【PVC半年报】供需阶段性走弱 PVC存在回调风险

摘要：

原料电石高位运行：国内PVC生产工艺以电石法为主，原料电石价格连续上涨，在去年高位的基础上进一步拉升，创历史新高，企业生产利润可观。由于电石供需关系转换较为频繁，走势涨跌交互，形成波段行情。电石供应恢复需要时间，下游刚需相对稳定，预计价格维持在高位波动，PVC成本端大幅走高。

新能产能释放有限：半年PVC新增产能有限，且新增产能均未达到完全满产。下半年仍有多套装置计划投产，随着德州实华、嘉化、沧州聚隆等项目投产，PVC产量有望增加，但实际投放或不及市场预期，市场供应规模难以大幅扩张，PVC货源供应略显偏紧，压力依旧不大。

社会库存维持低位：今年PVC去库时间节点提前，华东及华南地区社会库存从3月中旬开始高位回落，已下降至正常偏低水平。下半年，PVC社会库存继续回落空间有限，市场将维持低库存状态，为PVC走势提供较强支撑。

综合来看，PVC市场维持相对健康状态，原料电石易涨难跌，成本端偏强。下半年新投产装置增加，供应将逐步恢复，而需求呈现稳中走弱态势。此外，出口套利窗口关闭后，PVC出口量将明显回落。PVC市场供需关系阶段性走弱，但难以出现失衡局面，社会库存低位波动为主。基本面稳中趋弱，PVC期货后期面临一定回调风险，下半年期价重心运行区间或将震荡下移，由8500-9000回落至8000-8500，操作上可逢高试空。