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【原油半年报】供需平衡表将继续修复 油价重心仍将抬升

【原油半年报】供需平衡表将继续修复 油价重心仍将抬升

原油期货半年报

摘要:

1、全球经济:全球经济持续复苏,通胀压力显著上升,美国货币转向预期持续增强,货币供应面临收紧。

2、原油供给:7月会议OPEC+未做产量调整,但预计未来维持温和增产概率较大,伊朗供给恢复推迟,美国页岩油产出仍然低迷, OPEC+供给变化仍是下半年原油市场主要的供给变量。

3、原油需求:全球原油需求进一步恢复,主要国家移动数据持续上升支持石油消费恢复,但航空煤油需求复苏仍受制约,全球疫苗覆盖率仍然较低令疫情的发展面临不确定性。

4、原油库存:上半年原油市场去库幅度较大,而根据机构的预计,下半年去库进度将边际减弱。

5、原油价差: 在原油维持上涨趋势下,月差结构仍有望进一步走强,但若油价出现调整,月差结构也将走弱;由于原油端表现偏强,成品油裂解利润整体受压制;亚太价格持续弱于欧美市场, SC原油仍有采购性价比。

6、原油价格:在在供应紧张以及需求预期偏强的支撑下,三季度油价在短暂回调后重心仍有望进一步抬升,四季度由于美国货币政策转向将进入实质阶段,再叠加原油需求季节性走弱,油价将承压,预计将呈现高位调整。WTI原油、Brent原油、SC原油波动区间预计分别在65-85美元/桶、67-87美元/桶、400-550元/桶。

7.风险点:OPEC+内部出现严重分歧;伊核谈判持续无定论;美国货币政策转向提前或延后;

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