白糖：又到上车机会了吗？

白糖：又到上车机会了吗

2021.07.15

近期，外围市场偏空的氛围，加上国内平淡的市场，白糖期价从上次高点5712下跌以来，已有将近半月时间，截至7月14日收盘，郑糖9月合约下跌200点。技术上看，又到了上升通道的支撑位，行情走势如何，可以重点关注以下几个点。

外围市场短期偏空氛围的消化

6月下半月，中南部甘蔗压榨量为4501万吨，比20/21年同期增长4.39%；甘蔗制糖比为47.56%，去年同期为47.39%；食糖产量289万吨，同比增长15万吨（增幅5.63%），环比增70万吨（增幅31%）。制糖原料比例上升，糖厂倾向于生产食糖。甘蔗压榨量上升伴随制糖比例上升，产糖量提速，部分弥补了前几个月生产的延迟。

21/22年榨季截至6月底，收获面积比去年同期高出2.5%，甘蔗压榨量累计为21093万吨，同比下降8.45%；累计产糖1226万吨，同比减少8%。干燥的气候严重损害了收获甘蔗的产量，含糖量提高弥补单产损失。

目前巴西食糖生产情况主导原糖市场，6月下半月巴西生产提速，霜冻炒作暂告一段落，市场需要消化偏空氛围。   

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警惕流入压力

从现在开始直到12月是巴西食糖出口高峰期，雷亚尔汇率也是影响出口的重要因素。7月份以来，巴西汇率贬值刺激该国食糖出口。

6月巴西出口食糖275万吨,同比增加1.61%，2021年4-6月巴西累计出口糖735.17万吨,同比增加8.15%。巴西海事机构Williams的数据,截至7月7日当周,巴西港口待运糖量为176万吨,高于前一周的131万吨。

2020年1-12月我国进口食糖527万吨，达到了历史高位，其中来自巴西的食糖有393万吨，其次是韩国19万吨，第三是印度14万吨。今年3-5月份我国进口食糖偏低，但这一情况或将改变。5月份巴西对中国食糖装船为74万吨，6月份为42.2万吨。去年5-11月份大量巴西食糖销往中国。正常情况下，粮船从巴西港口到中国港口需要时间为45天，可以预见下半年我国大概率面临较大的进口糖供应压力。商务部大宗农产品进口信息发布预计6月到港食糖35万吨，关注7月下旬即将发布的进口数据。

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白糖市场目前状态是，原糖市场短期氛围偏空，或将弱势运行。国内工业库存同比偏高，三季度乃至下半年进口糖压力预期较大是主要利空因素，但正值纯销季，夏季消费和即将到来的中秋国庆双节是潜在利好。综合认为白糖继续下跌空间不大，但上车不必着急，重点关注7月下旬即将公布食糖进口数据，待原糖企稳，进口没有超预期利空，则回调或是多头上车好机会。