PP新旧料价差缩窄 优质料存被替代风险

导语

　　二季度以来，PP新旧料价差逐步收窄，尤其是进入6月份之后，两者价差降至1000元/吨以内，该水平处于年内次低点，再生料低价优势减弱，其出货压力不言而喻。值得注意的是，即便再生料出货压力增加，但环保压力下各环节供应趋紧，再生PP颗粒报盘下调空间有限，故部分优质料存在被替代风险。

新料PP持续走低 新旧料价差缩窄

　　新料PP自二季度以来行情偏弱，价格长期处于下行通道，新旧料价格明显缩窄，对再生PP行业形成明显利空。2021年聚丙烯仍是集中投产的年份，据卓创资讯数据统计2021年聚丙烯计划新增产能在560万吨，截止目前新增产能已达到165万吨，预期在6-7仍有235万吨左右的新增产能，新装置的投产对国内供应端造成一定冲击。而进入6月份之后，下游多数企业受高温天气影响，开工负荷降低，需求转淡后新料PP供需矛盾突出，其价格承压下行。而再生PP价格下调幅度有限，新旧料价差不断压缩。卓创资讯数据显示，6月份两者价差降至1000元/吨左右，且仍有压缩趋势。

上游原材料货源偏紧 再生料成本支撑力度强劲

　　再生PP成本面偏强，也是导致新旧料价差缩窄的主要原因。目前处于传统淡季，PP新旧料价格均处于下调态势，但受环保督察影响，再生PP上游原材料市场货源持续偏紧，持货商挺价意向较强，成本面居高不下，从而导致再生PP颗粒报盘难以跟随新料价格走低，进一步导致再生PP产品低价优势减弱。卓创资讯数据统计显示，6月中上旬再生PP白透明一级颗粒下降200元/吨，至6800元/吨左右，但白透明一级破碎料因货少仅下调150元/吨，至5850元/吨左右。

环保因素下 颗粒企业暂无明显降价意向

　　近期多数市场环保督察力度较大，再生PP企业开工受限，新增现货减少后回料企业暂无较大降价计划。今年4月份中央督察工作结束后，主流再生塑料(7825, 85.00, 1.10%)市场环保督察形成常态化，诸如山东、河北、江苏、陕西、广东的市场省级、地方性督察活动不断，上下游企业开工均受到一定限制。另外，据卓创资讯调研了解，6月下旬多个市场环保督察督察将再次升级，届时再生各环节新增货源进一步减少，供应面对报盘将形成支撑。综上，即便刚需偏弱、新料PP弱势运行对再生PP市场形成较大利空，但再生企业在成本及供应面支撑下降价空间有限。

再生PP低价优势减弱 优质货源存被替代风险

6月17日PP新旧料价差统计

备注：以上价格均未含增值税

　　在季节性传统淡季下，PP新旧料价差缩窄，再生PP低价优势减弱，其部分优质货源的需求份额存在被新料挤压的风险。通常情况下，PP新旧料价差在1000-1500元/吨，再生PP具备价差优势，其出货相对顺畅。反之，两者价差缩窄值1000元/吨以内后，再生料交投阻力加大，需求有被替代的风险。从上表可以看出，特级颗粒价差仅有650元/吨，其存在较大替代风险。一级颗粒价差在1050元/吨，逼近1000元/吨的危险价差水平，其对制品厂的吸引力降低。二级颗粒价差维持在1350元/吨，属于相对理想水平，成为目前主流交易货源。综合来看，现阶段特级、一级颗粒存较大被替代风险，企业普遍减少该类货源的排产，相应侧重生产二级颗粒或颜色料等中低端货源。

文|石蓝

来源|卓创资讯