调约100美元/吨，随着关税税率和关税基准价的调降，印度精炼棕榈油的进口利润迅速打开，毛棕进口利润同样有所好转。在印度疫情形势向好的背景下，预计未来 印度对棕榈油的需求将有所恢复。

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中国方面，6月份，马来对中国的棕榈油出口较前月大幅增47%至21.2万吨，增6.8万吨。此前SGS数据显示，马来6月对中国出口增10.9万吨。

由于到港不高，国内棕榈油库存继续下滑。截至7月2日，库存降至42万吨的同期极低水平，较5月底44万吨再次下探。基差受到港预期及现货紧张的影响，维持高位震荡，截至6月30日，广州基差依然高达1150元/吨。

远月进口利润优于近月，7月随着到港回升，国内基差或将自高位下滑。当前中国处于消费淡季，豆棕现货价差不断走低，并不利于棕榈油消费，但进口在低库的支撑下将保持良好水平。随着到港增加，未来国内棕油库存在到港不断增加的背景下或逐步企稳进入累库阶段。



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欧盟方面，当月，马来西亚对欧盟的棕榈油出口14.8万吨，较上月14.65万吨基本持平。

POGO高位和疫情持续限制欧盟棕油需求。美国农业部估计，2021市场年度，欧盟用于制造生物柴油的棕榈油消费量预计将从2020年度的265万吨降至263万吨，因棕榈油价格异常之高。6月POGO价差一路走低，但依然维持同期最高，且自6月最后一周起再次反弹走高。无独有偶，疫情形势自7月起也有所反弹，可见欧盟的棕榈油需求将始终难以放量。

世界贸易组织(WTO)于5月底同意马来西亚吉隆坡的要求，成立审议小组，审查限制使用棕榈油生物燃料的欧盟法律。世贸组织专家组通常会审议大约六个月，然后将其调查结果发送给成员。此前，欧洲议会正呼吁欧盟制定法律，防止进口与森林砍伐有关的商品和产品，计划到2030年逐步淘汰棕榈油。

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3. 国内消费   



6月，马来西亚棕榈油国内表观消费量由前月37.2万吨回落至25.6万吨，此前三大机构预估区间为23.6-29万吨。

此前5月份，由于适逢斋月节以及疫情封锁前存在备货需求，马棕表观消费放量。6月上旬起受疫情恶影响全国持续封锁，继5月表观消费创记录新高后，6月消费难以维系高位，如期下滑。目前疫情依然形势严峻，预计今年消费量较去年难有恢复。截至6月，马来西亚棕榈油累计表观消费为165万吨，较去年同期174万吨下滑5.1%。


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4. 进口量   



6月，马来西亚棕榈油进口量依然维持较高水平，为11.3万吨，高于三大机构预估区间6.3-10万吨。在传统季节性增产周期中，马棕产量表现差强人意，预计进口将维持在历史同期偏高水平。


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5. 展望   



展望未来，产量方面，前期干旱和疫情恶化带来的劳动力问题将继续限制产量增幅。7月上旬马来半岛和沙捞越降雨偏多，且天气预估显示未来一周沙捞越依然是多雨天气，阴雨绵绵缺乏光照对油棕的成熟并非有利。综合判断，产量进入传统增产期，但依然受限无法放量增长，预计7月产量较前月增4.6%至168万吨。

国内消费方面，疫情恶化，6月马来当局宣布全国封锁，并一度延长封锁令。在疫情有明确好转前，封锁限制不会解除，这对马棕短期的消费将有所抑制。目前看，疫情依然在恶化的趋势中，预计6月消费或维持同期较低水平，或较上月增1.5%至26万吨。

出口方面，船运数据显示，马来西亚7月前10日出口量较6月同期增2.1%至3.9%。印度疫情有所恢复，且库存仍低；其国内豆棕现货价差走高提振棕油需求，截至7月9日，价差约为315美元/吨；不过印度放开精炼棕榈油进口，精棕进口利润优于毛棕，且受到印尼关税结构影响，印尼的精棕价格较马来更具吸引力，预计印度7月棕油需求增量将更多的体现在印尼。中国库存同样史低，且7月进口利润较6月好转，不过豆棕现货价差极低，进口需求在极低库存的支撑下维持零号。综合考虑，7月马棕出口或将小幅增加5.7%至150万吨，接近于历史同期三年均值水平。

综上所述，马棕进入增产期，但增幅仍会受到疫情和历史干旱的限制，出口维持良好，消费由高位降至正常水平，预计7月末库存较前月持平略增0.62%至162万吨。