美豆面积报告意外利多，植物油市场强势反弹

分析概述：近期，CBOT豆类市场出现剧烈震荡行情。美国生物燃料新规可能削弱豆油需求，一度引发美豆高台跳水，整经过快速回调的美豆市场在美国农业部确认美豆播种面积后迅速重启升势。随着美豆进入天气市以及国际原油市场向上突破，国内豆类市场新一轮看涨人气持续被激活，国内油脂市场在回补完7月中旬的跳空缺口后涨势不减，开始向前期高点发起挑战。



美豆面积报告明显低于市场预期

美国农业部于6月30日公布大豆种植面积报告，预计美国2021年大豆种植面积为8755万英亩，低于分析师平均预期的8895.5万英亩，本次面积数据与美国农业部3月底给出的8760万英亩基本持平，上年美国大豆种植面积为8308.4万英亩。同期公布的美豆季度库报告显示，截止6月1日，美国当季大豆库存为7.67亿蒲式耳，也低于分析师平均预期的7.87亿蒲式耳。上述两个报告均出现意外利多，市场看涨情绪激增，美豆市场在买盘梯镇下强势飙升一扫此前低迷状态。



美豆库存偏低，产量对天气依赖度更高

美国西部地区历史性旱情愈演愈烈，市场担心旱情将向美国东部和北部地区的大豆作物区蔓延。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截止6月27日当周，美国大豆生长优良率为60%，市场预估值为61%，去年同期为71%；美豆出苗率和开花率分别为96%和14%，均好于去年同期和五年均值。美豆优良率水平降至近几年偏低水平，与当前美国西部严重旱情有关。由于美豆库存处于偏低状态，只有美豆实现丰产才有可能改善库存现状。本年度美豆价格对产量的容错率明显偏低，随着美豆进入生长关键期，美豆市场将继续保持对天气的高度敏感性。



利好题材频现，马来西亚棕榈油强势反弹

马来西亚棕榈油市场近期止跌回升强势反弹，上涨动力主要来自美豆强势大涨的连锁效应，而全球最大植物油进口国印度解除精炼棕榈油进口限制并调降棕榈油进口关税也为市场带来需求层面的利好支撑。此外，船运调查机构公布的数据显示，6月1-30日马来西亚棕榈油出口环比增加10.8%，好于此前分时段统计数据。马来西亚棕榈油出口好于预期也为市场提供上行动力。



成本提升与看涨情绪相叠加，豆油市场重回升势

国内豆油供应主要依靠进口大豆压榨，对成本端的依赖性非常高。CBOT大豆市场作为国际大豆贸易的定价中心，美国大豆价格变化对国际市场历来影响显著。受美豆暴涨影响，国内进口大豆成本价大幅提升，由此导致国内豆油生产成本上涨，豆油在成本驱动下重回升势。此外，美豆大涨也改善市场人气，油厂借势高豆油价格，而消费端也由观望心理转为主动追涨，进一步带动豆油成交量攀升，市场呈现价量其增现象。



近期植物油市场展望

美国货币政策收紧的时间预期延后，为大宗商品市场维持高位运行提供系统性支撑。美豆面积报告意外利多结束美豆调整并推动美豆重回反弹节奏。随着美豆进入生长关键期，如果美豆产区旱情继续扩大，资金随时可能掀起新一轮天气炒作，甚至可能推动美豆价格挑战前期高点。国际原油价格连创反弹新高，全球植物油的生物燃料消费需求也有望被激活。外部豆类市场尤其是供应端因素对国内油脂价格具有较强影响，国内植物油市场在成本驱动和看涨预期升温等多重利好因素刺激下，有望在新一轮上涨行情中继续扩大涨幅。