顺丰分拆子公司上市 冲刺港股同城配送第一股

近日，国内最大快递企业顺丰控股宣布，子公司同城实业计划在香港上市，目前申请已获得证监会受理。如果IPO顺利，顺丰这一子公司，将有望成为港股同城配送第一股。

　　国内大型上市公司争相分拆子公司上市

　　近日，顺丰控股公告称，收到证监会出具的行政许可申请受理单，证监会决定对顺丰控股子公司同城实业提交的首次公开发行股份的行政许可申请予以受理。

　　同城实业选择的上市地点，是香港联合交易所主板。此前，顺丰控股表示，本次分拆上市将搭建同城实业国际资本运作平台，提升同城实业的品牌知名度与市场影响力。同时，分拆上市也有助于进一步拓展顺丰多元化融资渠道。

　　顺丰控股2017年上市，是国内快递业市值最高企业。同城实业，是顺丰控股的控股子公司，2019年6月1日成立，其主要通过建设全城同城动态物流网络，为客户提供30分钟-2小时的高时效全距离的配送服务。目前，顺丰控股合计控制同城实业66.76%的股权。

　　今年以来，顺丰加紧推动旗下业务板块独立上市。5月17日，顺丰房托在香港上市，募资约25.9亿港元，成为香港房地产信托基金市场第一个物流REIT，投资重点应为全球范围内可产生收入的房地产，初步重点为物流地产。

　　实际上，国内资本市场正迎来企业分拆上市潮。有券商不完全统计，目前已有超过80家A股公司披露了分拆意向或预案。

　　此外，顺丰公布同城实业的时间，亦受到外界关注。今年一季度，顺丰控股大幅亏损近10亿元，造成了股价踩踏式下跌。而最近，A股正进入半年报集中披露期。目前，顺丰控股尚未对今年上半年的业绩做出预告，也尚未公布半年报的预计披露日期。

　　同城实业15个月亏9.7亿元

　　顺丰刚完成增资

　　分拆上市是指，一家母公司通过把对子公司的持股，按比例分配给现有母公司股东，从而将子公司经营从母公司的经营中分离出来，并将这部分资产或业务独立上市。

　　据陕西一位财税人士介绍，今年分拆上市的案例比较多，一方面是随着资本市场改革，大型企业开始对公司治理结构进行优化；另一方面是部分大企业的子公司开展新兴业务，与母公司经营模式存在差别，分拆以后既有利于品牌建设也能拓展融资渠道。

　　对顺丰来说，这是其物流地产和即时配送等经营实体，分拆不久即筹划上市的缘由，甚至尚在砸钱抢市场的亏损期。2020年年报显示，作为顺丰重要业务单元之一，顺丰同城急送目前服务超过30万商家和1亿个人用户，2020年合作品牌数同比增长超300%。

　　2020年，同城实业实现营收31.46亿元(不含税)，同比增长61.17%，超过行业平均。不过，去年全年，同城实业亏损了7.6亿元。今年1-3月，同城实业亏损2.1亿元。

　　就是说，同城实业在15个月时间，亏了9.7亿元。然而，这并未阻止顺丰分拆上市的决心。目前香港市场IPO，对盈利指标等要求相对宽松，且上市成本要低于美股等其他境外市场。

　　此外，顺丰还通过增资等方式为同城实业加持筹码。今年3月，顺丰控股公告称，拟通过全资子公司泰森控股对子公司同城实业进行增资，增资金额为人民币4.09亿元。本次增资后，顺丰在同城实业的合计持股比例增加到66.76%。

　　西安同城快递业务前5月同比增长超三成

　　近两年，伴随流量私域化、商业品牌化和市场下沉趋势，消费者对“即时性”提出更多个性化期待，由此衍生出大量同城配送业务，或者叫即时配送业务。

　　据国家邮政局统计，今年1-5月，全国快递服务企业业务量累计完成396.5亿件，同比增长50.1%；其中，同城业务累计完成50.8亿件，同比增长14.4%；异地业务累计完成336.5亿件，同比增长57.6%。尽管同城配送业务规模，无法与跨地域快递业务规模相比，但却是一条快速增长、资本尚处在早期入局的成长型赛道。

　　在消费活跃的大中城市，同城配送的想象空间更大。据西安市邮政管理局统计，今年1-5月，全市快递服务企业业务量累计完成29313.38万件，同比增长34.96%；其中，同城业务量累计完成944.11万件，同比增长33.42%。

　　此前，西南证券在研报中指出，在即时配送行业，美团配送市占率为47.2%，蜂鸟+点我达市占率为20.7%，达达的市占率约为4.1%，同城实业市占率约为1.2%。

　　由此可见，同城配送是一场资本方的较量。去年，达达在美国IPO，成为同城配送第一家独立上市平台。而顺丰同城业务分拆上市的步伐加快，也是期望能抢夺更多市场份额。但是，由于行业内盈利水平普遍不高，维持增长并实现盈利并不容易。