“挺油派”分化 激辩油价变盘点

3月份以来，在美元低位反弹、美国产量持续增加两大“拦路虎”面前，原油期货高位回落，眼下再一次进入60美元/桶关口的争夺战。

本周，美国EIA数据再次搅动油市。分析人士表示，美国原油库存增幅超预期，但馏分油和汽油库存降幅超预期，数据喜忧参半，油价料将步入夹板行情。



美原油增产 利多黯然失色

3月14日盘中（纽约时间），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月9日当周，EIA原油库存增加502.2万桶，预期增加250万桶，连续3周录得增长。汽油库存减少627.1万桶，预期减少110万桶，前值减少7808万桶。馏分油库存减少436万桶，预期减少170万桶，连续5周录得下滑，且创2017年10月27日当周以来新低。美国国内原油产量增加1.2万桶至每天1038.1万桶，连续3周增长，继续刷新历史新高。

相关分析人士解释，上述数据显示，美国原油库存增幅为1月底以来最大。但汽油和馏分油库存降幅远远超预期，而美国原油产量续创新高，数据喜忧参半。

数据公布后，美油小幅反弹后再次回落至60美元/桶附近。截至昨日，美国原油期货主力合约报60.2美元/桶，布伦特原油期货主力合约报64.92美元/桶。

上述数据在一定程度上抵消了石油输出国组织（OPEC）减产对油市带来的利好支撑。

根据OPEC2月份月度报告，OPEC2月减产执行率为147%，1月份这一数据为137%。但报告预计，今年全球石油需求将增加160万桶/日，高于之前的预估的159万桶/日，但OPEC以外的原油供应量增加166万桶/日（此前预期为140万桶/日），能够覆盖该需求。

OPEC在这一月度报告中将非OPEC产油国的原油供应增长预估上调了26万桶/日，将美国的原油供应增长预估上调12%，至146万桶/日。

业内人士表示，这已经是OPEC连续第四个月上调对美国和其他产油国的供应增长预期。该前景表明，随着新增产量特别是美国新增产量的出现，OPEC和俄罗斯通过减产来消除全球供应过剩的努力所带来的效果将被抵消。虽然OPEC依旧严格执行减产协议，但美国产量的持续增加让减产协议影响力在逐渐减弱。

“近期美国内政部公开招标近海石油区块以贯彻特朗普的‘优先海上能源战略’，未来随着海上原油逐步开发，美国原油产量将会更上一层楼。”方正中期期货分析师隋晓影、张子策表示，原油基本面偏弱，美元维持震荡，看弱二季度油价。

在美国原油产量增加的利空衬托下，油市出现的其他利好消息都已黯然失色。

中国国家统计局3月14日发布的数据显示，1-2月份，原油产量3037万吨，同比下降1.9%，降幅比去年同期收窄6.1个百分点；日均产量51.5万吨。原油进口保持较快增长。1月份和2月份分别进口原油4064和3226万吨，同比增长19.6%和1.5%。

报告称，随着部分停产检修的原油加工企业开工，原油加工量恢复较快增长态势。1-2月份，原油加工量9340万吨，同比增长7.3%，增速比去年同期加快3.0个百分点；日均加工量158.3万吨。汽油、煤油和柴油产量分别增长6.4%、8.8%和2.4%。

上述数据表明，中国进口需求依旧保持强劲，但这一来自需求端的利好消息显然对原油价格的提振效果有限。

“挺油派”分化：60美元还是70美元

业内分析人士指出，美国原油产量的增加与原油价格上涨的博弈，将决定未来原油价格的波动空间。

挪威咨询公司Rystad Energy 分析副总裁Artem Abramov 表示，如果明年油价平均每桶70美元，美国原油日产量将比处于每桶60美元条件下的日产量增加60万桶。

高盛表示，美国页岩油开采活动已经回暖，尽管目前钻井数量还只是呈现温和增长。根据以往原油价格与钻井变动之间的时滞，预计开采活动将在未来几周飙升。“而考虑到原油需求维持强劲增长、OPEC维持较高的减产执行率，预计全球原油库存将在三季度进一步朝5年均值水平下降。”

在这一问题上，OPEC也开始出现阵营分化：以沙特阿拉伯为代表的一方希望原油价格能够涨到70美元以上；而伊朗代表的一派则认为，油价如果涨到70美元/桶以上，就会促使美国页岩油大量增产，从而再度令油价大跌，伊朗石油部长赞加内在接受媒体采访时表示，希望欧佩克采取行动，让油价保持在每桶60美元附近，从而遏制页岩油生产商。

当前的油市形势似乎更加支持后者的做法。

华泰期货分析师潘翔表示，从OPEC月报可以看出，OPEC此前一向低估了非OPEC供应的增长空间，且与IEA和EIA预测相差较大，因此，自去年四季度以来OPEC已经在持续上修其供应增长预期。“考虑到页岩油增产以及出口的放缓，近期美国原油累库的风险依然较高。”

等待旺季多头机会

多位投资人士表示，虽然上述EIA报告对原油期货带来了明显压力，但由于数据多空参半，目前尚不足以引导市场下跌，油价短期或在区间内震荡。

国际能源署表示，未来5年全球石油需求增长强劲。同时，非欧佩克产油国石油产量未来5年会有较大幅度的提升，其中美国、巴西、加拿大和挪威产量增长尤为强劲。未来5年国际油价不太可能出现大幅上涨，预计将维持在每桶60美元/桶左右，但不排除一旦某些产油国出现不稳定状况，短时间油价可能出现较大波动。

短期来看，已经有投资者显示出离场意愿。美国商品期货交易委员会（CFTC）3月9日发布的报告显示，投机者持有的原油投机性净多头减少17597手合约，至686507手合约，表明投资者看多原油的意愿有所降温。

“油价持续上扬面临压力，对美国原油产量的担忧一直滋扰市场，预计油价将在当前价位震荡。二季度，油价或在驾车旅行高峰季的支持下迎来强势反弹机会，操作方面，建议暂时观望。”广州期货分析师马琛分析。